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经过一个多月的振荡整理,连豆市场近日再次向下突破。与其说是409合约的投机炒作失败,不如说是供求关系变化的直接后果。从历史角度看,大连大豆价位在2500元/吨以上都应属于高价区。年初高价已激发了大豆种植业热情高涨,今年中美两国种植面积不断扩大就是最好的例证。
目前连豆合约大体呈现近高远低的价差排列,与CBOT黄豆格局一致,表明两市投资者对后市都并不看好。当前连豆合约价格区间在2750-2950元/吨,尽管距4月份的4000元高价已大幅下跌,但仍有相当大的回落空间。
目前能推动大豆市场走强的因素已非常有限,主要表现在大豆生长状况上。每年7、8月份都是炒作气候与病虫害的最佳时期,但至今还没有发生特别坏的情况。现阶段中美两国大豆生长状况良好,但后果如何,现在下结论为时尚早。
9月份新豆即将上市,据美国农业部(USDA)最新报告显示,04/05年度美国大豆种植面积为7480万英亩。这是大豆种植面积在连续三年减少后首次增加。USDA按照单产39.9蒲式耳/英亩计算,预估产量在8001万吨左右。从表一的数据可以看出:今年9月份美国大豆收割产量将高于去年同期的1421万吨,这将极大改善美国及全球大豆供应紧张局面。
另据国家粮油信息中心提供的数据显示,04年我国大豆种植面积为1058万公顷,同比增加7.6%,总产将达1775万吨,同比上升12%,创历史最高纪录。美国农业部估计我国本年度大豆产量将达1750万吨,但将03/04年度的进口量下调至1800万吨。
02/03年度我国大豆进口量占全球三大主产国出口总量的36%,因此本年度进口量减少显著地影响了全球大豆供求形势。原因可能在于价格高企、库存较多、油菜籽丰收和豆油大量进口。如03/04年度豆油进口量可能达241万吨,相当于进口1200万吨大豆,较去年多进口大豆300万吨。可见,尽管本年度我国大豆进口下降,但豆油进口量增加,因而国内大豆供应低于预料中的紧张程度。
调查显示,大豆主产区一直存在计划外种植,因而实际产量高于官方统计数据。今年也将如此,价格高企必定引发农民种植热情高涨并用足“黑地”。估计今年国内总产量不会低于2000万吨。
南美方面,受天气异常和病虫害影响,今年南美大豆出现罕见减产现象。美国农业部7月份报告预测,巴西和阿根廷产量将分别为5260万吨和3400万吨,基本与上一年度持平。由于豆价高企、播种面积增加、气候适宜等,美国农业部估计04/05年度巴西和阿根廷大豆产量将分别达到6600万吨和3900万吨。因而明年南美大豆总产量将增加1840万吨,全球大豆市场将出现供应过剩。
总体而言,只要短期内中美等国不会出现严重的自然灾害,则大豆价格的任何反弹都将是很好的抛空时机。因为中美大豆将在9月上市,产量增幅可能在1500多万吨以上,而中国进口大幅下降,导致全球供应大于需求,豆价的回落将成为必然。估计0409合约将跌至2600元/吨,0411可能回落至2500元/吨。但即便如此,大豆价格依然偏高,11月份南美农场主丝毫不会减弱种植积极性。果真这样的话,增产预期必将打压连豆再度下滑。