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棉花期货合约自上市之日起就吸引了众多投资者参与,目前一个活跃的棉花期货市场正逐步形成。棉花价格走势如何,是众多投资者关注的焦点。
宏观经济关系大
CF411上市初期价格大跌,一方面是价值回归理性的要求,另一方面则与国家加大宏观调控力度,抑制经济过热有关。7月以后,宏观调控措施初见成效,各项紧缩性政策转为合理控制,从而减轻了市场对后期升息的预期,有利于期货价格整体企稳回升。从行业来看,国家对于棉纺行业的宏观调控政策也正由紧趋松,农发行日前表示,下半年将针对改制后仍从事粮棉油经营的各类企业,继续积极给予支持;支持龙头企业合理信贷资金需要;重点扶持粮棉油骨干企业等。另传中储棉管理总公司将通过收购30万吨棉花来减轻市场供应压力。因而政策因素正在向利多方向发展,政策面已初步回暖。
供需缺口是关键
2004年度棉花供需均会有较大幅度增加,但仍存在供应缺口。国内方面,预计2004年度国内棉花产量约600万吨左右,同比增长23%。需求方面,上半年的统计显示,棉纱同比增长15.6%;棉布同比增长17.17%;服装增长13.34%。1~5月,我国纺织品和服装出口总值比去年同期增长22.32%。鉴于2005年将取消全球纺织品进口配额,届时棉纺织品产量还将有较大幅度提高。综合考虑,2004年度社会棉花需求总量为790万吨,产需缺口较上年下降60万吨,但仍达190万吨。综上所述,2004年国内棉花市场仍呈供不应求状态,但供需缺口缩小,因而预计价格不会再度出现大幅飙升。
国内外棉花期价触底
近日郑商所期棉市场资金进驻迹象明显,多空分歧加大,期价震荡加剧,持仓量和成交量同步放大。尽管目前棉价维持在13000至13500之间徘徊,但却呈现仓增价增、仓减价减现象,表明多头暂居主动。技术图上,棉价出现筑底迹象。国内现货市场方面,棉花价格指数在14296元/吨止跌企稳后正缓慢回升。考虑前期国内棉花价格已跌破收购成本价,涉棉企业很难再在13000元/吨以下大举抛售,故13000---12500元/吨成为期价的中期底部的可能性较大。
目前,纽约商品交易所(NYBOT)棉花12月份合约期价近期在46-50美分的历史低价区徘徊。在纽约棉花长期图表中可以看出,在45美分左右大盘有随时见底的可能。此外,NYBOT棉价不振的一个主要原因是上半年来自中国的购买量大幅减少,这对国内棉市将是利好因素。
其他因素利好甚多
除上述因素之外,7-10月国内复杂多变的天气对棉花产量影响较大。进入6月后,国内气候多变,灾害频发,全国四大产棉区均遭受严重的自然灾害。新疆遭遇了十年来最严重的旱灾,降水量减少50%—85%,农作物受旱面积达500多万亩,且受旱范围大,持续时间长。七月上中旬,地处黄河流域产棉区的山东、河北等省连续遭遇暴雨袭击,同时河北、山西南部等一些棉花产区发生大面积枯萎病,影响到棉花作物生产。在长江流域,湖南、湖北、江西等省连降暴雨,导致农作物大片受淹,仅湖北潜江产棉区棉花受灾面积就达24万3千多亩。据估计,随着产区天气恶劣的持续发生,今年我国棉花实际产量可能要低于预期产值。
总之,未来几年我国纺织业仍将维持呈现高速扩张势头,棉花需求潜力巨大,而我国棉花生产能力有限,结转库存大幅降低,棉花供需矛盾日益突出并将长期存在。棉花价格长期下跌不符合我国的国家利益,预计今年下半年国内棉花期价回升至15000元/吨一线的可能性较大,而13000元/吨以下继续做空需谨慎。