周三两市股指再度放量下挫，上海综合指数盘中一度击穿1350点，恐慌盘开始大量涌现，跳水个股家数明显增加，跌幅大于5%的股票数量超过150只，多只个股被牢牢封住跌停板。在大盘如此的跌势中，本栏所推荐的悦达投资(600805)逆市发威，高开高走，盘中涨幅一度高达9.37%，并带动长安汽车(000625)、一汽轿车(000800)、江淮汽车(600418)等汽车板块个股走强。受汽车板块走强影响，投资者加大了对蓝筹股的追捧力度，钢铁板块、银行板块均有不俗的表现。公布良好季报业绩的个股得到资金青睐，在一片跳水声中还是出现了山西焦化(600740)、天山股份(000877)等涨停的个股，因此，周三的盘面用冰火两重天来形容毫不过分。

　　科技股和绩差股成为重灾区

　　如果说科大创新(600551)连续跌停的跳水表演只是个股行为的话，那么青鸟华光(600076)、华工科技(000988)、上海贝岭(600171)等科技股连续出现大幅下挫则具有很明显的板块联动味道。分析原因，我们认为很大程度上与市场对即将推出创业板的强烈预期有关。虽然目前管理层还没有这方面明确的政策出台，但市场讨论的升温无疑加大了预期值。而创业板全流通的情况下，股价定位将更加市场化，股价严重偏离公司基本面的情况将有所改善。同时创业版主体是中小型科技企业，市场预期这些公司股价定位会相对偏低，果真如此的话，将不可避免的对主板市场科技股股价有向下牵引的作用。

　　而华北制药(600812)、兴业聚酯(600259)、冠农股份(600251)等个股以及多只ST个股的跳水则代表了绩差股群体目前的处境。其中华北制药(600812)三季度业绩和中期持平，所代表的是三季度经营业绩没有得到提升板块群体。绩差股的跳水一方面是在季报公布之际价值投资理念再度升温，投资者大力追捧绩优蓝筹股，自然要冷落了绩差股。另一方面也与推出创业板的市场预期有很大关系，因为一旦推出创业板，企业上市融资的门槛将大大降低，壳资源的价值也要随之大大折扣，所以绩差股尤其是ST股遭到抛售也就在情理之中了。

　　个股出现大面积跳水现象表面上看是市场受外部因素影响而出现恐慌抛售导致，而在本质上这种调整是自2001年6月份以来的股价结构性调整的延续。尤其是目前大盘所处的点位非常敏感，后市运行方向存在较大的不确定性，一有风吹草动很容易引发恐慌抛售，从而加大了这种调整的力度。

　　个股大面积跳水是风险集中释放的市场表现，透过满眼的绿色我们也发现一些积极的力量正在逐步对盘面产生影响。首先是长江电力的发行上市给市场带来新的做多契机。最近几个交易日宝钢股份(600019)、中国石化(600028)、中国联通(600050)等大盘指标股的良好表现市场对长江电力持欢迎的态度。并且长江电力发行价是4.30元，其上市后定位有望在5元一线，这个价位比中国石化和中国联通股价都要高很多，这样，将对它们的股价产生向上拉动作用，因此低价股整体价格中枢有望逐步上移。其次是蓝筹股群体的再度崛起使市场压抑以久的做多能量找到了宣泄点。大盘自4月份见顶以来，一直没有象样的反弹出现，很大的原因是市场没有找到真正的主流板块，经过半年的调整，蓝筹股再次成为焦点，可谓人心所向。

　　沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。经过激烈的多空争夺，成交量已经开始逐步放大，在基本面持续向好的有力支撑下，大盘继续大幅下挫的空间已经不大，现在是黎明前最黑暗的阶段，后市投资机会将逐步显现出来。

　　主要作空动力来自哪里

　　两根放量大阳线并没有从根本上扭转大盘的颓势，前期沪指出现了快涨慢跌的走势，而这正是熊市中反弹最常见的现象，也为今天大盘达幅下跌埋下了伏笔，今天大盘出现了放量下跌的走势，最低点已经跌破前期的1348点的低点，多空双方展开了激烈的争夺，我们认为，大盘中期将继续下跌，那么，在这过程中市场的主要作空动力来自哪里呢？

　　1，从近期盘面中我们可以发现，个股走势呈现冰火两重天，一方面蓝筹个股走势强劲，一方面跳水股票扩散程度加大，这种现象充分说明，证券市场中的市场投资理念、投资策略正在产生极为深刻的变化，从而带来市场内部结构发生根本性变化，其中最大的特点就是个股分化成为主趋势，而分化的背后带来的是整个市场在目前环境下的风险与机遇的共存。业绩较差的、行业发展前景不好的股票将成为投资者抛弃的对象，而目前连续出现的个股大面积大幅下跌正是市场内在变化的反映，而这也正是近期大盘最主要的作空动力，并且将持续一段时间。

　　2，从今年行情的领先指标深成B分析。沪指B股市今年行情的领先指标，今年A股行情在跟随B股走势，但是从日线上看我们认为，深成B中期已经见顶，后市至少会出现一次大的调整，即使是强势调整，也将引领A股的再次下行。技术上看，目前B股的上升是针对2001年以来的下跌的反弹，反弹幅度已经超过了50%的1780点，0.618黄金分割位在1934附近，今天深B指数最高点达到1892.89点，距离阻力最大的1934点只有一步之遥，而从波浪理论来看，今年深B股的呈现完美的上升五浪，目前出现结束的迹象。股指在高位连续放量阴阳震荡，长长的上影线表明向上的阻力越来越大，因此，从这点上来说，后市B股的下跌将对A股市场产生极大的作用，成为一只较大的作空动力。

　　3，从基金的仓位分析，截至10月28日，共有90只基金公布了今年三季度投资组合，其中70只股票型基金三季度平均仓位从61.4%微升至63.36%，仓位方向是略略增加，从所持股票的品种看，基金的持股集中度仍未改变，主要持有的还是蓝筹股。从中长期来看，基金的这些股票并没有很大的风险，在今天大盘跌破1350点的时候，基金重仓股逆势而上，成为挽救大盘的力量，成为多方力量的重要筹码。不过，从另一个角度分析，今天的成交量的放大表明在市场中的资金在进行着一轮转换，那么；从绩差股中流出的资金流入了蓝筹股，但是，蓝筹股成交量的放大也表明其中的资金对后市出现了较大的分歧。还有，近期蓝筹股的上涨并没有出现非常明显持续效应，在技术上看，上涨只是由于超跌反弹而出现。因此，如果后市大盘出现系统性风险，那么，基金重仓股的下跌带来的影响将会是非常大的。

　　总的来说，后市的最主要作空动力将出现在以上几个方面，我们认为，只有这几种作空力量全部释放完毕之后，大盘才有可能真正构筑重长期大底，而在之前，任何的反弹都将是熊市中小小浪花。