|
||||
目前国内大交所期货大豆出现大幅下跌行情,市场各界对价格走势看法不同,导致行情波动剧烈,由于市场作用因素繁多,多空因素并存,为了进一步认清当前形势,有必要将现有的利空和利多因素加以整理,以利投资者正确判断和把握。
首先让我们来看一看现存的利空因素:
1、最直接的来自于国内豆粕需求不振,SARS对肉禽产品形成重创,直接反映在豆粕现货价格一路下降方面。
2、5、6月国内进口大豆集中到货,合计数量430万吨,港口分销价格已从2750元下跌至2650-2700元。
3、国内菜籽收割上市,加大国内油籽的供应量,特别是菜油的供应量和进口豆油每月10万吨的到货,进一步打压国内食用油市场。
4、进入8月份,国内北方面地区如山东、河南等国产大豆开始收获上市,可能补充市场对食用大豆的需求,因此,食用大豆价格的高点应该是在6、7月份,
5、全球油籽的供应量仍呈现增长的趋势,库存充裕,供求略大于需求。5月份,USDA预计新一年度油籽的总产量为34.4亿吨,比本年度的32.6亿吨增长5.4%。
6、目前国内市场专门储存用于期货交割大豆的数量是充足的,由于榨油厂已很早不使用国产大豆,除了食用大豆消耗外,这部分库存大豆是专门用于期货炒作的。
7、芝加哥市场见顶,基金已开始全面离场,在天气有利大豆生长的前提下,基金的离场将引起芝加哥大豆步入回落。
8、03/04年度开始后,美国大豆产量增产350万吨,即从9月份开始,随着新产大豆的上市,现货压力显现,价格必将反应。同时期末库存紧张的格局将被缓解。
9、6月底美国将公布修正后的大豆产情调查,目前根据天气状况,玉米的播种可能被延迟,这样有可能增加大豆的播种,本月度,USDA将公布修正后的产情调查数据,界时对大豆和玉米都形成一定影响。
其次,再来看一看利多因素:
1、国内政策对进口大豆存在宏观调控,大豆进口量将受到限制,在5、6月大量进口大豆到货情形下,大豆、豆粕价格大幅下跌,更会促使政府减少后期大豆的进口,这从目前市场上进口许可证书难以取得,发证速度放慢就已经有所表明。因此,有可能使国内现货市场出现较大幅度的震荡格局,5、6月市场大幅走软,而7、8月会大幅走高。
2、转基因政策在过渡期,使国内大豆的进口量受到很大约束,去年进口量仅为1132万吨,极大地提振了国产大豆和豆粕价格,今年政策的连续性会使进口量仍不有太大增幅,有消息说会在1400-1600万吨,而美国农业部预计的为1650万吨。
3、2002年下半年东北地区降雨低于平均水平,入春以来,水壤的水分供应依然过低,旱情仍在继续和加重,虽然局部有一些降雨,但黑龙江大部分地区仍然干旱,这将直接影响到大豆产区大豆发芽和出苗。除了东北地区干旱外,其它北方非主产区也存在一定的旱情,今年以来,黄河流域出现历史罕见的缺水局面,大河上下齐喊“渴”,防断流形势异常严峻。淮河以北大部地区5月下旬降水量将比常年同期偏少。
4、美国国内大豆供求异常紧张,出口销售出奇的好,虽然进入淡季,出口形势依然良好,因此,未来USDA仍可能进一步调高出口,降低库存,这样,到8月份,美国大豆的库存水平(库存消费比)很可能降至历史新低,极大的支持着芝加哥大豆价格。
5、天气预报称,今年夏季美国大豆主产区将遭遇拉尼娜天气影响,这可能导致大豆结荚期雨水不足,最终导致单产下降,最终影响到总产量。目前美国大豆刚刚进入生长初期,与往年相比,美国天气变化波动大,价格在春季常常会出现大涨大跌,今年真正意义上天气炒作还没有来临,仅仅凭借近来的天气改善,就以为大豆价格会一路下跌,恐怕为时过早。
6、近期,随着菜籽的收割开始,市场人士对菜籽的产量的预测似乎有些偏高,认为虽然比去年略高,但不如前一年的产量。按照USDA预测,去年国内菜籽产量1050万吨,今年增产幅度如果为6%,总产量约在1100万吨,低于2001的1130万吨。据了解今年菜籽开秤价已高于去年,普遍在2200-2300元之间,由于今年有大油厂准备介于菜籽收购,因此,从后市来看,菜籽的收购价还可能进一步走高,进而支持油籽价格。
7、虽然,豆粕现货价格在5月份大幅走低,同时5、6月进口大豆到货集中,但是随着SARS疫情在中国的最终控制,饲料业的回升将逐渐起步,最早出现SARS的广东地区进入6月份,将有两家油厂因原料问题而准备停厂,使得豆粕的供应量将有所减少,同时,当地水产业目前正在快速回升,如鱼粉的需求迅速放大,对饲料的需求也在不断回暖,这可能是此波豆粕大幅走低后反弹的主要动力,预计时间可能在6月低或7月初。
8、5月12日美国榨油协会(NOPA)发布4月份报告,月压榨量较上月有所下降,本年度截止目前,累计压榨为2600万吨,较上年度同期下降5%。由于大豆的供应量趋于减少,同时美国国内油厂加工无利,因此,不断缩减压榨量,不过,这从另一方面也表明,随着时间推移,大豆的货源越来越少,油厂的压榨量也日益减少,从去年12月开始,油厂的压榨的减少幅度一再加大,至4月份,压榨量下降9%。在本年度结束前,有可能将国内陈豆消耗殆尽,供应无法满足需求。
9、国内油厂相对控制进口大豆货源,在质检总局对进口大豆许可证发放方面,仍倾向于大油厂,而一些中间贸易商已很难继续进行进口贸易,目前港口已有数条大豆船只因无法卸货而滞留于港,因此,目前现货市场处于最低靡阶段,之后,更加倾向的原料供应会使大油厂充分考虑原料成本,而不致使自己的生产陷于无利的境地。另外,今年油厂以升贴水作价的办法,着实令企业亏损巨大,据称,目前还有300-500万吨大豆没有结价,芝加哥期价会轻意大幅下跌,放中国商家一把?这种可能性很小。