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上周五的纽约外汇市场,美元再次经历大幅下挫,美国糟糕的经济数据以及高层的人事变动对美元构成双重打击。美元在盘初即遭遇麻烦,美国就业数据意外疲弱,美国11月份失业率急升至6.0%,使市场对美国经济复苏再生忧虑,并促使原本预计该数据强劲而买进美元的交易商纷纷全盘抛售美元,美元兑欧元和瑞郎在就业报告公布后触及两周低点,而美国财政部长奥尼尔突然宣布辞职的消息令美元汇率进一步下挫,美元兑日元从125.00以上一度急跌了近3个日元至122.20低点,欧元兑美元也升至11月19日以来的最高水准1.0128。
纵观上周的外汇市场,各主要汇率的走势逐渐呈现出波动加剧的态势。一方面,各种经济数据和经济事件的集中出现是令汇市出现波澜的主要原因;另一方面,由于美、欧、日三大经济体的经济增长当前都处于低谷中挣扎,因此任何微小的实力变化都会造成此消彼长的效果,并且会被放大反应在汇率变动中。
目前市场关注的焦点是美元未来的走势如何,换句话说,现在正处于低谷徘徊的美国经济今后究竟发展如何直接决定著美元汇率的变动方向。从整体情况来看,由于不确定因素逐渐增多,因而美元汇率面临的风险也随之增大。以下三个方面的问题应值得投资者重点关注:
一是美国经济能否在明年从衰退的泥潭中顺利走出。在美联储连续降息以及美国股市止跌企稳之后,一些投资者原本已经开始转变了对美国经济的悲观预期,但由于疲弱的经济数据仍然层出不穷,因此分析师对美国经济的复苏前景忧虑日增。用“困难重重”来形容美国经济当前所处的状况一点也不为过。美国经济第三季度年增长率为3%,但许多专家估计今年最后三个月的年增长率只会有1%。
明年经济迅速反弹的机会甚微,今年10月份、11月份的失业率上升,汽车销售下降,消费者信心指数跌至9年来的新低,也只有住房市场暂时撑住了局面。美联储降息至1.25%,已是41年来的最低,再降下去的余地基本上已经没有了。
另外就是美国的巨额财政赤字将是美国经济复苏道路上的重大障碍,格林斯潘在国会听证会上警告说:“大规模的赤字将可能把我们带回到高利率、低投资、低增长的时代。”虽然其他经济体和大多数投资者都希望美国经济能尽快走向复苏,但是以目前美国经济的情况来看,显然还无法令人看到乐观的前景。
第二个值得关注的问题就是美国未来货币政策的变化。美国财长奥尼尔和白宫首席经济顾问林西都是倡导强势美元政策的,二人的辞职是否会令布什政府的强势美元政策发生改变将直接决定著今后美元汇率的走向,在接任者上台之前恐怕市场都将处于矛盾和观望之中。不过有一点可以明确的是,过去美国虽然暗自希望美元贬值,但政府一直是对外宣称支持美元升值,如果新任财长上台后美国政府对外的口径变为乐见美元贬值,那么美元汇率将面临著大幅下挫。
影响美元走势的第三个因素就是伊拉克局势。随著武器核查的进行和美国政府态度的日渐强硬,中东局势愈发紧张,对伊战争究竟对美国经济是好是坏,现在谁都无法看清,但可以预见的是,战争将为美国增加至少几百亿美元的开销,在开战初期,美元汇率将面临压力。
以上是从美国方面的因素来分析,反过来看看与美国经济复苏息息相关的其他两大经济体,欧元区和日本。欧洲央行上周大幅降息50个基点,此举对欧元汇率形成提振,虽然降息的效果需要未来的经济数据来体现,但至少当前是符合了投资者的期望,因而有利于欧元。不过从另一个层面考虑,降息毕竟也间接证明了欧元区经济确实增长乏力,同时降息也使欧元同美元的利差缩小,国际资本流向欧洲的趋势将受到影响,因此欧元汇率今后的走势还要看欧元区经济未来的发展情况。
上周日本财务大臣盐川正十郎和财务省次官黑田东彦关于希望日元贬值的言论令日元汇率持续受压,周四美元兑日元一度创下125.73的六个月高点。相对于美、欧而言,日本经济的状况更为糟糕,尤其是经济改革措施乏善可陈,因此日本经济未来一段时间很难有亮丽的表现,从经济基本面因素分析,日本经济目前的状况无法支持日元的升值。