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重要市场数据
02/12/06收盘较前周上海综合A股指数
1469.21-2.01%深圳综合A股指数
421.87-2.11%上海基金指数
962.44-2.43%深圳基金指数
897.71-2.07%封闭式基金净值总额
732.40-1.13%(亿元,可比)封闭式基金成交合计
12.21-50.79%(亿单位)
重要市场新闻
周小川在”资本之年”论坛上讲话天同180指数基金获准设立基金兴和公告减持吉电股份中国证券登记结算公司开放式基金结算系统与农行联网
上周基础股票市场未能延续此前的上涨行情,沪深A股指数分别较此前一周下跌2.01%和2.11%。债券市场方面,今年15期国债的发行获得了高比例超额认购,交易所和银行间市场的债券现货价格均普遍较前一周有所上涨。大多数封闭式基金的价格则出现了较大幅度的下跌,沪深基金指数分别较前周下跌了2.43%和2.07%,与A股指数的跌幅大致相当。基金普华是唯一一家价格上涨的基金,其收盘价较前一交易周上涨了1.3%;基金开元、兴安的价格则与前一周持平;其余51家基金的价格均告下跌,其中14家基金的价格跌幅超过3%。封闭式基金的成交量全周合计为12.21亿单位,仅相当于前周成交量的50%。
基金净值在上周随着基础股票市场的回落而普遍降低,股票型开放式基金的净值跌幅明显小于封闭式基金净值平均跌幅。54家封闭式基金上周末合计净值总额为732.40亿,较前周减少1.13%。全部封闭式基金的净值均出现下降,其中基金裕隆、久富的净值跌幅超过2%,其他大多数基金的净值跌幅也在1%以上。除刚刚开放赎回的银华优势企业基金的净值与前一周持平外,其余12家股票型的开放式基金的净值均告下跌,但多数基金净值跌幅不到1%。南方宝元和华夏债券两家债券型基金的净值则有很小幅度的上涨,其幅度分别为0.05%和0.1%。
大多数封闭式基金的贴水幅度继续扩大。以12月6日收盘价和基金净值为基准,已有30家基金的贴水率超过10%,其中8家基金的贴水率高于15%,基金同盛、天元的贴水幅度甚至超过了16%,而前一周只有普丰一家基金的贴水率高于15%。目前绝大多数小型基金已经以贴水进行交易,并且相当一批小基金的贴水率达到了8%以上。基金安久、汉鼎是目前仅有的升水交易的基金,但升水幅度已经很小。上周54家基金中有45家的贴水率上升,其中12家基金的贴水率上升幅度超过了2个百分点,基金汉博的贴水率甚至上升了3个百分点。此外,9家基金的贴水率有所降低,其中兴安、普华的贴水率减少了1个百分点以上。
新近发行的15期国债获得超额认购,说明市场预期目前的利率水平上升的可能性不大,基金持有的债券资产市值近期可能会稳中略有上升,从而对基金净值产生正的贡献。但股票市场方面的形势就要严峻得多。我们认为,目前基础股票市场缺乏挑战较高指数水平的条件,同时由于封闭式基金交易市场的流动性下降以及交易实现成本相对上升,即使进行投机性的短线交易也较难实际获利,而战略性的增持封闭式基金的时机也尚未成熟。我们仍然建议有资金运用需求的投资者重点考虑增持债券型开放式基金,同时尝试性持有博时价值增长基金。此外,基金景宏、安信的贴水率较低,并且与其他大型基金贴水率差异过大,建议投资者注意规避相关风险。封闭式基金的贴水幅度在近期持续上升,对基金持有人的资产市值和财务状况形成了极为不利的影响。我们认为新基金募集规模较大、封闭式基金边缘化、基金近期业绩不佳以及持续下跌行情中投资者信心缺乏是导致贴水幅度上升的主要原因。此外,熊市中针对贴水率过高而进行的投机套利活动风险较高,使得市场对贴水率过高缺乏适当的修正机制也是重要因素。但是近来贴水率的加速上升,则必须考虑到封闭式基金市场流动性的下降使上述基本因素的作用放大,并且由于所谓“一分钱”报价机制而进一步突出了这种放大作用。我们注意到封闭式基金市场的交投日益清淡,一些大型基金的单日成交量甚至不到100万基金单位,如此形成的价格并不能充分反映数量众多的投资者的预期以及其他市场信息。在此情况下形成的贴水率也不能较好的和完全的反映各种信息,并且是不稳定的和不具有决定意义的。投资者要准确判断封闭式基金的贴水率的变化情况必须以市场成交较为活跃的时期为基准,否则很可能会对基金市场的基本形势和主要交易者的行为产生误解。大规模的机构投资者由此还应认识到,在熊市中以短暂的贴水率过高而启动的投机交易的基础并不坚实。
天同基金管理公司获准设立新的基于180指数的开放式基金,但该公司选择在明年初展开募集工作,意在避开年末会计结算期和股票市场低迷时期。我们估计即使监管当局在年末再批准其他基金管理公司设立新的开放式基金,其募集期很可能也将同样延至新年以后。