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●目前个股股价已近似“反J型”分布
●市场均价只有7.88元,已创历史新低
●前期低点(1339点)附近有较强的支撑
●估计12月份仍会维持震荡筑底走势
大盘在处于关键点位(反转点)时,个股股价往往表现出明显的分布特征。本文通过分析从1996年年初至今年7月初指数出现的4个关键高位和4个关键低位的个股股价分布特征,来寻找股价结构与大盘所处位置的关系并尝试对目前大盘所处位置作一研判。一、从历史点位分析为了便于分析,我们选择上证综指作为本次分析研究的参考指数。4个关键高位和4个关键低位以及大盘目前点位如图1所示。奇数点位,即点位一、三、五、七表示指数的相对低位;偶数点位,即点位二、四、六、八表示指数的相对高位;点位九是最近大盘的低位,即今年11月27日的最低位。图1、4个关键高位和4个关键低位以及目前点位通过对以上4个关键高位和4个关键低位的分析,我们总结出以下几个特点:
1、大盘处于关键低位时,个股股价分布近似“反J型”分布首先,低价股(10元以下)占绝对优势。价格越往高处,个股的数量越少,整个市场的股价分布呈现向下倾斜的分布特征,如图2所表示。在以往的四个关键低位(1996-1-18的512点、1999-5-17的1047点、1999-12-27的1341点和2002-1-29的1339点)上,低价股(<10元)的平均比重为69%,中价股(<20元)的平均比重为28%,高价股(20元)的平均比重为3%。图2、关键低位的股价分布其次,8元的这个市场均价位蕴涵重要的市场信息。1999年以来的三个关键低位的市场均价(以流通股本为权数的加权平均股价)分别是8.37、9.65和8.15元,平均值为8.72元。可见,8元是一个重要的信息价位,如果今后再度出现均价跌破9元的情况,投资者应该引起足够的重视。
2、大盘处于关键高位时,股价分布呈“倒V形”分布首先,相对于关键低点,大盘在处于关键高点时,低价股的比重大幅下降,个股相对地高度集中在中价股区间,同时高价股的比重明显提高。四个关键高位的平均低价股比重是24%、平均中价股比重是60%、平均高价股比重是16%。概括地说,在关键高位处,股价分布呈“倒V形”分布,如图3所表示。图3、相对高位的股价分布其次,15元的这个市场均价同样蕴涵重要的市场信息。2002年6月之前的三个关键高位的市场均价介于13-17元之间,平均值在15元左右,这个均价价位可以说是大盘处于巅峰的警告信号。
3、高端个股和低端个股之间一直存在着比较稳定的比价关系。若把全部个股按股价从低到高排列后,分成5等份,并把股价处于最高端的1/5个股称为高端个股,股价处于最低端的1/5个股称为低端个股,可以发现无论大盘处于关键高位或关键低位,高端个股和低端个股之间一直保持着比较稳定的股价倍数关系。数据显示,当大盘处于关键高位时,高端和低端的比价关系平均是3.07∶1;当大盘处于关键低位时,高端和低端的比价关系平均是3.34:1,如表1所表示。表1、高端个股和低端个股之间的比价关系
二、对目前点位的研判从股价分布看,目前点位(2002年11月27日的1353点)具备了关键低位的一些特征。首先,股价分布曲线显现出关键低位才有的向下倾斜的形状,如图4所表示。10元以下拥挤了69.54%的个股,10-20元的区间内的个股只占29.23%,而20元以上的高价股更仅占1.23%。图4、点位9(02-11-27)的股价分布其次,股价重心更低,统计得出的市场均价只有7.88元,已创历史新低。
再次,高端个股群体与低端群体平均价格的比值是3.17∶1,已经接近以往关键低点的平均水平。
从技术分析来看,股指在近一轮下跌趋势中击穿1500点,表明大盘已进入了C浪的调整。从现时市场的股价分布特征可以推断这一阶段的下跌已基本接近尾声。上证综指在下探到1353点后展开反弹,说明在前期的低点1339点附近有较强的支撑,估计12月份仍会维持震荡筑底走势。