|
||||
2001年,全球经历了一轮降息潮后,在2002年的前三个季度里,各大央行均无动作。由于经济持续低迷,11月FED终于首先打破沉默,宣布大幅调降利率50个基点至1.25%。这一举动一方面体现了FED向来积极的利率政策作风,另一方面也获得了市场的认可,信心得以安抚。其直接作用就是促使美国股市强劲反弹上扬。
目前G7的利率情况如下:
美国---1.25%,日---本0.1%,欧元区---3.25%,英国---4.0%,澳大利亚---4.75%。
在上述各经济体中,除澳大利亚和英国的经济表现尚显稳健外,其他各方形势均不乐观。其中,日本的利率调降空间已经丧失,刺激经济的手段只剩下财政支出和增加货币供应两种。小泉政府的改革中的重头戏一是银行改革,另外一个就是财政改革。在赤字堆积如山的情况下,政府的财政支出越来越谨慎。今年,小泉政府虽然迫于经济的现实情况和各界的压力几次追加预算,但规模上已经大大不如从前。而此时央行的作为就显得难能可贵,其不断向市场挹注资金的措施使通缩的恶化受到一定的牵制。尽管如此,日本目前所面临的比通缩还严重的问题在于金融系统的风险。因此,货币政策努力的结果,仍然需要配套的改革进展来验证其作用。
对于欧元区来说,控制通胀与刺激经济之间的取舍始终是困扰决策者的问题。由于通胀是欧洲联盟的头号敌人,从先前的德国央行到现在的欧洲央行都始终坚守着保守得近乎刻板的利率政策。从2001年的利率调整中,我们可以清晰地看到这一点。在利率问题上,欧央行与各国政府以至于欧洲议会之间向来存在着矛盾。欧央行对于通胀的警惕有其充足的理由,这就使得各国政府对于持续疲弱的歼击机伤透脑筋。一方面,欧央行在利率问题上不让步,另一方面,财政赤字又必须符合欧洲稳定暨发展协议不能超越GDP的3%。这就使得欧元区经济在利率和财政上束手束脚。从长远来看,这种体制应该是对欧元区经济稳定发展以及欧盟共同利益的充分体现和有利保障,但从中短期的情况来看,对于市场的情绪却是一个不小的负面影响。目前,欧元区的同长水平为2.2%,同时由于世界原油价格的企稳回落,使通胀进一步上扬的风险大大降低。上周,欧央行副总裁在讲话中表达了对通胀少有的信心,暗示本周的欧央行例会将采取降息的举措。目前的问题在于降息的幅度---这对于投资者来说,心理作用大于实际效应,这是因为世界经济目前似乎都已陷入了凯恩斯陷阱之中,降息真的回解决实际问题吗?但投资者不这样认为,美国股市的上扬就是一个很好的例子。在FED首先采取行动以后,欧央行的政策者门不管采取何种反应,都不会从市场里获得更多的好感。因此,从中短期的局面来看,欧洲货币的压力难以迅速缓解。
问题在于,无论降息与否或降息的幅度如何,其结果都需要市场的进一步检验。在未来的6个月中,抛除战争因素不去考虑,对于经济指标的细微变化和息差对于汇率的权重问题应引起投资者的足够重视,美元并非能够通过一次降息就解决所有问题。
技术面:
欧元/美元:
连续三周下挫后反弹,整体基调仍然疲弱。周线指标的明显向淡使欧元后市无法乐观。上档5周均线于1.0010附近对汇价形成较大压力,而日图表形成的短期底部支撑显得脆弱,本月不能排除首先下探0.9750区域的风险。本周汇价如果反弹,其可见幅度不大,并仍有下探抵挡支撑的可能,倾向于在1.0000—0.9820之间波动。短线建立之欧元多头建议逢高了结并可尝试进行卖出欧元操作,中期来看,1.0050被升破才可缓解汇价下跌压力。
美元/日元:
升破122.50后迅速上扬,今日已高见123.41。从长期走势观察,汇价于12月份仍存在上探125.00附近区域的足够动力,因此中期尚不宜盲目看好日元。本周汇价倾向于向124.50附近区域震荡测试,已建立之美元多头可继续持有,并仍可于123.00附近卖出日元,只有汇价重回122.50以下才可缓解下跌压力。
英镑/美元:
由1.6000附近急速回落后,中期技术面呈现疲弱态势。本月汇价存在下探1.5300区域的相当风险。周初经历短暂反弹后随即重回下跌的可能性较大,上当1.5600附近已存在一定压力,汇价反弹空间有限,上破1.5650走高的概率较低,存在于高档进行2日左右整理后重新向1.5400附近回试/已建立之英镑短期多头可逢高了结,并重新建立中短期英镑空头。只有汇价重新升越1.5700,才可改变英镑弱势。
美元/瑞郎:
参照欧元/美元走势,大致运行区间为1.4750—1.5000,逢低买入美元。
澳元/美元:
连续三周震荡下挫整理,长期走势虽仍可乐观,但中短期回探0.5500—0.5450区域的风险加大,上档关键压力位于0.5650,而下档短期支撑位于0.5540,本周汇价倾向于在0.5610—0.5520之间波动,保持逢高卖出澳元策略,或离市观望。在没有明确走强信号之前,不宜盲目买入澳元。
美元/加元:
长期图表双顶雏形特征明显,美元未来1—2个月兑加元面临大幅下跌风险。下档关键支撑位于1.5500,此为中期三顶形态颈线位置,若被跌破,则其量幅目标可达1.5100。本周汇价下挫趋势未见改变,测试1.5500附近支撑的可能性较大,已建立之加元多头可继续持有,并仍可于1.5600—1.5630之间买入加元,短线上破1.5670止损,目标1.5500。
交叉盘:持有并增持加元多头。(刘维明)