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昨日,美国农业部发布《全球农产品供需月度报告》,报告对2002/03年度我国小麦期初库存估计,由10月份的3733万吨调高至本月的7659万吨,该年度期末库存由1933万吨调高到6197万吨,提高4262万吨,幅度达220%,大大超过市场预期的1300万吨的水平。同时,世界小麦库存也因此而增加4128万吨,增加幅度达到31.5%。郑州小麦价格自上周末开始回落,首先归因于套保资金的陆续介入,其次归因于美国小麦期货价格的持续下跌。从上周末开始,CBOT、KCBT和MGE小麦期货合约纷纷下跌的首要原因,就是预期美国农业部将大幅提升中国小麦库存水平。
从1989年美国农业部第一次发布中国粮食库存数据起,美国农业部一直根据从小麦贸易商处得到的数据,对自己的预测作出修正。但是其预测数据与现实往往相去甚远,有时达到让人啼笑皆非的地步。比如2001年4月预计的库存量数据仅为1375万吨,以此计算中国至少要进口2000万吨才能维持国内消费。事实上,当年中国的进口量仅有69万吨(国家海关总署数据)。不过,随中国粮食供需数字的逐渐披露,美国农业部也越来越能够掌握更加确切的数据,从而使其预期的数据更加真实。美国农业部的这一次调整库存,就是继2001年5月份大幅提高中国库存后的第二次调整。在报告中,美国农业部指出,此次调整反映了美国农业部驻华参赞及中国官员就粮食总库存发布的声明等方面的综合信息。
由于我国并不公布库存数据,报告中所述的“中国官方声明”无疑是指朱镕基总理2002年3月5日在人大记者招待会上,回答美国有线新闻网记者的提问时所提到的全国粮食库存数据5000亿斤(即2.5亿吨)。考虑小麦在三大主要粮食品种库存量中占第一位,所以以此估计出的2002/2003年度小麦库存为8000万吨以上(美国农业部的预测水平已经接近这一水平)。在美国调整数字公布后,国家粮油信息中心分析预测部认为,美国农业部经过调整后的数字虽然尚不能反映我国小麦库存的全部水平,但已经可以在一定程度上说明我国当前小麦供给较为充裕的现状。
对于缺乏确切数据来源的美国农业部来说,此次如此大幅提高中国小麦的库存是否正确,仍有待实践检验。不过,美国农业部这次历史性的提高库存,无疑会使贸易商们因为库存庞大而从心理上限制购买欲望。但同时也应该注意到,美国农业部上调中国小麦库存,并不表明中国的库存因为产量增加或者需求减少而提高了,仅仅表明美国农业部以前的预测数字错误了,现在改正过来而已。而国际市场供应相对紧张的格局,也并不会因为库存数字调整而有所改变。对于郑州小麦市场来说,投资者更侧重于关注国内基本因素:只要秋播冬麦的生产仍处于较差状态中,仍有理由中线看好小麦走势。