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上周,国际会计准则委员会(IASB)提出建议,要求上市公司将股票期权成本像其他雇佣成本一样作为费用扣除。看来该委员会终于开始着手统一公司对这一广泛使用的美国式的管理层薪酬形式的会计处理方法。然而,这并不意味着对这一问题的争论已经结束。
IASB这一要求,引起了高科技公司的管理层及其国会说客的不满。他们坚持,期权成本不应该记入公司的损益表中。如果公司必须这么做的话,他们将不再发放股票期权。
有人认为,发放期权是将公司管理者的利益与外部股东的利益联系起来的最好方式。也有人认为,如果公司停止发放期权,那些获得期权的普通雇员遭受的损失将是最大的。
罗格斯大学的两名人力资源管理教授伯拉希和克鲁斯调查了1992年到2001年期间美国最大的1500家公司股票期权的发放情况及其股东收益。他们发现,在这段时间里,发放给5名最高管理层的期权大大高于平均水平的公司的股东回报,比那些期权发放量少的公司的股东回报低。
那么,期权的主要功能真的只是给普通员工的额外补贴吗?停止期权发放真的会损害低层员工的利益吗?调查显示,事实并非如此,相反,正如许多投资者所担心的,大部分期权放进了高级管理层的口袋。
一家股东顾问服务公司——机构股东服务公司的副总裁麦根表示,此项调查将掀起养老基金经理及其他机构投资者反对公司把大量期权派送给管理层的热潮。
伯拉希说,他的研究“有力地证明,在过去的整整10年时间里,管理层获得额外的股票期权无助于增加股东回报。”他还补充道,“问题不在于几个坏掉的苹果,而在于整个管理层薪酬系统。”
位于华盛顿的投资者责任研究中心的政府研究服务部主任鲍易指出,投资者很快就对股票期权有所警觉。“至少期权鼓励人们专注于短期效果,”她说,“而最坏的可能,就是鼓励为了捏造盈利而作假。”
调查中,两位教授还研究了公司派送期权的范围。在自1992年起的10年里,5名最高管理层所占期权的比例的中位数为29%。而那些最高管理层所占期权比例显著高于中位数的公司的股东回报率远低于那些所占比例较低的公司的股东回报率,并且表现普遍不如市场整体表现。
两位教授还根据5名最高执行官期权的占有率给这1500家公司排名。排在前375名的公司给5名最高执行官的期权占总期权的40.8%以上,他们的整体股东回报率只有22.5%,是最差的。而排在最后的375家公司的5名最高执行官的期权占总期权的不到19%,他们的平均股东回报率是最高的,为31.3%。
更令人吃惊的是,在1992年到2001年期间,平均每年有11家公司把公司所有的期权都给了5名最高执行官。伯拉希说,很多律师、会计师、华尔街投资银行家甚至不少学术界人士都认为把蛋糕全部分给5名最高执行官有利于整个体系更好地运作,但是,在对这些公司进行比较之后,你会发现,5名最高执行官分的越多,他们的股东获得的回报就越少。
同时还任国家经济研究局研究会员的克鲁斯表示,调查显示机构投资者非常有必要警惕期权的大量派送。