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10月份以后,国内外大豆市场进入供应旺季,但价格并没有因为收获季节的来临而下跌,相反,连豆价格在国庆节后持续上涨。市场价格的这种强势表现是否意味着今年的季节性压力就不存在了呢?连豆在四季度中是否就能够持续上行呢?让我们从基本面中找到答案。
在全球大豆及相关产品的供求出现阶段性失衡的情况下,价格的上涨刺激了大豆的消费需求,在消费者“买涨不买跌”的思维作用下,市场在新豆上市初期出现抢购和囤积的现象。这一点,是对前期国内现货价格不跌反涨的合理解释。另外,在今年6月份后的市场中,连豆相对滞涨于美盘,至今连豆主要合约的价格仍低于美豆进口成本180元左右,这是连豆期货价格在供应旺季保持强劲的原因。
但是,到目前为止,这些因素已经被持续上涨的价格所大部分消化。11月份上旬后的市场中客观存在的一些利空因素将会显现出现,并成为价格继续上涨的重要障碍。这些因素主要包括:
其一,国内进口的压力。从9月份开始,我国大豆、豆油进口再次进入高峰期,而且进口量非常巨大。美国农业部出口销售周报显示,截止到10月31日,本年度(从9月5日开始)累计销往中国的大豆数量为227.27万吨。几年来,我国大豆进口分销价格一直跟随进口量波动,当进口集中到岸时价格大幅下跌,而当进口商停止进口后,价格又急剧上升。前期进口的大豆的到港时间将集中在11月下旬后(从美国进口大致需要45天),虽然今年的大豆进口价格较高,不构成对国产大豆价格上的冲击,但数量上的冲击却不可低估,而且进口大量到岸后,以进口豆为主要原料的厂家也会减少对国产大豆的采购量。
其二,现货价格的波动高点已经出现。今年八月份后,国内现货市场的价格波动比期货市场要大的多,在半个月内出现5%涨跌幅的情况多次出现。在今年9月中旬后,东北大豆价格从最高1.1元/斤左右,迅速下滑到0.95元/斤左右,国庆节后,又迅速回升到1.04元/斤以上,近期开始明显回落。这种大幅振荡的走势明显具有人为炒作的特征。进入11月份后,随着铁路运输紧张的缓解,以及进口大豆的集中到港,豆农的惜售心理会发生微妙的变化,一旦价格再次回落,豆农也会加速抛售。
其三,CBOT黄豆市场仍处于调整周期之中。在经过18个交易日的振荡盘升,CBOT黄豆基准连续合约的价格受到了自8月15日以来形成的下降反压线的压制,本周三的下跌就是对这一压力的反映。而对黄豆的上涨构成巨大支持的豆油期货因为连续的大幅上升,也需要短期的调整来消化上涨的压力。一旦CBOT市场反弹确认结束,连豆市场也会跟随下行。
综合来说,全球大豆价格在四季度里持续大幅上涨的条件并不充足,进入11月中旬后,连豆市场将出现一轮调整行情,从而对季节性压力进行充分的消化。