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对于中线资金而言,在沪深股市正式对外开放的时候,应该站在战略角度看待当前市场,对过去多年所形成的投资理念和投资思路都应该做出新的修正
今年以来沪深股市之所以出现多次反复,也正是传统理念与正在形成的新理念正面碰撞的结果
金融、汽车、航空等传统产业股反复受到追捧,特别是其中的龙头型企业反复强于大盘,极有可能是未来发展的主流趋势
本周公布的国有股与法人股向外商转让的通知以及实施QFII机制,它们均属于中国加入WTO后承诺金融市场逐步对外开放的一部分,前者属于一级市场的开放,后者属于二级市场的开放。此举对沪深股市将构成十分深远的影响,两大政策给沪深股市带来的不仅仅是"外资并购概念"以及所谓"QFII概念",更应该从战略上看待未来的机会。
有人认为,引入QFII机制对市场的影响不外乎两种结果:一是境外机构根本不会进来,因为市场风险较大;二是市场向价值回归。表面上看,这种观点非常有道理,但经不起推敲。首先,资本市场的风险是天生俱有的,一个资本市场的风险只要是可控制的,那么它就是有吸引力的。对于中国证券市场而言,其发展的根基是我国未来的经济发展,很显然我们已经迎来一次历史上少有的高速发展期,而年轻的沪深股市更具有广阔前景,对于国际资本而言极富吸引力。其次,对市场价值的评判不应该简单与国外周边市场相比较。有一个很重要的差别就是我们的股权设置具有很大的特殊性,2/3股份为非流通股,现在市场担心的是如果实施"全流通"的话,会由于供求关系的失衡而出现股价大幅下移。但要注意,这仅仅是供求关系上的局部性认识,公司价值并不会由于非流通股流通而下降,相反,更能突出公司的价值。国有股与法人股向外商转让,这本身就是有效解决上市公司股权结构以及法人治理结构不合理的重要举措之一,引入国外战略投资者,实际上是一次企业经营机制上的突破,是生产力的再一次释放;引入境外合格投资者进入沪深股市,又将进一步壮大机构投资者力量,并将带来新的投资理念。本周市场对这两项政策由期待向失望转变,这仅仅是短期心理行为,对于中线资金而言,在沪深股市正式对外开放的时候,应该站在战略角度看待当前市场,对过去多年所形成的投资理念和投资思路都应该做出新的修正。今年以来沪深股市之所以出现多次反复,也正是这种传统理念与正在形成的新理念正面碰撞的结果。金融、汽车、航空等传统产业股反复受到追捧,特别是其中的龙头型企业反复强于大盘,这种现象深沪股市是有史以来第一次出现,这是值得我们高度重视的市场信号,它们极有可能是未来发展的主流趋势。
从具体盘面变化上去判断大盘动向,也许会对今后市场发展做出较清晰判断。近期主力资金运作出现两个典型特征:
1、年内多头主力蓄而不发。今年以来,沪深股市最重要的多头主力分别介入沪深本地重组股、金融股、国企大盘股等几个重要板块,代表品种分别是深深房、陆家嘴、深发展、宝钢股份。在具体走势上,深深房、陆家嘴均在9月19日开始领先于大盘止跌回稳,并反复强于大盘,进入10月份后,深发展和宝钢股份开始在6·24缺口位置获得有效支持,伴随成交量的温和放大,股价呈小幅震荡盘升并支持大盘逐步摆脱1500点的牵引。虽然这四大多头主力群体领先于大盘止跌回稳,但在本周并没有出现全面领涨的情况,在阻力位关口表现极为犹豫。比如深深房股价触及10元这一年内所形成的密集成交区域的时候,成交量反而明显萎缩,并没有借助良好的市场氛围以及自身良好的技术状态而迅速发力上攻;陆家嘴的走势也与深深房极为相似,三个多月的整理平台非常扎实,但箱顶位置附近反而失去上攻动力;深发展和宝钢股份虽然在年线和6·24缺口位置获得支持,但拉升过程中极度谨慎,盘口分时显示杀跌速度倒是较快。综合分析今年以来所形成的四大做多主力群体的动向,很显然,大盘在1500点附近反复构筑"底部"之后,年内反复形成的几大多头主力群体并未形成共识,处于蓄而不发状态。
2、增量资金另辟蹊径,试图在超跌股群中寻找新的突破口,其市场效应还未全面形成。经过长时间的下挫,特别是在重要关口又获得政策性呵护,一批增量资金开始尝试性进场,选择对象开始大面积避开年内已经有主力资金介入的几大群体,而反复超跌的通信科技股就成为首选对象。一方面是受到外围市场网络科技股反复回暖的影响;另一方面也与自身部分通信类科技股基本面发生变化有关。比如大唐电信在一系列利空打击下,股价大幅创出历史新低后,公司所研发的TD--SCDMA获得国家3G频谱155M。中信国安也是如此,6月底出现一轮反弹之后股价持续走低,再次触及年内低点的时候,受消息影响,加上该股也有朦胧的外资并购题材,本周也受到增量资金的强烈追捧。不过,超跌通信科技股虽然近期资金流向一直较大,但是并没有营造良好赚钱效应,在底部有效放量之后,至目前仍未展开第二轮攻击行情。在未形成有效赚钱效应之前,这批超跌科技股还难以成为市场的主力军。
除通信科技股以外,超跌次新股也受到一些增量资金的青睐。但更多的短线资金侧重于新股板块的炒作,由于新股板块的市场影响力很小,在历史上,新股板块的炒作多数是属于过渡性热点。
上述两大主力资金运作特征基本上就是反映存量多头资金与增量多头资金的动向。很明显,无论是存量还是增量资金,都显得非常谨慎,而且在运作过程中也反复出现协同效应,但龙头群体并未得到确认。从大盘股指上看,目前大盘的整理依旧属于年初见底后的回档整理过程,如果大盘就此发动新一轮上升行情的话,那么可以肯定,年初见底以来所形成的几个多头强势群体必将一马当先,继续带领大盘反复走强,但这种情况至少在本周没有有效形成。
在强势群体始终未能反复领涨大盘的情况下,市场信心一定是脆弱的,大盘走势也难免会飘忽不定,市场也会对近期1500点附近的底部可靠性持怀疑态度。从这一角度分析,下周开始大盘要重新转强,真正摆脱1500点附近的底部震荡的话,强势群体必须率先向上突破。因此,关注深深房、陆家嘴、深发展、宝钢股份等有代表性龙头品种的表现,比关注大盘股指的波动更具有现实指导意义。(上证吉龙张德良)