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东方通信三季度季报让人大吃一惊:公司1至6月还有6946万元净利润,到三季度末居然只有521万元,也就是说7至9月净亏损6425万元,以致半年报每股收益0.11元,到三季度末仅0.008元了。公司解释说,主要是第三季度加大力度推出自有品牌手机,增加广告费投入和营销网络的建设费用所致。如真是这样,营销费用的投入以后会有回报。可惜情况并非完全如此。
确实,公司去年1至9月主营收入66.66亿元,毛利7.47亿元,而今年1至9月营收虽减至63.48亿元,毛利却上升至7.78亿元,说明销售状况还是不错的。问题是费用增加过快,三项费用今年前两季为4.8亿元(与同行业相比已经很高了),第三季一个季度就达3.4亿多元,如果是广告费等增加,主要应体现为营业费用,可事实是:1-6月营业费用2.83亿元,7-9月1.76亿元,按季度平均计算增幅也就24%左右;而管理费用1-6月1.66亿元,7-9月却达1.9亿元,同比增幅达1.3倍。
是什么因素使东方通信的管理费用增幅如此之大呢?季报没有详加披露,我们只能作些分析。
一是被福建海关以走私罪起诉,追回巨额退税款。三年多前东方通信曾通过福建某外贸公司“违规退税”,海关总署责令公司退回出口退税款8163万元,并允许分三年退缴,2000、2001、2002三年分别退缴15%,35%和50%,截至三季度末,已退缴5924万元(半年报披露为2424万元),三季度退缴的3500万元很可能进入管理费用。
二是炒美股亏损。今年7月,公司曾发布公告说,对其全资的美国依斯泰克公司实行增资,投资额从299万元增至1292万元。不到一个月,又公告说,“依斯泰克”报告,已在4月和6月分两次买进Nortel上市的InterWAVE(美国易通陆电信公司)600万股股票,以10.3%股权成为InterWAVE的最大股东,4月份买进价0.644美元/股,6月份买进价0.8855美元/股,合计总成本434.7万美元———增资的钱一半拿去炒美股了。没想到三季度末已跌至0.19美元/股,市值损失320.7万美元(约2600多万人民币)。这笔损失是不是会作为短期投资减值准备进入管理费用呢?
仅此两项非经常性损失就已达6100余万,占去三季度净亏损6425万的9成多。也许正是“非经常性损益”,公司中报并未对下半年业绩发布预警,就连三季报对全年业绩的预测也是“下降幅度可能会超过50%”。因为最近美股连续上扬,说不定那600万股InterWAVE股票到年底又涨上去了。但是,海关退缴税款还差2000多万,目前案件尚未审结,说不定到时还会有其他处罚,风险不可低估。
东方通信曾是一家绩优股,2000年净利润曾达3.78亿多元(每股0.60元),去年也还有2亿多元,可由于涉嫌走私,以及炒作美股等非正常性原因,公司业绩一落千丈。仅仅6月末至三季报公布,股价就由15元跌至10元一线,这样的教训难道还不深刻吗?