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缺乏退出机制是国内风险投资业的一个重要缺憾。在许多业内人事呼吁加快推出“创业板”市场的声浪中,积极探索中国化的风险投资运营模式成为国际风险投资商的共同选择。
北京鼎辉创业投资中心的投资经理焦震在“苏南之旅”中发表了具有反思色彩的观点。焦震说:“现在做风险投资不能首先想到逃跑,而应该更多地考虑如何把项目做好。”他认为,退出机制的建立和完善只是个时间问题,而且解决这个问题也不取决于投资公司,如果退出机制完善了,竞争的强度也会相应提高。因此关键是把现在的事情做好。具有中国国际金融有限公司和苏黎士投资集团背景的北京鼎辉,下有美元和人民币两项投资组合,自1996年以来在中国移动、鹰牌陶瓷和新浪网投入的资本已经在境外上市,其中前两个项目取得了丰厚回报。目前运营的南孚电池、长天控股、蒙牛牛奶等项目表现出良好的成长性。与其他国际风险投资商不同的是,北京鼎辉不排斥传统产业。
即使著名的IDG和中国创投(CHINAVEST)等老牌国际风险投资商,也在积极探索风险投资的中国化商业运作模式。
20世纪90年代以来,以电信(服务、技术和系统集成)、教育、有线网和电视内容为主要投资方向的IDG,已经在我国投资了80多家公司,投资总额达1.5亿美元,已经从20多家公司成功退出。IDG合伙人李建光总结说,在中国搞风险投资,还需在管理、人员、培训、市场等诸多方面进行全方位的服务。因为到目前为止,中国还缺乏比较完善的开展风险投资的法律和市场环境。他同时也表示:我们追求的重要目标就是探索中国化的工作机制。
国际风险投资商在“苏南之旅”普遍阐述了美国与中国投资实践的差异。在美国进行风险投资更多看重的是技术因素,就是技术的革命性的深度和广度。在中国投资“第一重管理、第二重服务、第三是技术”。所有投资商在选择企业时无不关注企业管理团队的协作性和进取性。管理团队的非专业化、经营理念的巨大差异,以及协作能力不足对企业的成长构成的威胁超过了其他各种因素,因此成为风险投资关注的最大风险因素。
国际风险投资“苏南之旅”的所有成员都是土生土长,具有良好的国内和国外教育背景,并有过比较丰富的风险投资经验的专业人员,他们能在基金股东、投资公司和创业企业之间进行比较好的沟通和联络,这也是国际风险投资基金建立本土化商业模式的普遍选择。