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10月22日,亚华种业发布业绩预警公告称,公司三季度业绩预计将比上年同期下降50%以上,原因是公司参股的泰阳证券有限责任公司仅2002年第三季度报告亏损就达5358.52万元。
同时,有消息表明,以大客户为主打对象的中国国际金融公司,今年1—9月的中金承销业务价值量高达5.9亿元,相较去年同期增长接近100%;中金的承销收入占了整个行业总收入的38%。
于是,业内人士惊呼:一个大鱼吃小鱼的券商时代正在到来。
2002年前三季度券商经纪业务排名显示,银河、海通、国泰君安稳居前三甲,排名靠后的券商与居前的券商之间的交易量差距有所扩大,第10名与第1名的差距从上半年的3077.16亿元扩大到9月底的4314.77亿元。各券商的座次与上半年相比未发生变化,但是券商的强弱差距进一步扩大。
其实,中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求早在今年4月份就预测,“在可以预见的未来三年,50%券商面临‘退市’”。他的预测是——大小券商间的重组收购将层出不穷。
“其言外之意就是中小券商有着与生俱来的缺陷”,一位业内人士坦言。与大券商相比,中小券商目前最突出的问题是综合实力弱,核心竞争力尚未形成。
具体而言,中小券商首先规模小、资本实力弱。据有关方面不完全统计,我国目前有证券公司115家,合计注册资本约800亿元,合计净资产约1000亿元,其中超过10亿元的证券公司20多家。对于少于10亿元注册资本金的券商来说,中小券商突出的问题就是资本规模小,抵御市场风险的能力较低,尤其是在市场波动变化较大的调整时期,稍有不慎,将会面临破产倒闭之重大隐患。其次是业务范围小。经纪类券商仅限于单一的证券经纪业务,而一些5——10亿元之间的券商,由于均是近两年来刚刚通过增资扩股后而转型的综合类券商,证券非经纪业务均处于刚刚起步或拓展阶段。第三是市场占有率低。我国券商经纪业务排名中,前5家的市场份额从1996年的17.00%提高到2001年的27%,前10名的市场份额从1996年的28.41%提高到2001年的39%。也就是说,70%的中小券商占有经纪业务总额的市场份额只有近30-40%的份额。券商承销发行占有率更低,大券商的垄断格局在短时间内还难以改变。另外,中小券商资产管理及证券投资的市场占有率小。证券投资及资产管理业务是综合类券商重要利润来源之一。从2001年年报中显示,上市公司委托理财的90%以上均是委托给了大券商,中小券商仅占不到10%左右。资产管理业务是资本市场中券商综合实力及其信用实力的标志,而中小券商从总体上来看,还处于劣势。不仅如此,中小券商还缺乏一支高素质的人才队伍。
“在目前状况下,中小券商既无综合实力优势,又无核心竞争力优势,单凭传统的发展模式是远远不够的,建立券商业务合作联盟是可考虑的重要选择之一”,大通证券研究发展中心张炎在接受记者采访时指出。
目前的选择就是,中小券商通过联合,在某些领域塑造自己的核心竞争力。在美国,以综合服务为主的券商在投资银行业务发展上也各有特色,如美林公司善于组织项目融资、产权交易,乐于充当敌意收购方的财务顾问;高盛公司则一般担当被收购方财务顾问。高盛、摩根斯坦利在电信行业内非常老到,而美林公司则更擅长于基础设施等传统行业。
具体构想是,中小券商有针对性地与其他券商通过业务之间的合作建立一个松散式的联盟,使其业务上形成一个取长补短、资源共享的合作体,在利益和责任上各负其责。首先,合作开展网站建设及网上交易业务。如果能够加强中小券商之间的合作开发则不但可以降低成本,而且可以提高网上维护及客户服务的质量和水平,从而在投资减少的情况下,提高效益,而且网上交易的客户群体范围也得以扩大。其次,合作开展客户经理及经纪人及投资顾问服务。第三,合作开展客户开发管理及市场营销。其次是投行领域结盟。中小券商要努力改变目前我国在投资银行业务大券商垄断格局,仅靠单兵作战,是很困难的。中小券商若能强化业务上的合作联盟,则完全可以打破这种平衡。第四,形成核心竞争力。选择各自的项目优势或者产业优势,重点突破,从而在某一产业、行业或者领域形成力量雄厚、专业素质强的长期优势,培育和形成核心竞争力。