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截止到周三,有12只基金公布了三季度的持仓情况。基金在二季度的集中建仓行为在一定程度上反映出其对市场后市的看法,鉴于三季度市场表现不佳,沪综指跌幅超过8%,那么基金是否会改变其对市场的看法?三季度市场的一些焦点如中兴通讯也正好是基金的重仓股,基金会如何处置中兴通讯?另外,新出炉的基金季报还有什么新的看点也是投资者关心的事情。
三季度基金持仓基本不变
从目前公布的12家基金公司的持仓情况看,其持仓比例与二季度相比基本维持不变。统计数据显示,除新成立的基金融鑫与基金久嘉外,与二季度有可比数据的10只基金三季度的股票持仓比例平均为64.40%,较二季度的62.48%增加1.92%。从以往的经验来看,基金有较重的羊群心理,在仓位上一增俱增、一减俱减的情况屡有发生。所以从这个角度来判断,基金整体在三季度基本维持原有仓位不变。
但市场情况却是大盘在三季度出现了较为明显的下跌走势,这样就出现了一个矛盾:基金仓位和点位呈现出一种正相关性——起码今年以来是。去年四季度和今年初沪综指的收盘价基本一致,基本处于市场平衡区域的较低位置,此时基金仓位基本在50%弱和50%强之间,一季度比去年四季度略有增加;“6·24”行情中基金集中建仓后,其仓位值迅速增至62.48%,为证券投资基金有史以来的第四高水平,不幸的是从年度波动情况来看,“6·24”附近的高点成了至今以来的高位。
尚难证实大幅减持中兴通讯
中兴通讯是三季度的焦点个股,共有11只基金持有中兴通讯,累计持有市值达6.39亿元,占中兴通讯流通股市值12.77%。
目前公布的12只基金中有3只基金曾在二季度大量持有中兴通讯,分别为基金久富、基金科翔和基金科讯。在这三只基金10大持仓中已经看不到中兴通讯的“身影”,有投资者就此认为基金大幅减持中兴通讯,笔者认为仅从目前的情况来看,还不足以确认基金大幅减持:
第一、10大持仓中没有不等于没持有中兴通讯,因为其持有市值可能在10大持仓市值之后。比如基金科翔6月30日持有中兴通讯市值1777.98万元,其9月30日第10名持仓市值为1345.95万元,如果其持有中兴通讯市值在1345.95万元以下,我们就看不到其持仓记录了。所以,我们可以计算的是其至少减持了多少中兴通讯,而不是其实际减持的市值。这样以基金在二季度末持有中兴通讯市值减去其三季度第10名持仓的市值数,即是基金至少减持中兴通讯的市值数,依此可以算出基金科翔、基金科讯和久富基金中兴通讯市值至少减少了432.03万元、1380.47万元和770.09万元;
第二、导致基金持有个股市值下降有两个因素,一是减持个股持有数量引发市值下降,二是个股本身股价下跌引起市值下跌。所以要考虑中兴通讯本身股价因素导致的市值下降。中兴通讯在三季度下跌了34.62%,如果基金没有减持中兴通讯的话,基金科翔、基金科讯和久富基金的市值将因此减少615.54万元、1151.01万元和633.99万元;
第三、将以上所得两个数据相减可得到可以证实的基金减持市值为:基金科翔无法计算,基金科讯和久富基金分别为227.46万元和136.09万元。
通宝基金重仓持有ST股值得鼓励
基金通宝的三季度持仓透露了基金择股的一个新动向。该基金在三季度末持有了1230.31万元的ST轻骑,列10大持仓股票第7位。众所周知,基金界以往几乎形成了不大量介入ST个股的不成文规定,以往基金鲜有买入ST股的,即便有也是浅尝辄止。基金通宝为何要持有ST个股?它对基金业会产生怎样的影响?
笔者认为有以下几点值得注意:第一,以往基金不把ST个股列入选股范围的做法未必正确,事实上从ST个股中选择有潜力的个股才是真正的价值投资。基金不把ST个股列入选股范围,有担心公司基本面的因素,但是更主要的原因可能还是“避嫌”,因为一旦ST个股出现退市,基金将难以“交待”。这将带来一个问题,基金最终的目的是为了盈利还是为了交待?所以,以往基金不把ST个股列入选股范围的做法,从某种角度还可能被理解为推卸责任的一种方式。
第二,基金通宝的做法值得叫好。向来基金业鲜有敢出头者,这一点从持仓比例和重仓股两个方面可以反映出,所以以往我们总能够看到你重仓、我也重仓,你增仓我也增仓的现象。且不说增仓后的市场能否如其所愿,仅就集体增持重仓股这一项,基金的赢面未必就大:一是大量增持将引发需求的增加,进而提高买入成本;二是流动性方面的考虑,多家基金持有一只重仓股,将降低股票的流动性;三是从过往经验看,曾经的“好股票”,能够长期保持的不多,而且即便保持其股价也已经被充分估值;四是三季度基金重仓股大幅走低,已经向市场提示了基金重仓股的风险。