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摩根士丹利首席经济师罗奇(Stephen Roach)周二表示,美元兑欧元和日元可能在未来两年内下跌逾15-20%.罗奇在东京的投资研讨会上表示,美元的下跌可能是由下列因素的综合影响力引发的,其中包括美国对外赤字的调整,美国"强势美元"政策的变化等.他称,"无论是透过美国经常帐基本面的调整,或是美国'强势美元'政策的改变,我认为美元汇率终要下跌,这只是时间早晚问题."罗奇表示,在贸易加权基础上,美元将下跌15-20%,才能达到调整经常帐的目的.摩根士丹利预测,2003年美国经常帐赤字将扩大至接近国内生产总值(GDP)的6%,目前为其GDP的5%.罗奇说,这将意味著,美国将需要每日20亿美元的外国资本流入.以美股目前的水准而言,这绝非易事.美国2001年经常帐赤字为3,933.71亿美元,仅次於2000年创下的4,103.41亿美元历史高点.罗奇表示,美元下滑可能终究将是美国经常帐赤字一个无法避免的副产品.
**美元下滑以调整全球经济发展的不平衡**
罗奇称,由于全球经济发展不平衡,使之重新平衡的唯一可行方法是调整全球最重要的货币汇价,也就是美元.由于人民币汇率固定,因此美元兑欧元和日元的贬值幅度必须更大.他认为,在两年内,美元/日元必须跌穿100日元水准,欧元/美元必须升至1.1500美元上方,才能达到上述目标.
**弱势美元的政策基础**
罗奇称,随著美国经济一步步走向通缩,布什(布希)政府将被迫积极考虑利用弱势美元作为其对抗通缩的最终防线之一.他说:"此举将不受世界其它地区的欢迎."但他补充说:"强势的欧元和日元将给欧洲央行、整个欧洲以及日本政府一个十分明确的讯号,即他们必须更加积极地刺激国内需求."谈及美国利率趋势和下次政策动向,罗奇表示他不认为利率会持续上升.美国的通缩风险大於通膨风险,二次衰退的可能性亦较强劲复苏要大.他说:"在利率问题上,我认为美国联邦准备理事会(FED)下次政策举动将可能是积极放宽,而非紧缩."