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近期国际汇市因美国股市的强劲反弹而显露出一线曙光,美元开始摆脱了连续数周的低迷走势,本周产生较有力度的上扬。美元兑日元突破125关口,欧元兑美元则下跌到0.98附近,美元兑澳元和亚洲货币也有明显涨幅。但美国经济面临重重风险,从资本收益的角度来看,美元可能走软。
面临较大风险
首先,美元的最大风险因素是股市泡沫破灭引起的连锁反应。今年以来,美国道琼斯工业指数从万点高位下跌到7200多点,跌幅近30%,而纳斯达克下跌幅度更是达到40%。美国股市近期下挫的持续性和严重程度已大大超出“9·11”事件的影响。股市下挫迫使美国企业削减资本性支出,并造成大量裁员、减薪,又令消费者信心急挫。
其次,美国贸易赤字再次逐月扩大。经常账赤字在第二季度达到1299亿美元,去年第四季度和今年一季度分别为950.9亿和1124.9亿。美国经常账赤字已经连续3年达到占GDP4%的水平,今年这一数字很可能达到5%,这是一个国际公认的警戒水平。今年9月份以来,国际货币基金组织多次警告,全球经济的主要风险包括股市、被高估的美元、油价等,其中特别提到美国经常项目赤字不能无限制维持下去。笔者发现贸易赤字问题,也是造成美元在4至6月份下跌10%左右的关键因素。
根据美国财政部的数据显示,欧洲投资者对于美国国债、机构公司债券和股票的净投资在第二季度锐减了86亿美元,而上季为净流入58亿美元,这是从1995年第二季度以来欧洲资本对于美国的投资首次逆转。这些机构由于自身面临问题,正从美国市场大量抽走资金,而这又导致了美国机构资金失血,从日本和拉美市场大量抽回资本,这将对急需外国资金来填补贸易赤字的美国来说可谓雪上加霜了。
笔者认为,在美国经济尚未寻到合理解决办法的时候,持有美元在中期将面临较大的风险。
前景并不乐观
美元指数从今年初高位120.51下跌到7月19日的今年低点103.82,38.2%的回调位在110附近,9月16日美元反弹过程中触及109.77,已基本到位。目前美元指数报107.80,笔者倾向于美元后市可能延续反弹,呈现一段短、中期振荡向上的行情,一旦突破110价位,目标将指向112附近的50%的反弹位置。
在周线图上可以发现,美元指数从2001年7月的历史最高点120.99以来正在形成下跌5浪,目前正在进行3浪后的的第4浪回调走势。按照波浪理论,回调的极限应该在1浪的峰值,也就是2001年9月份的低位111.41,这似乎又和刚才的50%黄金分割位(112)基本吻合。从中长期图看,美元指数104附近正好位于1995年7月的低点80.22至1998年10月的低点91.51的连线上,也是1995年以来涨势的38.2%回调位,因此美元在今年低点103.82受到支持并不奇怪,那么美元一旦结束反弹调头下跌,支撑位就应在104,而中长期下跌的目标在于7年“强势美元”涨势的50%回调位100.50,再往下就是61.8%回调位96。
笔者认为,虽然美元在近期可能借助股市触底回升展开反弹,但美元的中期前景并不乐观,投资者仍需逢高减磅,回避风险。