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美国经济不景气,日欧经济更糟。无奈之下,国际投资者重返美国资本市场——美元汇率扭转下挫趋势
今年2月至7月,受美国大企业财务丑闻及日渐疲弱的美国经济影响,美元兑欧元下跌18%,欧元从86美分升破1.015美元,创下历史高位。但7月中旬近三个月以来,美元在政治经济环境不稳定的情况下,却止跌回升,兑欧元汇率升4%,兑日元升8%。
交易商认为,美元汇率回升最根本的原因是,在全球经济都不景气的情况下,欧洲和日本的经济前景(即货币竞争力)远逊于预期。相比之下,美国的情况还不至于太坏。受积重难返的德国经济的拖累,经济学家们已将欧洲2002年的经济增长率调降至0.7%以下,同时预期明年也仅有轻微改善;但是估计美国2002年的经济增长率仍达2.5%。截至上周二,道琼斯欧元STOXX股指今年以来跌43%,比道琼斯工业指数年内26%的跌幅大得多。全球第三大经济体日本也不例外,投资者仍然对日本央行尚未明朗的救市计划心存疑虑。摩根斯坦利驻纽约的全球策略分析师昆兰透露,美国以外的外围环境看来依然欠缺吸引力,外国投资者仍然将美国资产视为全球最好的投资标的之一。
外国投资者继续买入美股,也使美元企稳。摩根斯坦利的报告显示,5月至7月,欧洲投资者净卖出总值115亿美元美股,这是自1995年以来第一次连续三个月净卖出。美国的资金外流相当部分被从欧洲市场回流的资金抵消了。同时,以日本为首的亚洲投资者成为投资美股的新主力。今年前7个月,日本投资者共动用了400亿美元购入美股,是2001年同期的2倍。据统计,仅7月份,美国资产净流入就高达710亿美元,创下历史上资金流入第二大的单月记录。
中东战争爆发的可能性使美国国库券成为炙手可热的投资品种。如果战争使油价飚升,欧洲和日本投资者将欧元和日元兑换成美元的需求就更为殷切,对美元外汇价格将起正面支持作用。
尽管强美元有效抑制了通货膨胀,有利于吸引外国投资,但美元一直上升却也不见得是好事。经济学家们普遍认为,弱美元有利于增强美国出口商的产品竞争力,同时舒缓许多企业和国家以美元标价的负债。但必须看到,如果美元急剧下跌,则不利于全球经济复苏,反而加剧德国和日本经济复苏的压力,更有可能将美国经济拖回衰退境地。