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今日,中国联通(600050)27.5亿股的流通A股将上市流通。这只中国证券市场上的超级航母将以怎样的姿态展现在投资者面前?为此,本版特邀飞虎咨询的刘晨、宁波海顺的黄侃及江苏天鼎的秦洪三位先生从中国联通定价、对大盘影响等八个方面对中国联通作以详细解读。
大盘稳定亦或走弱?
刘晨:目前市场调整已持续了三个月,成交不断创出新的地量,主要原因就是场内资金短缺。而中国联通一旦上市,也很可能因市况不佳的影响使大盘继续走弱。这样,中国联通和大盘可能出现相互影响、联袂走低的情况。
黄侃:其实,从另一个角度来说,发行一旦完成之后,实际上利空因素已被提前消化,主要的影响其实还是来自心理层面。考虑到本次中国联通上市采用了新的规则,在指数上短期应该对大盘有一个上拉的推动作用,至少会对大盘起到稳定的作用。
定价高低是个谜
刘晨:目前市场中的超级大盘股市盈率一般不超过20倍,因此中国联通中长期价值中枢在2.6元比较合理。考虑到是新股,该股首日的市场定位有望达到3.2元以上,但长期走势将是向其价值中枢回归。
黄侃:中国联通的定价是多少,市场争议较大。但据其主承销商中金公司说法,“中国联通A股上市后在二级市场上的交易市盈率有望达到29.4倍至33.4倍,股价升至3.64元至4.14元。”考虑到中国联通具有一定的科技概念,其上市首日涨幅应该超过50%、定位在3元上下。
相关个股影响几何?
刘晨:中国联通的上市虽然对相关股票有一定的影响,但这种影响将存在于其上市前后一两个月的时间内。此后这些股票的关联程度将逐渐减弱。影响较大的主要是电信以及生产手机的企业,包括联通国脉、烽火通信等。
黄侃:与中国联通有关联的主要有以下两类板块:一、低价国企大盘蓝筹股,如中石化、宝钢股份等。中国联通以20.9倍市盈率发行,对于整个大盘股板块影响并不大。二、通讯科技行业板块,如中兴通讯、大唐电信、联通国脉、波导股份等。中国联通A股是首家在境内上市的电信运营商,而目前其他电信类上市公司主要从事的是设备制造,两者在业务上存在较大差别,因而不太具备可比性。
获利了结还是长线投资?
刘晨:如果中国联通的市场定位在3.5元以上,则中长线上涨空间比较有限,投资者可考虑获利了结。而如果定位在2.8元以下,则说明投资者对该股中长线并没有信心,加之该股流通盘巨大,虽然有潜在的上涨空间,但主力运作比较困难,因此也建议获利了结。而定位如果在2.8-3.5元之间,则应根据其上市初期的交易情况具体而定,可先短期持有。
黄侃:中国联通上市正逢大盘低迷,原则上对于这类个股应该以逢高派发为主。我们注意到宝钢股份、中石化和招商银行等上市后的表现,无一例外呈现高开低走的特征。因此,投资者中线仍需谨慎,但短线可以灵活一些,若出现低开,则可以适当介入。
募资投入CDMA
秦洪:中国联通是我国六大电信基础运营商之一,其中最令人引发市场想象的莫过于CDMA项目,而该公司此次A股募集资金也是全部投入该项目,此项目也是中国联通未来的主要盈利增长点之所在。该公司的主营业务也颇具特点,经营范围仅限于通过联通BVI公司持有联通红筹公司的股权。所以,该公司的股价表现又将直接取决于在香港联交所挂牌交易的联通红筹股的股价走势。
财务指标说明啥?
秦洪:该公司上半年的主营业务收入同比大幅增长32.1%,净利润也同比增长2.7%,每股收益达到0.179元,故摊薄后的发行市盈率只有15倍。如果该股的开盘价在3.5元以下,就具有一定的投资价值,因为该公司目前的CDMA是亏损的,一旦该项目达到盈亏平衡点,将迅速提升业绩,进而降低市盈率。
基金减持还是增持?
秦洪:如果开盘价在3.5元以下甚至在4元以下,基金就不会减持,而只会增持。因为中国联通是目前沪深两市惟一挂牌交易的基础运营商,有着极为广阔的发展前景,同时又是香港红筹股的“海归”,在目前基金尚不能直接到海外投资的背景下,投资中国联通其实就是在变相投资香港红筹股。在这样的背景下,基金们是不会减持的。
对战略投资者影响大不大?
秦洪:该股的战略投资者认购份额并不大,仅占流通股本的10%多,又分批上市,直接抛压并不大。同时,中国联通又是低价大盘股中惟一一个高科技股,所以,身份的特殊也往往会导致战略投资者成为真正意义上的战略投资者,故抛压不大,反而会有积极影响,即通过长期的锁筹使得场内浮筹变少,有利于股价的长期运行。