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截至2001年,沪深两市有12只封闭式基金连续分红三年以上,它们是基金开元、金泰、兴华、安信、裕阳、普惠、泰和、同益、汉盛、安顺、裕元和景博。这12只基金累计分红162.27亿元,平均资本红利收益率达69.05%,其持续丰厚的分红赢得了广大投资者的青睐,成为投资者心目中的绩优品牌。然而,今年以来这些基金的业绩出现了整体性滑坡。
与大中盘基金板块比,品牌基金涨少跌多。由于上述品牌基金中10只为大盘基金,2只为中盘基金,因而以大中盘基金板块作为衡量其业绩的参照系。在"6·24"行情的一周中,品牌基金的净值增长为5.15%,低于28只大中盘基金的净值增长率5.33%;与年初相比,品牌基金9月末的净值缩水达1.23%,大于大中盘基金净值缩水率1.14%;与去年同期比,今年9月末品牌基金的净值下跌了9.73%,高于同期大中盘基金的净值跌幅8.26%。可见,今年品牌基金的业绩赶不上同类板块的平均水平,失去了品牌应有的光彩。
分红能力严重萎缩。去年9月末,12只基金中只有一只基金的净值在面值以下,其余11只基金的净值合计溢值24.6068亿元,可分红能力强。今年9月末,它们中只有基金开元、兴华、安顺和裕元4只的净值在面值之上,溢值总额只有3.288亿元,同比大幅下降86.64%,分红能力几乎萎缩殆尽,如果4季度没有一波行情,今年的分红将难有什么指望。
重新洗牌。几年来,基金安信一直以其优异的业绩和大额分红被市场公认为基金的领头羊,到2001年末仍以单位净值1.2511元和单位红利0.23元雄踞榜首,但今年以来其业绩持续下降,至9月末单位净值仅为0.9926元,在12只基金中排名降为第五。基金同益的单位净值也由年初第二降为9月末的第八。与之相反,基金兴华继续保持着旺盛的增长势头,已取代基金安信成为新的领头羊,虽然吉电上市为其9月业绩贡献不少,但剔除此项因素影响后其9月末单位净值和净值增长率仍位居第一。此外,在2001年末已连续2年分红的6只基金中,基金兴和和基金裕华9月末净值仍保持在面值之上,且净值增长率为正,它们有望胜出而取代原有品牌基金中的落伍者。
品牌基金是凝聚人气、鼓舞投资者信心的精神支柱,因此,大力提升基金业绩,重塑品牌形象,是关系基金业持续稳定发展的大事,应当引起有关方面的高度关注。
基金的品牌战略是一项系统工程,涉及面很广,但核心是给投资者持续丰厚的红利回报,使持有人的资产不断增值。当前,品牌基金业绩滑坡的直接原因是基金运作的"三脱离"(脱离政策面、市场面和公司面)。要使这种局面得到根本改变,应当从制度创新首先是分配制度创新入手,建立起有效的激励与约束机制,彻底转变干好干坏一个样,分红多的不如分红少的不合理现象。只有这样,才能充分挖掘基金人才资源的潜能,使基金不断增值,也才能避免可能出现的让封闭式基金为开放式基金高位接盘、低位喂盘,再在基金管理公司内部进行"再分配"等损害封闭式基金持有人利益的行为。因为制度的效力比道德的效力更有效、更稳定。
同时,要处理好发展开放式基金与封闭式基金的关系。不能认为只要开放式基金能顺利发行就可以了,封闭式基金无所谓。为什么基金的持有人会机构化呢?为什么开放式基金的发行要靠银行的"内部资源"呢?其原因虽然有多方面,但最根本的原因是我们的基金还缺乏足够的吸引力。尽管今年三只开放式基金的分红还算不错,但明年如何?往后怎样?品牌基金的滑坡使投资者不能不对开放式基金的持续分红能力产生疑虑,尤其稳健型的投资者更是如此。如果我们多有几只经受住股市风浪考验仍能给予投资者持续丰厚回报的品牌基金,使投资者能够获得长期稳定的收益,从而坚定长期投资的信心,那么,我们还用愁储蓄资金不向基金分流吗?