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经过了短暂的盘整之后,昨日ST板块又呈加速下跌之势。深沪两市除了ST联益(001696)临时停牌以外,可以正常交易的70家ST公司中上涨的仅5家,其余65家ST类公司股票均出现不同程度的下跌,而且跌幅榜前列基本是清一色的ST股票。经过统计,自2002年9月13日收盘到9月24日收盘,上海综合指数下跌1.79%,而71家ST公司股票价格简单平均却下跌7.78%。根据统计,近期ST类公司的市场表现有如下特征:
首先,5至8元之间的ST股票普遍下跌幅度较大。由于ST公司基本面本来就比较差,经过市场资金的博弈,其股价一般都逐步回归。在公司基本面没有重组预期或重组失败的情况下,股价一般都比较低。近年来市场对ST类公司股票的普遍定位在5元至8元之间,从统计数据看,这类ST公司股票近一周来跌势最猛,这说明ST类股票股价重心在下移。究其原因,笔者认为主要是这些公司基本面不足以支撑其现有股价,在市场不好时自然领跌市场。虽然ST类公司中的ST厦新通过实质性资产重组已经产生效益,股价相对稳定,得到市场认同,但是毕竟是少数;另一方面可能与投资者的投资理念已经或正在发生转变有较大关系。近期随着中国联通这样的业绩优良的公司陆续上市,投资者眼光逐渐转移到以公司业绩作为投资的主要依据,相对理性的投资理念逐渐被市场接受。另外也与近年来管理层倡导理性投资的政策措施有关,不管是以业绩作为主要选股标准的上证180指数的推出,还是发行制度的市场化改革,均希望减少市场过度投机的气氛。在以基金等为代表的机构投资者日益增多的情况下,以上市公司的成长性作为投资主要依据的投资理念逐渐得到市场认同。
其次,业绩预告中有重组预期的ST股成为市场抛售的主要对象。重组预期虽然可能带来市场机会,但是近期代办股份系统全流通问题的提出,客观上已经影响到了深沪交易所绩差公司资产重组的积极性,将原来在这类公司上运作的资金操作思路全部打乱了,从而为ST类公司股价进一步下滑制造了突破口。根据统计,2002年中期业绩预测中有23家ST公司计划在下半年或第三季度进行或继续寻求资产重组或债务重组,谋求产业转型,或减轻财务负担,以便改善公司基本面。这类公司股票前期确实也吸引了不少资金介入,笔者认为这类公司股票今后走势,将主要取决于重组各方能否真正积极参与,不排除在业绩预告中提到重组的上市公司,会真正落实重组计划。但是投资者对此在短期内难有准确把握,大部分投资者抛售ST公司股票就在情理之中了。
另外,近期部分ST公司退市也可能影响到了投资者的信心。在中报披露时提到有退市风险的ST公司有11家,其中ST东锅、ST吉化、ST川长江、ST琼海德、ST昆百大、ST渤海等因为继续亏损,可能存在退市风险;ST海洋、ST银山、ST宏业、ST七砂、ST鞍一工等因为业绩预警,而提示投资者存在退市风险。到目前为止,ST宏业、ST银山、ST海洋、ST鞍一工因为连续三年亏损后,在宽限期内仍然不能扭亏,已经先后停止上市。对于这些即将退市的公司,笔者认为还是应将控制风险放在第一位,毕竟这些公司下市后恢复上市的路途非常遥远。在下市后由于完全丧失证券市场再融资功能,只有通过资产重组或改善主业才能“起死回生”。因此,不管是在时间还是市场发展等诸多方面存在很多变数,政策和市场风险都非常大。如ST同达等近期虽然表现不错,但是亏损带来的退市风险一直威胁着它,投资者还是以小心为好。目前在这些可能存在退市风险的上市公司中运作的资金,往往是一些中小资金。从这些即将退市公司的中报股东分布情况,可以很清楚地看到市场中的主流资金,如券商和证券投资基金等一般不会轻易介入这些个股。因此对于场外资金而言,介入即将退市的公司股票显然不可取。