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昨日交易所市场利率仍维持高位,其中短期品种走势尤强,R003和R007还创出新高。R003最高上冲至4.95%,比前日最高点3.5%高出1.45个百分点。R007最高3.2%,也超过前日的最高利率。回购总成交金额约为172亿元,比昨日多30亿,资金有流向7天以上品种的迹象。
回购利率高企显示季末资金紧张
申购联通是回购利率上涨的原因之一,根据联通对法人投资者的配售公告,机构投资者在17日至19日将所需的申购材料传真至主承销商处,申购款必须于9月20日12:00时前汇至主承销商指定银行账户。因此,近几日机构着手准备资金。据估计,网下机构投资者总申购将突破1000亿。新股未实行市值配售前一级市场大概有5000亿的申购资金。实行配售政策后,一级市场巨额资金没有出路。有部分资金流入国债市场,参与国债现券和回购,今年以来回购市场利率的走低也与这部分资金有关。大部分资金迷失投资方向,联通的发行为饥渴已久的资金送来了甘露。考虑到联通流通盘极大,假设上市后有30%的上涨幅度,一般法人投资者的收益率为2.3×10亿/1000亿×30%=0.69%。相对目前疲弱的股票市场,短期大资金能有如此高的申购收益,确实具有吸引力。持有国债的机构当然纷纷套现,抛售国债或通过回购融入资金,导致市场利率上升。
季末因素导致中长期品种利率攀高
联通申购主要影响短期品种,7天以上品种利率上涨的主要因素是因为三季度即将结束,一般机构要进行月底清算、预提风险准备金等。从6.24行情以来,股市基本走下降通道,前段时期建仓的投资者再度套牢,目前每日三、四十亿的成交量想卖出也比较难,想靠本月末接下来的几个交易日解套几无可能。既然月底结算提准备金再所难免,何不先行融入资金。也难怪跨节日的R014回购品种最收欢迎,成交天量45.9亿元。
资金紧张对国债市场影响增大
记账式(十期)国债上市的火爆表现令债市投资者对新券情有独钟。从记账式(十三期)国债发行公告以来,现券就一直调整。投资者纷纷抛售老券,为申购新券准备资金。现在市场资金的紧张使现券已有品种加速调整。十年期债的收益率已从2.5%上升至2.6%,7年债从2.45%升至2.53%。资金的紧张将抬高今日十三期国债的招标利率,从而能够有效降低一级市场风险。昨日十期国债首次跌破面值,对市场造成较坏的影响。几日前还是抢手的新券,一转眼就变成老券,成为抛售的对象。一级市场同样蕴含风险,投资者应引起高度重视。