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随着四家基金公司设立外资参股基金管理公司的申请在一周内正式获准受理,众人关注的中外合资基金管理公司年内亮相的可能性又大了一步。而有消息称,中外合资基金管理公司的出台可能会快于人们的预期。
基金公司是否还有戏
从华安最先透露出有意引入外资股东的消息,到如今首批递交组建合资基金公司的名单中,现有基金公司似乎是"起了个大早,赶了个晚集"。外资参股基金管理公司的重头戏明显已从原有的基金管理公司转向了外资与券商及信托公司共同发起成立新的公司。
现有基金管理公司是否还有望搭上"头班车"呢?从理论上而言,这种可能性仍然不小。如果从新公司获准筹建来"倒计时"的话,留给老公司的时间已经不多了。但如果从新的外资参股基金管理公司正式开业的角度来看,现有基金管理公司引入外资成功的机会就大多了。
目前华安基金管理公司仍是最坚决谋求合资的基金管理公司之一。国泰基金管理公司也与瑞士银行集团签下了外资参股的谅解备忘录,而南方基金管理公司和汇丰投资管理的谈判据称又有新动向。另一方面,继较早时间华夏基金管理公司与施罗德集团结束技术合作而不再有合资方面的合作后,近期深圳的一家基金管理公司也传出了与外方合作伙伴结束合作的消息。
谈判进行了一轮又一轮,结果也是时阴时晴。由于涉及到现有股东、经理层以及外方等多个层面的实际利益,因此,现有基金管理公司吸引外资股东的进展远比人们预想的困难得多。到目前为止,谁也无法断言哪家公司会最终成功。不过,"精诚所至,金石为开"。相信在首批外资参股基金管理公司的阵营中,应该会有现有基金管理公司的身影。
谁有望拔得头筹
那么,在四家申请已获受理的公司中,哪家有望率先脱颖而出呢?
按照有关规定的"60个工作日内给予是否同意筹建"的日期推算,有关结果最迟应在12月见分晓。但是如果有关审核完成较为顺利,无需60个工作日就发出筹建牌照的可能性也不小。因此,尽管接受时间略有先后,但也不能就此断定,谁申请递交得早,就会率先获准筹建。
业界目前普遍认为,对于已提交申请的公司来说,"一控一参"的政策影响较大,但影响并不完全一致。如国泰君安和海通都有退出一家以上现有基金管理公司的股权,以符合"一控一参"的条件。相对而言,华宝信托在这方面的压力就小得多。
综上所述,如果仅以受理时间来看的话,几家公司基本处于同一起跑线上,因此能否顺利解决"一参一控"的问题,就将直接影响到合资基金公司的正式开业进程。
合资后会1+1>2吗
合资基金管理公司成立后,将发出新的基金产品。在中资基金管理公司风格雷同的大环境下,合资基金管理公司能够在市场上自成一派吗?
从目前申请已获受理的四家公司来看,外方的意图直接影响到未来合资公司可能会形成的文化和风格。据称,一些外资资产管理公司目前的着眼点,主要还是在于早日介入中国基金管理市场,其与中方股东一起发起成立外资参股基金管理公司在管理权的要求上并没有外界想象得那么高。这主要是基于两种情况:一种是中方股东的背景太过强大;一种是外方在国际市场上,尤其是亚洲市场上的知名度和实际运作能力并未进入一流行列。相对而言,该类公司的运作文化和风格,未必会与现有中资基金管理公司有太大的区别。
因此,以海富通为代表的另一类合资公司是否能独树一帜就成了目前的一个焦点。处于业务上升期的中方股东,以及对于新的外资参股基金管理公司会全力支持的外方股东,使未来的合资公司在筹备期内就有了务实的运作。如果今后合资公司能够成功地引入外方擅长的管理和风险内控,结合中方对于市场的熟悉优势,就有望形成一个独立的风格,为基金界带来新的东西。
从产品角度来看,在现有的投资范围内,即便是未来的中外合资基金管理公司,也未必能有太本质的突破。但随着未来ETFs、QFII等产品和机制的推出,外资的优势有望逐步显现。
当然,即便有了自己的独特风格,从实际运作效果来看,强强联手,有时候也未必就会产生"1+1>2"的效果。在其他合资金融企业如合资保险公司里出现的磨合问题,会否在合资基金管理公司中也出现恐怕是个最让人忧虑的问题。