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在“9·11”事件发生一年之后,亚洲股票和债券市场的风险看来远远小于美国和欧洲市场的风险,亚洲的形象再次从一个“大赌窟”转变为一个“避难所”。
基金经理和分析师们表示,在“9·11”事件发生一年之后,亚洲股票和债券市场的风险看来远远小于美国和欧洲市场的风险,美国和欧洲市场因会计和公司治理丑闻以及一系列的破产申请而遭受重创。有关安然公司(Enron)和World Com的丑闻对全球市场带来的冲击,与发生在纽约和华盛顿的恐怖袭击事件所带来的冲击不相上下。
他们表示,在过去一年中,“9·11”事件对亚洲最明显的影响就是投资者对这一地区的兴趣与日俱增,以及亚洲的形象再次从一个“大赌窟”转变为一个“避难所”。
“亚洲已经证明了自己的实力,尤其是在过去两年当国际市场元气大伤之时,”美林公司驻香港的亚洲信贷研究主管贾森·卡利说。“在当前的种种挑战继续困扰全球市场之际,由于亚洲市场所具备的抗跌性,国际投资者对这一市场的兴趣大增。”
这不是说亚洲市场没有受到冲击。与那些取消航班的旅客和为高楼层办公地点的安全而担心的管理人士一样,亚洲的股票和债券投资者在“9·11”恐怖袭击事件之后立刻变得惊恐不安。从新加坡到韩国的股票市场都出现了抛售跌停的状况。共同基金公司不许客户赎回他们的投资。东南亚的债券收益率飙升,价格大跌。
亚洲市场的债券收益率仍高于上年同期的水平,但只是刚刚高出一些。这是因为,在“9·11”事件之后,全球投资者转向风险很低的美国和其他西方国家的政府债券,但另一个原因是因为,相对于其他市场,亚洲债券市场的流动性历来较低。据美林的亚洲投资级债券指数显示,亚洲企业和主权债券的收益率比相同期限的美国国债的收益率大约高出1.66个百分点,相对而言,它们的收益率在2001年比美国国债高出1.56个百分点。
相形之下,评级较高的美国企业债券相对于美国国债的收益率之差目前为2.24个百分点,高于去年年底1.62个百分点的息差。
“亚洲可能没有绝对让人感到心动的息差,但它也没有很大的信贷风险,”卡利说。“高级别的亚洲债券让人感到乏味,但在目前的全球环境中非常具吸引力。”
海外投资者对参与相对稳定的亚洲市场的兴趣反映在如下方面:马来西亚今年发行了6亿美元的全球性债券;泰国周二宣布,它将在10月份发行10亿美元的全球性债券,这是5年来泰国首次发行以美元计价的主权债券。
乐观的信贷趋势也提振了亚洲股票投资者的信心,穆迪投资服务公司(Moody’sInvestors Service)、标准普尔和惠誉评级(Fitch)等评级机构最近调高了马来西亚、韩国、泰国和香港的主权债券和公司债券的信贷评级。
摩根斯坦利资本国际远东自由指数是全球性和地区性股票基金经理广泛使用的一个基准指数,今年至今,该指数已下跌5.67%,与此同时,摩根斯坦利资本国际新兴市场自由亚洲指数则下跌了2.32%。相形之下,摩根斯坦利资本国际世界指数下挫了19.29%,摩根斯坦利资本国际北美指数今年已下跌近22%。
风险管理咨询公司Emerging Alpha Advisors Ltd.驻香港的高级分析师马歇尔·梅斯说:“西方国家的投资者对他们所知道的股票已经变得不那么着迷,他们正在考虑将一小部分资金投到亚洲。”他补充说:“这一小部分资金对亚洲来说是很大一笔钱。”他指的是,亚洲股市的市值相对美国而言较小。
当然,亚洲并不是完全没有受到“9·11”事件的影响,因为阿富汗的战争和美国对伊拉克动武的前景增加了油价上涨的可能性,这将给亚洲的生产力和特定公司的股价带来负面影响。
加拿大保险公司宏利金融有限公司(Manulife)驻香港的首席投资官Ron Otsuki并不打算淡化海外消息对亚洲市场的影响,尽管亚洲市场具有弹性。“因为(1997年至1998年的)亚洲金融危机,北美洲和欧洲市场目前正在消化的因素已经在亚洲市场中有所反应,但亚洲市场仍和西方市场有着间接的联系,”他说,“如果西方市场的生产力降低,我们的公司将在这里感受到其影响。”
亚洲市场的好景将持续多长时间呢?答案可能取决于“9·11”事件的阴影消失得会有多快。当美国经济和市场出现反弹时,投资者在亚洲增持的头寸将很快消失殆尽。