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今年余下时间亚洲市场将基本不赔不赚,但从估值角度看,亚洲股市仍被普遍低估了
花旗银行资产管理首席亚洲策略师认为,亚洲地区股市今年已失去动能,但对于那些拥有12个月投资计划的投资者而言,逢低买入的机会仍然很多。
花旗银行资产管理的亚洲地区投资负责人沐义棠说,亚太地区的表现已强于全球市场,但今年余下时间这一市场将基本不赔不赚。但他补充说,从估值的角度来看,亚洲仍被普遍低估了。
亚洲股市均强于美国
今年到目前为止,除台湾以外,亚洲所有股市表现均强于美国。分析师预计,2002年亚洲股票的市盈率平均约为10倍,较美国股票的18至20倍低得多。
沐义棠认为,目前对于亚洲股票最好的评价也仅仅是持有。但未来的12个月之内,伴随全球经济的复苏,收益环境改善,市场人气也将随之好转。
沐义棠说,一旦投资者的目光超越这一段经济和收益不景气、公司治理欠佳的时间,人们的目光将重新投向股市,亚洲市场将因此受益。
沐义棠预计,流入亚洲的基金流明年将出现增长。他说,美国股市的波动帮助改善了这一地区的风险系数,而且也提醒美国投资者注意到投资多样化的重要性。
他说,投资者意识到亚洲的情况并不比美国或其他地方更恶劣,他们也在降低过去同这一地区联系在一起的风险溢价。他补充说,美国股市的回调能够让投资者警觉,提醒他们不应孤注一掷。
欧美资金不断流入亚洲
他还指出,来自欧洲投资者的资金在源源不断流入亚洲,而一同流入的还有美国投资者的资金,只不过规模较小。这些投资者正在美国和全球市场分配他们的投资组合。
正如大多数基金经理一样,花旗银行资产管理的沐义棠鼓励投资者买入股价依然较低的股票。沐义棠说,他的黄金法则仍然奏效。甚至当股市下跌时,质地好的股票依然是好股票。
但沐义棠承认,在熊市中买入股票仍然有悖于散户投资者的直觉,即使上一个下行周期导致股价长时间的强劲反弹。他说,新股的认购速度已经放缓。目前要想让投资者买点什么变得越发困难了。但回购数量并未超出正常范围。
他说,现有的投资者一般会留意他们基金经理的建议,即让投资者留在市场中。
最看好韩国和印度股市
花旗银行资产管理最看好韩国和印度的股市。沐义棠说,在亚洲地区,这两个国家的股市被低估的程度最为严重。根据花旗银行资产管理现在的价值模型,韩国股市被低估了50%以上,印度股市被低估了40%。
为了预测这些股票现在的价值,花旗银行资产管理先直接预测它们10年的收益,接着对此后5年的收益作出预测。该公司把后5年看作一个过渡时期,最后再推测出这些股票的长期收益。
花旗银行资产管理预计,2002年韩国公司的平均收益增长率为106%,2003年为14%,2004年为1.9%。沐义棠认为2002年公司收益增长强劲的原因是2001年的平均增长率仅为1.9%,当时许多公司宣布亏损。
沐义棠认为,韩国公司的收益增长速度逐渐下降,暗示基金经理可能在12个月后对韩国股市不再如此乐观。
沐义棠拒绝指明花旗银行资产管理持有哪些股票,但他说,该公司投资组合中的韩国股票包括消费、电信、公用事业和科技类股。
花旗银行资产管理预计,2002年印度公司的平均收益增长率为13%,2003年为22%,2004年为17%。该公司投资组合中的印度股票包括信息科技、电信和工业类股。