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基金收费所产生的利润是一种垄断利润,而打破基金业垄断的核心是进行市场化改革,降低基金管理费和开放式基金的申购费用已是大势所趋
“基金利润是一个垄断的利润,而基金交易成本过高不仅会影响投资者的热情,也会阻碍基金业的发展。我认为,基金业应当进行市场化的改革,首先要大幅下调管理费用和开放式基金的申购费用。”著名经济学家、中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求8月24日在参加“中国基金市场第二届年会”时这样告诉记者。
吴晓求认为,目前执行的基金收费过高,无论是开放式基金还是封闭式基金,管理费1.5%是雷打不动的,如果消费者购买开放式基金,其申购费率规定的上限是3%,基金管理公司大多执行1.5%,二者再加上实际操作中不能忽视的0.5%的赎回费率,这样投资者在没有投资回报的前提下就要付出3.5%的交易成本,而目前中国的银行一年期的居民储蓄利率是1.98%,加上这近2%的市场基准价格,资金激活成本就达到了5.5%,这是投资人将银行存款换成基金的必要成本。但是银行存款可以视为无风险的金融资产,而购买基金的投资者还要承受至少2%至3%的风险溢价。“如果风险溢价以3%计算,对于投资开放式基金的投资者而言,只有基金达到8.5%的收益率,才能和将钱存入银行一样。”吴晓求说。
吴晓求称,如同当年的证券行业,基金收费所产生的利润也是一种垄断利润,但目前证券业的交易成本已不到1%,基金的交易成本与之相比无疑是很高的,这也是许多机构热衷成立基金管理公司的初衷,许多证券公司的专业人员也因此流向基金行业。不久前,券商佣金的调整是一场最大的市场化改革,大批没有竞争力的证券公司被淘汰出局。其实对于开放式基金而言,要达到超过8.5%的盈利也不是一件容易的事情,所以高收费也阻碍了基金业自身的发展。吴晓求认为,打破垄断的核心是进行市场化改革,降低基金管理费和开放式基金的申购费用已是大势所趋。
中国社科院金融研究中心副主任王国刚8月25日在接受记者采访时也认为,基金业由垄断产生的利润是非常巨大的。他举例说,如果一家基金管理公司运作100亿元的基金,在基金净值不变的前提下,以1.5%的管理费计算,基金管理公司一年将获得1.5亿元的收入,而其支出不过3000万元左右,过亿的回报利润显然是丰厚的。
“基金业出现的垄断现象是市场发展的一个必然阶段,但这只是暂时的,比较好的解决办法是实行市场化的动态管理。”全国人大财经委研究室原负责人王连洲告诉记者。他认为,基金管理费将来可以是浮动的,业绩好的基金管理公司可以执行较高的标准,以促进其更好地提高管理水平,而业绩不好的基金管理公司毫无疑问就要降低收费门槛。随着基金管理公司越来越多,如果将来投资者认为基金收费高而不去购买,激烈的竞争肯定会使降低管理费提上议程。“对于基金公司管理资产的余额也应该实行动态管理,经营得力的公司可以允许其扩大基金管理规模,经营不好的公司就要限制其管理规模,这样不仅可以促进优秀管理人才的涌现,还可以树立基金管理公司和基金经理的品牌。与美国基金资产占证券市场市值40%以上相比,仅占7%的国内基金业显然还有很大的发展空间。”王连洲说。
对于专家提出的基金交易成本过高的问题,一些基金公司提出了自己的不同意见。
“基金管理费是基金公司运作的成本,由于投资者目前对基金还不是很了解,与100多家券商相比,只有20家左右的基金管理公司所占的市场份额很小,但竞争同样激烈,如果管理的基金规模不大的话,基金管理公司生存同样很困难。”深圳一家基金管理公司的有关人士8月26日告诉记者。这位不愿透露姓名的人士同时表示,开放式基金的申购和赎回费率有一部分要分给银行,并非基金管理公司独占,而且随着投资者购买金额的不同,费率也有相应的变化,某些开放式基金还规定了如果投资者持有基金的时间超过两年,可以不用缴纳赎回费用。“这是为了鼓励投资者进行理性投资而不是盲目投机。”这位人士说。他承认目前的基金交易成本要高于证券交易的费用,但“二者所面临的投资风险和收益也不一样,股市的风险明显要大于基金的风险”。