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7月31日,青山纸业(600103)发布了半年度业绩预警公告,公告称由于今年年初以来,国际废纸与浆板市场周期性价格大幅上升导致公司主营产品卡纸、纸袋纸的原材料成本提高,加上卡纸产品市场竞争剧烈,产品销售季节性价格大幅下跌,并且纸袋纸系统因传动控制设备升级换代停机大修,纸袋纸及其副产品产销量下降,以及商贸收益、液碱电力产品销售收益大副减少等综合因素影响。经初步测算,公司2002年度上半年的利润总额预计比去年同期下降超过50%。
业内人士认为,其实,青山纸业的业绩早该预警了,公司业绩下滑也属意料之中。首先,公司高科技项目的税收优惠政策因到期而取消了(3年期满,税收从15%升到33%),仅此项就减少18%利润收入;其次,新开发的牛卡纸项目已显示亏损,公司主导产品系列纸袋低因升级滞后,造成断档(塑料复合纸袋为替代品)。第三,新会计制度出台后,导致公司碱电产品销售部分收入(属关联交易)不能再计入公司的当期损益。同时,公司近几年来转型投资高科技项目亏多盈少,注定公司利润将进一步减少。
曾有一位资深股民这样说:“青纸的投资决策到了令人担忧的地步,公司投资一再失误,是拿股民的钱当儿戏。”
这位股民的说法在记者采访中得到了验证。青纸作为福建省造纸行业的大型企业,这几年频频把资金投向其他领域,如1997年投资的精细化工、1999年投资的光电子等。陈炳生介绍,公司一直在寻找新的盈利项目,前期的投资也是出于投石问路,如果有好的项目,公司也不排除产业转型。
虽然公司在配股说明书上有好的预期。但据了解,前期转型投资亏多盈少,如投资精细化工的项目已经流产,光电子的项目因国际市场竞争激烈,从研发到生产的过程中隐藏着巨大的风险而不被看好。公司投资的安徽芜湖青山纸业商贸有限公司也因地方优惠政策的取消而放弃。在主业上,利用配股资金投资的牛卡纸项目也宣告亏损,而公司解释为牛卡纸市场的迅速规范化,导致牛卡纸价格的一降再降。在公司主导产品系列的纸袋纸也因未及时开发新品而造成了断档(据了解,因为东莞有1家年产量40万吨~100万吨的牛卡纸的造纸厂刚上马,而且原料配送上具备优势)。由此可见,公司在信息情报的把握上似乎有欠缺。
公司的配股项目几次更改,如1999年的配股说明书上明确阐述电能足够使用,而过了一年,2000年的配股说明书又有新的说法,公司的电能不足,要投资6200万元用于公司热电站节能技改工程。
此外,为了响应国家提倡的林纸一体化,也为了税收的优惠政策,青纸于1999年用配股资金投资40万亩林场。而省造纸业协会郑宝琛却认为,由造纸厂投资林场有不足之处,首先,林场投资回收期长(15年~20年),人工管理成本浪费。其次,良好的生物循环是基于造林生物多样化,应该由林业部门制定出造林激励机制,鼓励农民去种植,形成造林产业化,达到纸厂林场双赢。相比之下,造纸企业自已造林的成本会更高。
青山纸业的投资一再失误,原因何在?据知情人士透露,在青纸高层会议上,也曾因决策中不同意见而剧烈争吵,但得到的结果还是令人失望。也许是一群人的决策没有一个人的决策来得责任明确。
公司2002年将再次配股,所募集资金又该如何使用呢?将是广大股东关注的焦点问题。