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股价结构经过2001年下半年的大调整之后,目前却呈现出诸多怪现象。这些怪现象在某种程度上限制了市场做多动能的发挥,盈利机会与盈利空间不能有效吸引场外投资者。在缺少场外资金加盟的情况下,市场缺乏暴跌后向上反弹的力量。
怪现象一,股价差距过小。以2002年8月14日收盘计,沪深两市1173只股票平均股价为11.76元。其中股价低于6元的股票为61只,占市场股票总数的5.20%;低于7元的119只,占9.06%。而股价高于20元的仅仅42只,占市场股票总数的3.58%;股价高于16元的156只,占13.30%。上市
公司的股价结构分布基本上呈一种正态分布,主要在7-16元的区间。其中,8元至14元的699只,占市场股票总数的59.59%。说明目前股价呈一种“胶着”状态,股价间的差距过小,限制了部分股票的上涨空间。
怪现象二,小盘股成为高价股主流。目前股价在20元以上的股票中,小盘股所占的比例明显高于绩优股。以8月14日沪深两市收盘为例,沪市24只股票股价高于20元,其中小盘股(流通盘5000万股及以下)18只,中大盘股6只。深市有13只股票价格高于20元,其中小盘股8只,中大盘股5只。说明新的市场环境变化后,小盘股的市场定位有明显高估的倾向,这一点可从小盘股指数的走势中看出端倪。“6·24”突发井喷行情时,上证综指创出今年新高,而小盘股指数并未创出新高,而且目前已经基本将“6·24”行情的缺口填补。小市值板块近期呈现明显走弱态势,与市场环境的变化是分不开的。
从20元以上的高价股构成分析,沪市24只高价股中,绩优(中期业绩在0.30元之上,或者一季度业绩在0.15元以上)的6只,绩平的18只。深市13只高价股中,绩优的3只,绩平的10只。市场虽然经过了较长时间的调整,但绩优股仍然未成为高价股主流。
怪现象三,绩优非高价、绩劣非低价。以8月14日收盘为例,中期业绩在0.30元之上,或者一季度业绩在0.15元以上的绩优股股价在11-49元区间,而大部分绩优股在12-15元区间。亏损股在6-14元区间,而大部分亏损股在7-9元。绩优股较亏损股的市场定位仅仅高出60%左右,绩优股与绩劣股的市场定位差异不明显,是目前困扰市场的一大因素,也是市场在已经下跌较大幅度之后,做多动力仍不能凝聚的重要原因之一。香港股票市场是一个较成熟的市场,其近五成股票市场定位低于0.50港元,说明绩优股票应该有个好价格,绩差股票就应该是低价格,这种市场定价的规律在不同的市场会有一致体现。因此,这就为我们提供了一种合理的,也是可行的中长期投资策略:排除炒作过度的公司后,选择基本面较好、但股价仍较低的公司作为投资品种。这些股票虽然均是好股票,但目前价格还不如绩劣股的价格高,则这些股票反而酝酿着较好的中期盈利机会。
怪现象四,传统行业、高科技行业的定价接近。据统计,对高科技行业的103家上市公司、房地产行业的75家上市公司、电力行业的26家上市公司进行统计分析,就会发现这三个行业股票的平均市场价为11.93元、11.30元、10.73元。以往,传统行业与高科技行业的股票定价差别较大,而目前这二者之间的差价越来越小,这种差距的缩小也会抑制高科技板块的上涨空间。近期以中兴通讯、中信国安为代表的高价股出现持续下行的态势,由绝对高价股向中价股靠近,已经说明这一点。投资者对此应引起足够关注。