上周美元汇率总体上小幅回落，呈先速跌后盘整态势。因市场对美联储的降息预期消退以及随后美联储确实未降息，美元汇率前半周继续前周末回落之势。其中欧元兑美元汇率一度自0.97反弹至0.99附近，美元兑日元汇率也一度自120跌至116附近。后因公布的部分经济数据显示美国经济前景依然不乐观，美元汇率继续回落，直到美国消费者信心指数公布后才有所企稳。其中欧元兑美元汇率收于0.9830，美元兑日元汇率收于117.88。

　　美元继续回落

　　首先,投资者对美联储降息的预期消退令美元汇率回落。投资者一度受高盛、摩根斯坦利、雷曼兄弟和德意志银行的降息预言而形成降息预期，从而推高美元汇率。后受《华尔街日报》和《华盛顿邮报》的两篇不降息判断文章的警醒而冷静下来，降息预期消退，形成新预期：美联储不降息，只可能声称他们意识到经济复苏存在风险，不否定在以后的会议上可能降息。这令美元汇率有所回落。

　　其次，美联储上周二宣布不降息的决定印证了投资者的预期。尽管投资者的预期得到印证，但市场还是一片骚动：美元汇率继续下跌，美国股市大跌，美国国债价格暴涨！

　　再次，美国经济数据依然不乐观。费城联储银行发布的企业景气指数由正转负且降幅较大，从6.6降至-3.1，而工业生产虽然增长0.2%，保持了连续7个月增长，但主要是由于汽车行业增长。这再度引起投资者对美国经济“二次衰退”的忧虑，使美元汇率下降。

　　日元胜过欧元

　　上周日元无论是兑美元还是兑欧元汇率都一度呈现大幅上升，甚至引跌欧元兑美元汇率，成为汇市一大亮点，引起日本官方的密切关注，甚至差点招致其入市干预。

　　8月13日美联储未降息，14日即见日元汇率飙升之势，15日又是美国国债半年度付息日，这加强了市场对日本汇回其在美国国债市场上的巨额票息的臆测，投机者纷纷建立日元多头头寸，推升了日元汇率。其中美元兑日元汇率盘中一度跌至116.26，欧元兑美元汇率盘中一度下跌1.37%。但实际上，上周是日本传统的盂兰节，日本投资者纷纷休假过节，大部分国债利息又重新购买了美国国债，继续留在美国国债市场。

　　8月14日路透公布的调查结果显示，华尔街分析师对2002年欧元区经济增长的预期自5月的1.4%降至1%，联系到8月13日早市德国智库ZEW公布8月份德国经济先行指数大跌25.7点，至43.4点，创两年来最大跌幅，欧元兑美元汇率应声下跌。

　　本周汇市展望

　　本周美元汇率将承受较大压力。从基本面来看，本周美国待公布经济数据虽然不多，但比较重要。周一将公布的经济先行指数对美元汇率有一定的压力。周二将公布的贸易收支若继续扩大，美元汇率必将继续应声大跌。

　　然而笔者认为，美元汇率经过二季度的连续大幅快速回调，J曲线效应(贸易逆差先大幅扩大后缓慢缩小)将开始令美国贸易逆差增速有所减慢，而且美国5月份零售的下降和工业生产的放慢应令6月份的进口有所收敛，因此美国6月份贸易逆差增幅比5月份将有所下降。尽管如此，周二将公布的美国财政赤字将扩大，伴以贸易逆差形成“双赤字”在理论上应使美元汇率承压。

　　从技术面来看，欧元兑美元汇率短期仍将在1.0150-0.96区间内整理，下跌支撑位在0.9565，而反弹弱阻力位在0.9950，强阻力位在1.0150；美元兑日元汇率短期阻力位在122.8，弱支撑位在118.6，强支撑位在115.8，破之则可能引起日本官方干预汇市。