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南方基金管理公司坚持8月发行,建行无法满足,中国第一只开放式债券基金----宝元基金临阵投奔工商银行
南方基金管理公司总经理高良玉近日奔波于深圳与北京之间,忙于处理更换宝元基金托管银行的事务。这使本已定于下周日(8月18日)发行的中国第一只开放式债券基金----宝元基金的发行日期横生变数。
宝元基金的托管银行上周临时由中国建设银行变更为中国工商银行;与此同时,建行也退出了宝元基金的销售工作。这也是近年来国内基金发行中首例"临阵换将"的事端。
《财经时报》从知情人士处了解到,宝元基金获准发行后,建行正忙于银丰封闭式基金的销售工作,而融通新蓝筹证券投资基金不久也将通过建行发行,因此,近期将难以安排宝元基金的销售。建行曾向南方基金公司明确表示,要么宝元基金推迟至今年9月发行,要么建行退出宝元基金发行,而南方基金公司则坚持8月推出宝元基金。
两相妥协不成,南方基金公司随即决定更换托管银行;同时,本应由建行、工行和招行等三家组成的宝元基金销售网,现也只剩下后两家。
建行放弃嘴边"肥肉"
对于这起临阵变将的举动,有业内人士指出,这固然将对宝元债券基金发行计划造成影响,而建行也因此会丧失一笔千万元以上的丰厚收入。
天相投资顾问有限公司分析师周鸣在接受《财经时报》采访时说:"银行在发行、托管开放式基金过程中会收取一些费用,其中主要是托管费。目前,中国基金托管费年费率为基金资产净值的0.25%。假设发行规模为30亿元,则每年托管费为750万元左右,这是一笔相对稳定的收入。而基金发行费则为0.5%左右,仍以30亿元规模为例,则基金发行费用共为1500万元。此外,还有申购费、赎回费、开户费等各项费用收入。对银行来说,挣这笔钱不太费力。"
中国证监会2000年10月出台的《开放式证券投资基金试点办法》,曾经给各大银行以不同程度的鼓舞。《办法》赋予银行许多新职责,除了托管,银行还可以代理基金的发行和销售。银行业人士普遍认为,开放式基金托管费、代理销售手续费收入将占商业银行总利润的相当比例,并成为银行新的利润增长点。这种预期在近两年国内有关商业银行的年度报告中得到证实。工商银行2001年年度报告说,由于工行进一步拓展了开放式基金的托管等中间业务市场,全年中间业务收入达30.65亿元,比上年增长18%。同时有数据显示,建设银行2001年托管基金总规模达177.37亿元,同比增幅54%;基金托管费收入达3745万元。
有关人士算过一笔账:如果在五年之内中国证券市场基金资产规模发展到2000亿元,按目前0.25%的年托管费率和1%销售手续费,以一年一次换手率计算,将给商业银行带来5亿元的托管费收入和约20亿元的销售手续费收入。这对目前还以存贷款利差为主要赢利渠道的中国商业银行来说,无疑具有极大的诱惑力。
变更是否另有隐情
建设银行证券处一位陶姓女士在接受《财经时报》采访时说,除了已经发行的银丰封闭式基金,建行今年8月还将发行融通新蓝筹基金;之后,可能会发行博时、嘉实两家基金公司的两只开放式基金。她明确表示,目前建行已将宝元基金完全排除在发行日程之外。至于原因,陶表示:"我也不太清楚。"
记者遂向建行证券投资基金托管部总经理姜先周求证。他说:"目前建行与南方基金公司还处于协商阶段,因而不便向任何第三方透露。"记者问,宝元基金是否肯定不会由建行发行并托管,他说:"这事还在进行之中,具体到什么程度,我不能跟你说。"
工商银行证券投资基金托管部综合管理处蒋先生则向《财经时报》明确表示:"宝元基金确实由工行托管。上个星期我们已经与南方基金公司签定了托管合同。"
南方基金管理公司市场拓展部总监王立新告诉记者:"宝元基金7月25日拿到批文,因而不可能拖太长时间才发行。此外,9月还会有一些开放式基金会陆续得到中国证监会的批准,因此推迟发行对宝元基金也没有好处。"
王立新解释说,选择8月发行,主要与投资者的需求有关。自宝元基金设计以来,一些投资者对其主要投资于债券市场很感兴趣。关于8月基金高密度发行、市场是否有足够的承受能力的问题,王立新认为,这是一个无法选择的现实。市场的消化能力问题,仅靠推迟发行时间并无法解决。
对于建设银行放弃销售宝元基金的举动,王立新认为:"最近建行销售的基金很多,可能确实安排不开。因为让建行拿出多个网点来也不太现实,还可能引起发行上的混乱。"不过,王立新也同时承认,建行的退出会对宝元基金的销售可能有一定影响,毕竟多一家银行销售,会更加方便投资者购买。
发行问题再成为最大瓶颈
分析师指出,在目前的市况下,发行债券基金可能会有一定的难度,这可能也是建行放弃"宝元"的一个原因。周鸣分析说,就中国的现实情况看,开放式基金投资者主要是机构投资者。因为个人投资者对开放式基金的了解还不很深,对购买开放式基金的热情不很大,而机构投资者中又有相当一部分是保险公司。
市场普遍认为,保险公司可以投资市场的一是债券,二是基金。而保险公司自己对债券投资的运行能力也不差,所以可能它们对债券基金的兴趣不是很大,这样就可能增加债券基金的销售难度。
此前国内推出的几只开放式基金都遭遇市场不同程度的冷遇,而今年8月如此高密集的发行,更让人们对开放式基金的发行结果感到担忧。一位不愿透露姓名的基金研究人士说,8月基金大面积发行,到底能不能卖得出去,这是一个问题。而这次建设银行对发行开放式基金持谨慎态度,大概主要考虑有没有能力同时发行两只基金。
他同时提出建议:"针对这种局面,银行何不尝试两只基金同时销售发行?这在技术上不存在任何问题,而且,广大投资者在同一个网点还多了选择的余地,基金公司的形象及服务质量也能一目了然,投资者的利益也相应达到了最大化。"
就在半年前,制约开放式基金发展的主要原因还在审批和设计环节上。审批过于严格和设计的产品过于单调、趋同,成为开放式基金未能大规模发展的原因。进入7月,四只开放式基金、一只封闭式基金先后得到中国证监会的批准,这表明管理层在审批基金发行上的态度较前期已有了明显的改变。新基金发行的申报审批程序已明显简化,文件完备就可以通过审批。如今,基金审批问题上基本不存在太大障碍,各大基金管理公司也纷纷在基金创新上大做文章,于是,基金发行问题又成为制约开放式基金发展的最大瓶颈。
拉开竞争序幕
据记者了解,建行先前与南方基金管理公司已经协商好的宝元基金的销售计划、销售日期、销售网点等具体事项也都安排完毕。南方基金公司本月初在央视黄金时间的广告播出也已提前确定。但是,建行临时退出,一时让南方基金公司措手不及。
周鸣在接受采访时说,上周她与建行有所接触。建行有关人士认为,几只开放式基金撞在一起发行,银行的压力的确很大。
然而,对这么一笔相对容易挣来的收入好业务,建行拱手相让,分析师的看法是,可能是因为建行觉得如果发行不好,会影响其声誉。因为今后陆续有更多的开放式基金要发行,有的是挣钱的机会。建行会考虑在将来的竞争中不能处于劣势地位。
另有业内人士分析说,国内有资格从事基金托管业务的银行,目前仅限于工、农、中、建、交行等几家。随着越来越多的开放式基金的推出,以及人们对开放式基金认识的提高,基金公司与销售、托管等方面的不同看法甚至分歧也会越来越大。宝元基金更换托管银行的事端或许刚刚拉开序幕,但这对促进基金销售方式创新将是一件好事。