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上周美元兑各主要货币均有不同程度的涨幅,本周众市场投资人士关注美元是否会继续此轮升势,此外,美联储周二会议也是市场的焦点。笔者认为,基于目前日本、欧洲经济无良好表现,而美国股市在本土资金近期大量回流的带动下连续攀升,美元本周将持稳,并有进一步上扬的可能。
本周二美联储将召开会议,市场普遍关注格林斯潘届时将对美国经济现状进行的描述,并确定是否维持利率在40年来低点1.75%不变。上周市场对降息已有所预期,同业拆借利率全线走低。如果美联储降息将会对美国经济和美元带来正面影响。降息可能促进经济增长,并使美国资产再度受美国以外的投资者的青睐。但是,笔者认为,降息的可能性不大。利率法宝一直以来是格林斯潘调节经济的有利武器。如果此次会议上降息,会给美国经济和美元走势带来正面影响,但同时无凝承认了美国经济目前的恶劣状况。但事实上,自上周开始美国股市在本土资金汇回的带动下,已经开始回暖。经济数据也是喜忧参半,并没有到不可救药的地步。美国是否降息也牵动着其他的外汇市场。长期以来,欧洲央行对于物价稳定的关注甚于经济增长。但如果美国采取降息举措,相信欧洲央行将会跟进,以维持欧元目前的水平。投资者需要注意的是,目前市场已经开始对降息做出反应,美联储如果不降息,可能会在短期内对美元形成一定程度上打压。在美元基本面方面,虽然目前还没有强硬的数据显示美国经济已经摆脱衰退,但进入二次衰退的可能已经被开始好转的经济数据否定。较早公布的数据显示8月3日当周初申请失业金人数降至37.6万人,四周平均值降为37.9万人,为一年多来最低水平。上周四,国际货币基金组织宣布向巴西紧急援助300亿美元贷款,这消除了市场对巴西可能无法偿还2500亿美元公共债务的忧虑。这为美股进一步上涨提供动能,其中主要贷款银行美国花旗银行和J.P摩根大通等均出现暴涨,从而使道琼斯工业指数上扬。美元在美股的带动下全线攀升。
在日元方面,目前日本的吸引力有限,银行业状况不佳。有迹象表明外资在大量抛售日本股票。日本财务省上周四公布,截至8月2日一周,外资连续第七周超卖日本股票。截至8月2日当周,日本投资者是外国债券和股票的净买方,他们买入了4841亿日元的外国债券和3650亿日元的外国股票。另一方面,日本政府一直在担心日元升值影响由出口引发的经济复苏。日本央行在4—6月间花了4.0162兆日元的资金进行干预,目的是为了抑制日元走强。
在欧元方面,上周欧元彻底结束了前一轮的涨势,开始走软。笔者认为,此番欧元的升值并不是因为投资者买进更多欧元,而只是减少购进美元。欧洲央行在8月报告中对经济前景的看法变得更加悲观。欧元区6月失业率升至两年高点8.4%,因经济活动低迷,迫使企业裁员,预计失业率还将攀升。德国IFO景气指数在7月时意外大幅下降,作为欧元区最大经济体,这将使整个欧元区景气再维持数个月低迷形势的风险升高。
本周投资者可逢低吸纳美元,但以下几个因素将影响美元的进一步走强:
其一,是老生常谈的经常账赤字。美国需要吸引外资以弥补国内巨额的贸易与预算赤字,而欧元区则对预算赤字设限制,并使其贸易收支平衡。降息可以刺激经济增长,但同时也将导致进口增加,从而使美国的经常账赤字进一步恶化。
其二,是美元受战争的影响。由于有关美国在制定推翻伊拉克总统的战争计划的报道不断出现。国际局势紧张时,投资人会将资金投入美国流动性较高的资产中避险,美元因此受益。例如,1990年8月2日伊拉克入侵科威特时,美元暴涨。但目前市场本来就在担心美国经济及财政状况,若美国发动昂贵的战争,这对于美国资产是否还可以成为“避风港”值得怀疑。之所以说昂贵,是因为在海湾战争中耗资600亿美元,但美国只支付了20%,此次不会再有来自科威特的资金。对于目前每天必须吸收10亿美元的资金才可弥补巨额的经常账赤字的美国来说代价将是惨重的。