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进入第二季度以来,由于美国企业公布的盈利大幅减少甚至出现严重亏损。以及企业审计和会计丑闻频频,使得投资者对企业的诚信产生怀疑,严重打击了市场的信心。道琼斯指数自10600点高位附近持续大幅下跌,纳斯达克和标准普尔指数创出近五年来的新低,道琼斯指数也跌破8000点大关,刷新"9·11"事件来的低点。然而,当人们还没有从惴惴不安的情绪中摆脱出来,美国股市却以迅雷不及掩耳之势自低点大幅强劲反弹,幅度达到了10%以上。全球股市受此鼓舞也出现不同程度的上扬,其中前期跌幅较深的欧洲股市反弹力度相当大。美股走势跌宕起伏的急剧变化不仅对周边其它市场产生了深刻影响,也对我国期货市场带来了一定程度的冲击。
铜、铝和天然胶受到冲击
从目前情况看,农产品市场几个品种的走势受到的影响十分小。大连大豆、豆粕和郑州小麦等品种的走势基本上没有受到太大的影响。一方面是农产品不是重要的生产资料,对资本市场的波动可能带来的影响反应要迟缓得多;另一方面,目前美国大豆和小麦主种植区天气干旱,农产品市场的重点集中在对天气变化的炒作上,很大程度上转移了投资者的注意力。
而一些与经济形势变化相当密切的品种此次受到的冲击程度最深。其中,上海期货交易所的铜、铝和天然胶等品种的走势一度出现急剧大幅下挫行情。7月24日铜和天然胶期价还全线封住了跌停板。一般来说,股市波动与铜、铝和天然胶的走势并没有必然联系,股市走势对铜价走势不能产生直接影响,但由于股市反映的是经济形势的变化,因此,对铜铝等这样的重要生产资料,股市的剧烈波动无疑会间接地左右着铜价走向。尽管如此,股市变化像今天这样深程度地影响铜铝等市场的情形并不多见,这主要有以下几个方面的原因:首先是目前影响市场的有关基本面方面的消息相对真空,缺乏新的诱因,投资者关注的焦点集中在资本市场的变化上,尤其是股市的波动上。其次是投资者担忧股市的暴跌最终将影响到经济的复苏,甚至再度出现衰退。一旦经济又一次步入衰退,那么刚刚有所好转的基本面无疑将再度遭受重创。第三是股市暴跌在投资者心中产生了一种恐慌情绪,随着疑虑的增加,这种恐慌情绪蔓延到了商品市场。近期石油、黄金、基本金属等商品价格均出现了大幅下跌行情。最后是股市的持续下跌导致一些资金撤出股市流入商品市场,而对经济复苏前景的担心则促使这部分资金加入到投机抛空的行业中,尤其是对经济发展依赖程度较大的品种。最近,基金主力大举介入贵金属,石油以及基本金属等市场,其中,LME铜和COMEX铜市场的持仓量出现较大规模的增加。COMEX铜的持仓量甚至创出历史新高。可以肯定是,在铜、铝和橡胶市场基本面还没有特别诱因的情形下,股市的波动在今后一段时间内还将是影响这些品种走势的一个主导因素。
美股波动仍将影响期价走势
近期,美国股市出现强劲反弹,市场人气有所恢复,投资者的恐慌情绪在消退。受股市上涨的提振,前期国内一些跌幅较大的品种期价也出现了反弹,空头气氛有所减少。不过,巨大的持仓量暗示眼下市场对后市走势的看法分歧较大,焦点集中在股市的暴跌对经济的影响程度上。乐观者认为,目前股市的持续下跌只是挤出了前期高科技企业过快和盲目发展所带来的泡沫成分,并不是美国经济发展的本身出现严重问题。悲观者则觉得,目前华尔街股市持续快速地大幅下挫对美国经济的最后支柱---消费者支出造成了威胁。因为美国半数家庭参与炒股,股市下跌的影响面极大。他们悲观地预言,消费者和投资者的消极态度将对下半年股市和经济形势产生严重影响。
笔者认为,尽管我们还不能仅以目前股市的暴跌来断定美国经济甚至全球经济将再度步入衰退的境地。但是股市的大幅下挫所带来的投资者消费信心下降、企业投资减少以及美国本土资金流失等不良现象将在较长时间内对美国乃至全球经济的复苏带来负面影响。毕竟此次因资本市场动荡不安引发的危机源于经济制度的本身,它的作用无疑将远远超过"9·11"事件这种外部因素。
可以肯定的是,在铜、铝和橡胶等市场基本面还没有特别诱因出现的情形下,股市的波动在今后一段时间内还将是影响这些品种走势的一个主导因素。而且,随着股市震荡程度的加剧以及一些新的不稳定因素的出现,估计这种影响力度和影响面还将进一步扩大。对此,投资者应引起高度重视。