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国家开发银行总经济师兼资金局局长高坚日前提出,目前我国的利率水平是改革开放以来最低的,充裕的资金和低廉的筹资成本,是发展债券市场,尤其是公司债券市场的良好时机。
高坚认为,我国债券市场进一步发展的基本条件已经具备。首先,国民经济的发展和稳定的储蓄来源是债券市场发展的前提。目前我国的平均储蓄率达到35%至40%,在居民未实现的购买力中,只有4%是金融资产,包括股票、保险和债券。目前个人持有的债券规模还较小,随着股票和债券投资热情的逐步高涨,债券市场发展将有较大的潜力。其次,国债市场的改革为债券市场发展奠定了良好的基础。我国债券市场已经基本具备了发达国家所具有的市场要素:一级自营商制度、招标发行方式、无纸化记账式国债等。今后几年,财政政策将继续在启动经济、刺激需求方面发挥作用。同时,财政对金融系统坏账所承担的连带责任也不断加大。可以预见,今后若干年内国债的发行将保持较高水平。另外,我国正面临融资方式从间接融资到直接融资的转变,但目前公司债券余额仅800亿元左右,发展空间较大。
他建议,发展债券市场需要逐步完善市场功能,建立广泛的投资人基础,即投资人不应局限于银行,还应包括个人以及养老保险、各种基金等机构投资人;提高债券市场的流动性,发展国债二级市场,发展坐市商制度,建立信用评级制度和信息披露制度;建立有效的法律制度框架。公司债券的立法应加快进行,且要和公司法、破产法相协调;债券融资需要和投资体制、财政体制改革结合起来。