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据央行披露,6月末,金融机构居民储蓄存款余额达8.17万亿元,同比增长17.35%。而证券市场最近的流通市值只有1.3万亿元。因此今年以来,越来越多专家、业内人士认为应该让银行资金通过合理方式进入资本市场。中国人民银行行长戴相龙就多次指出,鼓励储蓄资金进入资本市场。有关人士认为,无论是资本市场的进一步发展壮大,还是银行实现商业化改造,以及国民经济的发展,都迫切需要加强资本市场与货币市场的对接与沟通,引导更多的银行资金合规入市。
今年以来管理层为了让更多的储蓄存款进入股市,推出了包括降息、降印花税、降佣金以及停止国有股减持等重大利好,最近又传出了单边征收印花税的消息,力度之大、范围之广可谓前所未有,可见管理层为了达到让数额巨大的存款进入国内股市殚精竭虑。但是从目前市场的效果来看却并不理想,据中国人民银行储户问卷调查显示:居民储蓄意愿强于对债市和股市的投资意愿,在被调查居民中只有10%选择股票。这与央行官员不希望过多的居民储蓄集中在银行的意愿完全不符。为什么会这样?
首先是百姓对预期收入的信心不足。随着国家政策改革力度的加大,居民的生活压力越来越大,特别是企业推行改制后,企业倒闭破产增多,造成一部分人员下岗失业,人们的收益得不到保障。再加上推行货币化购房、自费医疗、子女上学、就业等都需要大笔支出。因此人们存钱防老、存钱备用的思想意识增强。人民银行第二季调查显示,在各项储蓄中,按选择人数多少,列前几位的储蓄动机分别是:教育费(19.8%)、养老(13.6%)、买(建)房或装修(11.9%)、防病、失业或意外(11.1%)。居民现有的金融资产结构也印证了这种心理:储蓄存款仍居首位,占到近70%。可见为了控制未来不确定风险,存款仍是百姓的头等大事。
其次是国内证券市场缺乏“赚钱效应”,上市公司存在的问题太多。第一,上市公司只想圈钱不讲回报,2000年以前,我国上市公司一直存在着较为严重的不分配现象。据统计,在这一现象达到顶峰的1999年,不分配的上市公司达到了沪深两市上市公司总数的59.4%,不实行现金分配的则更多。而一些收入高的上市公司又是一毛不拔的铁公鸡,基本上不进行分红,让股民寒心。如五粮液2000年在实现每股收益1.60元的情况下却不分配、不转增;2001年全年实现净利润8.11亿元,每股收益达0.93元,却每10股仅派红利0.25元。从1995-2000年的数据看,上市公司派现平均每股在0.2元以下,投资者获得的股息收益率远远低于同期银行存款利率。第二,上市公司质量差、投资吸引力不高。不少上市公司在包装上市后,上演了一幕又一幕从“绩优—绩差—亏损—ST—PT”闹剧。有研究成果表明,我国上市公司中有70%的企业未给投资者创造价值。第三,上市公司造假缺乏诚信感召力。中国股市从诞生以来,“造假”的东西实在是太多了,惟独“圈钱”是真。像琼民源、红光实业、大庆联谊、银广夏、蓝田股份等上市公司的造假给投资者带来了巨大的损失,严重地伤害了投资者的投资热情。