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据最新出版的《证券市场周刊》报道,“有关印花税单边征收的方案正在酝酿之中。而据财政部税制税则司有关人士透露,这一政策确实一直在酝酿,还在等待适易的时机,最终的决策权还在国务院。”
如果这一关于调整印花税征收方案的消息属实的话,对于市场投资者来说,可以说是有一个非常值得兴奋的政策信号,相信对于市场的表现,也会产生十分积极和深远的影响。
印花税单边征收就是只对交易的卖方征收印花税,而不对买方征收。这种方式对于投资者而言,等于印花税税率减半。这对于广大的投资者来说,是一个实实在在的利好和实惠,意味着交易成本的进一步降低,而对于刺激投资者的交易意愿和活跃市场,相信都会起到积极的作用。
我们发现,由于我国原先订立的印花税税率以及佣金水平都相对比较高,投资者的交易成本也显得相对过高,在市场处于一种激烈的波动状态和市场的供需相对失衡的情况下,原来的交易成本相对于投资者的获利预期来说,还处于一个相对比较次要的位置,还不至于对投资者的操作造成太大的影响,同时,在一个还不成熟的市场里,相对较高的交易成本对于抑制市场过热的投机气氛以及调解市场的供需水平方面,都会起到十分有效的作用。因此,在前期,我们国家实施相对较高的印花税税率以及较高的佣金水平有其合理和可取之处。但随着市场的逐渐发展壮大,前我国深沪两个交易所的上市公司已经超过了1200家,市场的供给已经相对比较充足,而随着市场的逐步规范以及市场投资理念的不断发展,目前我国的证券市场已经逐步脱离了前期那种大起大落的疯狂炒作的狂热阶段,市场逐渐向价值型方向转变。
在这种情况下,市场的获利水平已经较前期有了很大程度的下降,而过高的交易成本已经在很大程度上影响了市场投资者的参与意愿,对市场的发展也构成和很大的障碍。因此,在近期的一段时间内,降低印花税以及降低交易佣金,已经成了市场关注的焦点。从前期的印花税由0.4%调整到0.2%,再到今年5月份实施的佣金市场化改革,都可以清晰的看到市场交易成本的变化,看到管理层积极稳定发展证券市场的意愿和决心。但就目前的交易成本而言,目前我国目前单边0.2%的印花税税率依然处于相对较高的水平,普遍要比世界上其他国家的印花税的水平要高。因此,降低印花税的税率,也是我国证券市场积极和国际惯例接轨的一项具体举措。因此,对于未来的进一步调整印花税的预期,也就不是不可能的了。
或许有的投资者认为,在前期的降低印花税以及实施交易佣金市场化的时候,虽然对于投资者来说都是实实在在的利好,但我们看到,市场的反应并不是太过于强烈,降低建议成本对于刺激市场投资者的信心以及活跃市场的效果并不是过于明显。在目前印花税已经作出了较大幅度调整的时候,再次降税对于市场的刺激可能不会过于明显。但我们认为,如果在近期管理层真的再度推出如前面所说的实行印花税单边征收方案等调整印花税的方案的话,一方面对市场的投资者是一个实质性的利好消息,另一方面,调整印花税,在很大程度上还给市场传递了一个非常积极的信号。我们也可以从调整印花税的政策中,可以明显的感觉到管理层稳定发展市场和积极推动市场改革的决心,可以清楚的感受到管理层希望股市健康发展的期望,这对于市场投资者的信心,将起到十分积极的刺激作用。
同时,目前的市场状态和市场环境和前期的状况已经有了很大的不同。在宣布停止通过国内证券市场减持国有股的决定以前,国有股减持是市场最为关心,同时也是对市场影响最为强烈的政策,在国有股减持这把利剑还高高的悬挂在市场的上方的时候,投资者对于市场的信心始终都不是很足,对市场未来的预期也普遍比较忧虑,在这种情况下,其他的一下政策对于市场的影响也就难以发挥其预期的作用。但现在,国务院已经明确表示停止通过国内证券市场减持国有股,国有股减持这把对市场构成沉重打击和影响的利刃已经从市场的上空消失了。在这种市场环境下,市场的交易成本也就自然成了市场投资者普遍关心的问题之一。因此,在目前的市场环境下,再度降低印花税对于市场的影响,相信会对市场产生更加积极有力的影响。
当然,我们也看到,印花税单边征收这一政策还只是在酝酿之中,何时推出还没有定论。而且从《证券市场周刊》的报道中我们看到,在实行单边征收印花税的同时,还有可能要开征资本利得税。虽然其报道认为开征资本利得税仅对于在证券市场上的交易额达到一定额度,比如50万元,才开始征收,相当于对资本利得税的开征设一个较高的起征点;对于一定期限,比如5年,以内实现的利得征收资本利得税,而期限以上则予以免税或减税等等。但不管怎么说,如果真的开征资本利得税得话,对市场投资者的心理还是会造成一定的消极影响的,尤其在相关的政策还没有完全明朗的时候,相信有不少的投资者可能会适当采取一种相对比较谨慎的态度。但我们认为,如果真的要开征资本利得税的话,相信管理层会充分考虑到市场的承受能力和投资者的反应的,而且就总体的改革而言,我们认为,在相当长的一段时间内,交易成本的逐步降低,将是市场的一个主旋律,对于市场的影响,也会是十分积极的。因此,在近期的市场操作中,建议投资者密切留意政策面的一些变化,以努力把握好市场的机会。
(作者声明:在本人所知情的范围内,本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。)