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LME铜价自1995年见顶回落以来已历时7年之久,其走势一波低于一波,主要呈现“大跌——大反弹——大跌”的循环特征。技术图表显示,2000年9月2036美圆至2001年11月1336美圆的大跌行情业已结束,1336至今的走高行情实属对前期大跌700美圆走势的全面反弹,可称之为“大反弹”。如上升突破1770/80技术位并站稳,则1995年以来的循环周期被打破,铜价会进入一个新的循环周期,主要特征表现为“大涨——大调整——大涨”,一波高于一波。目前缺少有力的证据表明市场已摆脱7年的惯性束缚进入“大涨”格局,从大反弹的角度看待2001年11月至今的上升行情较为合理。
从1336至1716的上升波段历时8个月142个交易日,在一个重要的时间窗口见顶回落,现正对该段上升行情进行中级调整,时间跨度8——13周,守稳1480——1500区域则保持“大反弹”的性质,随着淡季的结束仍有上冲创新高向1770/80挺进的可预测走势。今年6月初在减产消息的刺激下基金持净多达3万多手,确有在1700上方大展身手的欲望,怎奈错失良机没能改变7年的循环周期被迫斩仓,真要改变也非一朝一夕之功。美国大公司的财务信用堪忧,恐怖活动时隐时现,目前的世界经济状况显然不支持铜价进入大涨格局。
6月初从1716下跌并形成中级调整格局,7月1日开始的阶段性下跌历时20个交易日幅度近200美圆,下档存有1480——1500的强支撑,抛空力量逐渐减退,企稳后有技术性反弹的欲望和需要,以便修复指标强力位1560/70和1590/1600,一般情况下多方很难收复1620的失地。时值传统的消费淡季,摆脱中级调整尚有难度,反弹结束将再度下探,焦点集中于1480附近,如基金大力沽压则有向1400滑落的危险。
就长期走势而言,7年的循环周期继续伸展铜价将向下寻求支撑,运用各种技术分析工具可以测出1200/50的目标,这只是理论上的推算,现实中还有许多因素必须加以考虑。众所周知,西方产铜商有两种冶炼铜的方法:火法成本1400/1600美圆/吨,湿法800/900美圆/吨,其产量比例4:1,没有人乐意铜价长期徘徊于1400美圆下方。如此时基金持有大量净空头寸并有意继续打压,生产商必定会团结起来大规模大范围实施减产,1999年和2001年两度出现上述情况,结果基金大败撤退。1930年资本主义经济危机之时有过商人将牛奶和小麦倒入大西洋的先例,限产保价是最后的可行的手法。尽管理论上铜价仍未摆脱向1200/50滑落的危险,但实际操作具此决断有相当的难度,高估基金的打压能力而低估厂商的保价能力已有过两次惨痛的教训,1400下方只宜轻仓短线而为。