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上周两市大盘缩量在1700点附近振荡横盘,呈现欲涨乏力,欲跌无路的态势,市场人士对后市大盘的看法莫衷一是。看多者认为,既然政策鼓励做多,且基金增仓,广大投资者人心向涨,两市股指经过十多个交易日的缩量微幅回调,技术指标调整到位,前期缺口对股指有强大的支撑作用,股指有再度上涨并创年内新高的潜力。看空者则认为,1750点上方是密集成交区,大量套牢盘对股指形成巨大压力,下方缺口对股指有较强的吸引力,1748点成为阶段性高点具有较重要的技术意义。
不难看出,多空双方争执的焦点为前期的跳空缺口,那么,究竟该如何理解6月24日两市大盘留下的这一跳空缺口呢?它对我们的实际操作有什么指导呢?传统缺口理论要等到持续性缺口出现后,方能进行测算,而持续性缺口往往在行情展开一段时间后才出现,此时行情已向纵深发展,投资者此刻再做决断已显滞后,那么能否找到一个行之有效的办法,使波段行情之初出现跳空缺口时,就能预测到后来结果呢?我们根据沪市综指11.5年的历史走势,研究分析了带有跳空缺口的各个中、短期波段行情后,发现其中80%左右的波段,其波段初始的缺口具有量度测算功能,即:波段整体幅度(E-A)与波段起点位(A)和运行中遇到的第一个缺口或重要缺口点位(B、C、D,其中D=(B+C)/2)之差(D-A)的比值(E-A)/(D-A)符合某此上限比例范围。所谓上限范围,实际上是股指运行前方的一个跨度达百余点阻力(或支撑)区域,股指既有可能仅运行到该区域的边缘就掉头转向,也有可能运行至该区域当中才反转。
我们把历史资料的数据统计于表格中,将波段运行期间有测算功能的缺口分成两大类:第一类(占较少部分)是在消息作用下形成的大跳空缺口(几十点以上);第二类(占绝大部分)是没有消息作用自发形成的跳空缺口(从几点到几十点不等)。然后分别进行计算,发现计算结果带有一定的普遍规律性:在一般情况下(没有强烈的消息面刺激),波段幅度和首遇或重要缺口点位与波段起始点位差值之比(E-A)/(D-A)在4至5倍之间;在特殊情况下(受到强烈的消息)刺激),该比值在2至3倍之间。
另外,通过研究历史资料,我们注意到,在一个明显的波段走势中,不能只注重较大的跳空缺口(如10个点以上),而忽略小的跳空缺口(如10个点以下,甚至2、3个点)。有时小缺口同样具有惊人准确的量度测算功能,尤其是在波幅较小的波段走势中更明显。同时,本文中提到的缺口,仅仅指波段运行初始阶段遇到的跳空缺口,可不用判断其性质(如是突破性缺口,还是持续性缺口等等)。投资者应用起来较为简便。
显然前期沪综指留下的82点巨大缺口属于第一类跳空缺口。这里:A=1455点,B=1565点,C=1647点,D=1/2(B+C)=1606点,D-A=151点。根据上文的测算,本次行情是在特大利好消息刺激下产生的,因此在计算其最大涨幅时,应该使用第二个数值,也既比值(E-A)/(D-A)在2倍至3倍之间,由此,我们得出结论,本轮进喷行情的最大涨幅在1757点至1908点之间,由此可见,大盘仍有上涨空间,投资者不必盲目看空。