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虽然沪市的震荡幅度扩大,但1680点是一个较为有效的支撑;甚至只要大盘不破1650点,则后市仍有希望。从近期的情况看,尽管大盘出现连续的震荡,但昨天大盘在1680点成功止跌反弹。当然,目前最大的问题也许是成交量:我们在先前说,即使大盘出现长阴,但只要成交放出巨量,那么后市就有希望;但大盘已经连续五日出现成交量萎缩,昨天两市合计成交仅百亿元,这大约是6月24日天量的11%。成交量的变化,充分地反映出股市的活跃程度。
一、半年宏观经济数据好于预期,但决定股市的关键可能还是中报业绩。首先,上半年GDP增长7.8%,其中二季度增长8.0%,远远高于预期。不过,我们注意到,今年经济的增长主要是超高的投资率所致。但是,在积极财政政策已经实行了五年的情况下,能否持续令人担心。其次,在进入下旬后,中报的公布会十分密集。有两个情况值得注意:一是业绩预告仍在继续,且依旧是忧多喜少;二是国泰君安的报告说,中报整体业绩预计同比下降10%。我们认为,虽然股市是宏观经济的晴雨表,但决定股票的还是上市公司的业绩,市盈率仍有参考意义,但主营收入则难以决定股票价值。这将是决定三季度股市的核心问题。总而言之,既然宏观经济的良好数据仅能推动大盘在周二出现半日行情,那么,大盘的中短期底部可以确定,但高度仍难以预测。
二、大盘短期内缺乏引导市场热情的大黑马。虽然低价大盘股近期的强势震荡基本正常,且时时有个别指标股活跃;但热门板块在经过了三周的反复后,重心似又已转换到重组股上。最近更换大股东的公告很多,而ST类股票由于面临生存危机也加强重组;再加上目前全球所出现的对企业会计造假的担忧,很难看出所谓的绩优股有什么中报行情,事实上中兴通讯的连续下跌并不是偶然现象。我们认为,活跃市场的关键还是财富效应,即必须有一个板块对盘中的其他主力有拉动、刺激作用方可;这个板块究竟是低价大盘股,还是外资购并股,这本身并不重要。其次,不管如何,除对敲盘外的成交量是否足够大,这是判断投资者对目前股市参与程度的最好指标。没有成交量、没有很多的日涨幅5%的个股,不管怎么吹,都是不行的。总之,当前的股市仍缺乏活力,这主要是由于股市的整体结构性调整远未完成所致,关键还是当前股市的投资价值基本已经体现。而这需要时间。
对中短期股市的技术分析是简单的:只要大盘始终在1680点之上,那么即使是目前的70个点的小箱型波动也可维持较长时间。历史的经验表明,在一个箱型震荡的平衡市或偶然靠特别利好改善数日的市场中,几乎所有的技术分析均会显得较为苍白。因此,我们还是那句话:只要沪市始终站在6月24日之低点1650点之上,即不回补缺口,那么大盘就是安全的,现在也许不是过分关注反弹高度的问题了。