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美国政府对美元近期剧贬的放任态度让全球外汇市场怀疑:布什政府是否正准备修正乃至放弃克林顿时代的“强势美元政策”?
制造业要求调整“强势美元政策”
骄傲的美国人已经习惯了美元的强势。强势美元可以让他们回忆起克林顿时代经济繁荣、消费旺盛的好日子。巨额外国投资汹涌而来,华尔街股市高高飘扬,外商进口商品价格低廉。上至总统,下至平民,所有人都熟知这么句话:“美国乐见美元强势。”
但年初以来,美元经历了1995年以来罕有的急剧下跌之势。到7月12日为止,美元兑日元下跌了14%,报116.86日元;美元兑欧元也下贬了近12%,在0.9969美元,离1美元平价水准仅有一步之遥。
同时,布什政府对“强势美元政策”暧昧不明的态度,进一步增强了市场对美国美元政策的疑虑。高层官员说法前后不一,更别说采取确实行动来阻止美元贬值。除非应日本央行的请求,美国联邦储备理事会还没有主动对汇市进行过干预。
总统布什上周少有地介入了财政部长奥尼尔的职权范围,表达自己对美元近期弱势的看法:美元汇价应该由市场决定。白宫却随即声明强势美元政策没有变化。白宫发言人弗莱舍说:“美国的立场没有改变。强势美元政策是美国的政策。”
奥尼尔也只是泛泛地谈“应由市场自行决定美元汇价”,除非不得已时决不说“强势美元政策”。虽然7月1日他在联合国经济和社会委员会演讲后对记者证实,美联储曾应日本央行要求对汇市进行过干预,却推说那只是日本政府的事,根本不提自己对美元走势的看法。
事实上,虽然市场分析人士认为布什政府放任美元下滑的做法不甚优雅,但白宫由此获得了国内强力商业集团的支持,并有可能由此进一步振兴疲软的国内经济。
美元疲软将有助于增加美国制造业的出口,提高出口商的利润。在经济前景不甚明朗的现状下,出口快速增长将帮助美国早日走出经济低迷。同时,长期对强势美元深感不满的制造商一直是布什的重要支持阵营,此前布什就曾为了讨好钢铁商批准提高进口钢材关税。
美国制造商组织———供应管理学院主席沃尔的话部分反证了这种观点。在记者问及制造业是否对布什美元政策产生影响时,他说:“在美元政策上,制造等行业会因美元走软获利,而其他行业可能因此受损。所以我认为,放任的政策可能是合理的。”
美元汇价“硬着陆”风险激增
分析人士指出,导致美元此波贬值的原因在于,美国经济前景不明朗,连串的企业会计丑闻挫伤投资者信心,而且“9·11”恐怖袭击事件后外国投资者对美国的安全状况感到担忧。
他们认为,美元贬值的负面影响不容小视。任由目前的形势发展下去,巨额外国资本可能逃离美国资本市场,若再出现中东局势突变、恐怖事件等地缘政治风险,美元很可能出现急剧、危险的贬值。“美元汇价‘硬着陆’的风险比一两年前大大升高了。”波士顿DecisionEconomics公司分析师西奈说。
摩根士丹利首席经济学家罗奇指出,美元兑其他主要外币的每月跌幅若超过3%,便可视为硬着陆。若出现硬着陆,将导致欧元区的国内生产总值于一年内下跌至少一个百分点。而日本首年的国内生产总值下跌约半个百分点,而第二年的跌幅可能会更大。美元突然贬值20%,可能会引致美国通胀率在来年上升约1%。
金融巨鳄索罗斯也对布什政府放任美元下贬的做法提出指责。他说,市场对企业造假的反应已经矫枉过正了。美元贬值不应是市场繁荣、泡沫破灭周期的自然结果。索罗斯说:“我将之归因于市场对美国政府管理能力的信心不足。美国执行单边主义,只顾本国利益,而不承担起世界金融大国的责任,不维护国际金融体系。我们确实处于危机之中,国际金融体系可能分崩离析。市场中缺乏信心,也就是我所说的经济中的‘布什因素’。”他认为,人们还普遍相信———尤其是在美国———金融市场可以自行纠正。可事实上,市场经常是盲目的,因此央行必须干预市场。
欧盟乐见美元走软
欧盟则对美元的疲弱走势表示欢迎。7月11日,欧元区成员国财政部长、欧洲央行以及欧洲委员会的代表在布鲁塞尔发表了罕见的联合声明,一致对欧元最近的升势表示欢迎。这也是自欧元1999年诞生以来他们对欧元发表最强烈的声明。
该联合声明称,与会者对欧元强势均表示欢迎,相信欧元最近的升势符合欧元区的利益。欧盟货币事务专员索尔贝斯表示,欧元上升短期内可能会影响部分出口业,但中期则对欧元区经济有积极影响。
从诞生之日起,欧元除了在最初几个月兑美元走强外,一直处于下滑通道。欧盟官员对此忧心忡忡,曾多次发表声明支持欧元汇价。因为欧元走强有助于提升欧盟的总体凝聚力,成为挑战甚至取代美国的经济体;而欧洲央行把通货膨胀率不超过2%上限作为其政策目标,欧元升值有助于缓解欧元区内的通胀压力。
欧洲央行总裁杜伊森伯格也在新闻发布会上指出,欧元对抑制欧元区内通胀的积极作用。同时,他也阐明了欧洲央行对汇市所做的干预是应日本央行的要求。“此前的干预并非联合干预,而是根据欧洲央行、美联储和日本央行的协定,应日本央行、并由日本央行出资所进行的干预。干预汇市的金额相比市场来说是微不足道的,因此不
应成为当天或此后几天汇市波动的理由。”
同时,欧洲央行7月月度报告称,虽然欧元表现强劲有助于缓和通胀,但流动资金量庞大及部分地区企业劳资双方达成加薪协议等种种因素,都构成物价上升的风险,因此央行必须提高警觉。由于欧元区12国和全球经济的复苏力度持续不明朗,目前难以评估近期欧元上升带来的确切效应。
日本寻找干预时机
与欧盟看法截然不同的是,日本则是竭力干预汇市,担忧美元疲软、日元坚挺将降低本国出口业的竞争力,扼杀刚刚萌芽的经济复苏苗头。经历了十余年经济低迷的日本近期刚出现些许复苏迹象。上周日本政府5个月来第四次调升了对经济的评估,称由于出口上升、生产与资本支出提高,部分经济部门出现亮点。
从5月底以来,日本已经七次干预汇市,通过日本央行、美联储和欧洲央行抛售了逾3万亿日元,购进美元,以拉低日元汇价。但在缺乏欧盟和美国联手干预的情况下,日本独力干预的效果并不明显,日元仍然一路走升,逼近1美元兑115日元的重要关口。
在日本,日元汇价由财务省监控,而日本央行只是代财务省在市场上进行干预。日本财务大臣盐川正十郎近期令市场困惑的表态,也许正透露出一种信息:日本正在选择绝佳的时机,再度强力干预市场,取得震撼性的效果。
盐川7月初访问哥本哈根时说,日本政府希望避免美元跌至“9·11”后低点115.80日元。这一讲话被市场解读为日本当局可以容忍日元升值至115,同时他也犯了金融当局官员不明文的禁忌,即不谈及具体汇价。7月12日,他又在新闻发布会上说,近日日元的升势不像两周前那么急速。
盐川这两次讲话引发日元升势。但分析师认为,这或许只是财务省在等待干预时机而已。分析人士认为,这可能发生在欧元试图冲破兑美元平价大关的重要关头。
7月14日,盐川的讲话再次起了些微妙的变化。他说:“近期企业调查显示,美元兑日元汇价在125~135区间是合适的。现在的汇率有点超出这个范围。”他同时否认了美元再次急剧下落的可能性。被问及美元是否可能跌落100日元时,他说:“这取决于全球经济状况。如果出现这种情况,全球经济将会崩溃。因此我想,所有人将合作协作避免这种情形的发生。”