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世界经济风声鹤唳之际,中国经济又有好消息传来:截至今年6月,我国外汇储备达2427.6亿美元,比上年末净增306亿。农耕时代是“家中有粮,心里不慌”,现代社会则是“国有外汇,心里不慌”。1998年以前我们还为“谁来养活中国”惴惴,现在却为外汇多了怎么花而烦心——短短5年时间出现这样历史性巨变,委实可喜可贺。
最权威人士的论述言之凿凿,一系列措施也在显示底气十足:部分资本项下购汇限制放宽了;对企业的外汇贷款增加了;个人因私出国购汇额度提高了……也因此,欧元贬了、日元贬了、美元也贬了,人民币还一个劲地升升升。这种情况下,人民币的国际地位想不提高都不行,所以香港、澳门两个特别行政区人民币“一定程度上”可以实际流通了;在一些周边国家还成了硬通货,并当外汇储备了;甚至欧美一些国家的货币兑换点,人民币也可以自由兑换了。一时间,人民币国际化似乎是指日可待。
且慢,且慢。稍微再理智点,我们就会发现漏洞多多。起码在三个层面上,我们还存在根深蒂固的“隐忧”(所谓“隐”忧,不是看不见,或许只是视而不见):
其一是人民币所植根的经济环境。货币就是货币,是价值符号和交换尺度,其价值基础是它所代表的实物财富(GDP?综合国力?还是其他的什么玩意儿)。前几年中国威胁论甚嚣尘上之时,有国际权威机构用购买力评价来计算中国的GDP,得出的结论是人民币币值被大大低估,这害得我们赶紧否认;近来中国崩溃论开始冒头,有人说中国经济指标中水分太多,经济增长虚而不实,我们的官员专家又是义愤填膺地加以批驳。中国经济固然潜力无穷,若干年后“超英赶美”并非不可能,可现在?想想我们自己了解的统计状况:3万多亿的库存积压,以及庞大的财政赤字、巨额的企业亏损,对真实财富水平怕也不能过于高估。
其二是人民币所生长的金融环境。四大银行公布的不良债务率约是25%,按贷款余额算就有约3万亿的呆坏账,是国家财政预算的1.5倍多。且不说依人们的一般感觉,呆坏账比例可能还高得多,就这3万亿也是当量足够大的定时炸弹了,日本17%的呆坏账就焦头烂额,政府扔进去70万亿日元,而我们恐怕还没那实力。多坚挺的人民币经得住填数以万亿计的亏空呢。
其三是人民币所依存的制度环境。人民币经常项目自由兑换已近6年,外资银行进入已有10年,据说进了世贸组织后金融还要扩大开放——外资搞证券、基金、境内上市不炒得正热么,似乎没有理由说中国金融僵化封闭。可另一面,国有金融资产仍占80%以上;外资金融资产比重不过2%,人民币业务可以忽略不计;“人民币不贬值”成了“有控制浮动”的人民币汇率变动的惟一取向;放开了的经常项目时时还被提溜着,资本项目自由兑换还“没有时间表”。
人民币国际化有多远?这样的讨论少安毋躁。