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主持人:姚振山
嘉宾:兴业证券行业研究员潘建平
提起陶瓷,很多人都会想到中国江西的景德镇、泉州白瓷,确实,中国精美绝伦的陶瓷艺术曾让世界惊叹,很长一段时间里,瓷器就代表着中国,而在今天,这个让我们骄傲的民族艺术产业正面临着严峻的挑战,很多陶瓷类企业经营状况发生恶化,这种现象在上市公司中更为明显:2001年以前,陶瓷类的上市公司有10来家,其中大多数主营建筑卫生陶瓷,但是,2001年以来,陶瓷类上市公司却纷纷转型,我们不禁要问,到底是什么原因导致这些公司纷纷走出陶瓷行业?它们背后有哪些共同的诱因?半年度报告批露就在眼前,这些陶瓷类上市公司的业绩将会怎样?陶瓷行业以及上市公司前面的路在何方呢?今天我们请行业研究员--兴业证券的潘建平为投资者详细分析一下,你好,潘建平,我们先共同来看一段背景资料。
陶瓷类产品包括日用陶瓷、建筑陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷等,随着人们对住宅、办公环境要求的不断提升,对陶瓷类产品的需求始终保持上升的态势,以建筑陶瓷为例,在1996年到2001年间,世界建筑陶瓷总产量由38.86亿平方米上升到53亿平方米,总销量由37.6亿平方米上升到48.3亿平方米,与此同时,国内的产销量却明显表现出不平衡,99年至2001年间,中国建筑陶瓷总产量由16亿平方米上升到23.39亿平方米,在这三年间,总销量却只是缓慢地由15.23亿平方米上升到17.94亿平方米,类似的情况在其它陶瓷市场同样存在,严重地供大于求使得陶瓷类产品积压过多,市场疲软。
主持人:潘建平,总体上简单来看陶瓷行业的上市公司业绩表现怎么样?
潘建平(兴业证券):我对陶瓷业板块这几年的业绩做了一个统计,从总体上来看呈现一个下滑趋势,但个股方面还是有所差异的。
主持人:下滑原因主要是什么?
潘建平:我认为可以用这么四个字来表示吧,“内忧外患。我首先说一下内忧,刚才从资料中大家也看到了,我们国家的建陶行业目前是一个产能严重过剩的状况,中高档的产品供应不足,低挡的产品大量充斥市场,造成大量产品积压,市场销售持续疲软。至于外患,就是加入世贸组织以后,随着我们关税的降低,国外首先瞄准的是我们中高档的产品,大量产品就会拥入,就会直接对我们的企业造成很大的竞争压力。
主持人:从您的分析来看,陶瓷类上市公司转型主要有三方面原因:受行业影响业绩下滑、定位不准确、管理方面存在漏洞等等,那么他们本身对于行业的这种现状有什么样的看法呢?我们的记者选取了两家有代表性的公司进行了采访,一家是陶瓷与造纸平分公司业务的华光陶瓷,另一家是独立潮头的四维瓷业,来看他们是怎么说的。
记者:你对公司陶瓷业务的萎缩怎么看?
苏同强(华光陶瓷董事长):从它的盈利能力到销售总量应当是有所发展,公司这两年加大了对产品结构的调整,加大了对装备的投入,在投入、改造的过程中可能受到了一些影响,但是从今年上半年的情况看,陶瓷的业务发展比去年应该好一些。
记者:您认为四维瓷业在陶瓷行业中能够立足的原因是什么?
乔昌志(四维瓷业董事会秘书):实际上我觉得定位是很重要的,一个企业没有一个明确的准确的适合自己的定位,那是绝对不行的,四维瓷业它定位很准确,就是专做卫浴,我们做卫浴我们就非常有信心,因为我们整个的定位就是在中国要做第一流的、真正专业的卫生陶瓷制造工厂。
记者:2001年以来,陶瓷类的上市公司都纷纷转型,对这种现象您怎么看待呢?
乔昌志:对这个行业的发展我是充满信心的。因为它本身有很大的消费需求,而且中国在制造业上优势是很明显的。所以中国加入世界贸易组织以后,对我们没有影响,而更好的是刺激我们的出口,象我们公司的出口今年就比去年的出口翻了一番,今年完全确定的定单应该是1200万美金以上,去年我们是509万美金,我们的制造工厂有一个问题,可以说供不应求。
苏同强:国内日用陶瓷企业由于受自身生产特点的限制,大多数是规模小生产分散,集中度不够,总体的装备水平比国际先进企业的装备水平差距较大,产品档次是以中低档次为主,缺乏在市场上具有较强竞争力的高档产品和强势品牌。
主持人:刚才四维瓷业的负责人提到中国加入世贸组织以后,中国的陶瓷行业会有所发展,但是作为始终缺乏独立行情的建材板块中的一角,陶瓷板块能否有激动人心的表现呢?
潘建平:我觉得从整个趋势来说,应该还是呈现下滑的趋势,不管是从整个行业的角度,还是公司的角度来说,因为随着竞争的加剧,整个行业的平均率都出现下滑的趋势,下降的趋势。
主持人:下降的趋势。那你觉得对于这些陶瓷类的公司来讲的话,他们会不会进行转变?
潘建平:我觉得,可能是对它基本面造成比较重大影响的一些方向进行转变,我估计它们更多的是转向一些制造。
主持人:潘建平,记者在采访中发现一部分陶瓷类上市公司选择了另一条路,也就是主业转型与资产重组,我们一起来看一下。
2001年以来,陶瓷类上市公司纷纷转型,2001年4月,涪陵建陶更名朝华科技后主业转型到IT行业,2001年5月,河北华玉开始大规模涉足电缆行业,2001年8月,福建豪盛主业转型到房地产公司并更名为利嘉股份,2001年9月,福建双菱重组为道路及公用设施类公司,更名为漳州发展。在没有完全转型的公司中,陶瓷业务在主营业务收入中的比例也在持续下降,其中江泉实业的主营业务陶瓷业务的收入仅占19%;华光陶瓷的主营业务中造纸的收入已直逼陶瓷业务,占主营业务收入的49%,而国光瓷业的药业收入也占到了主营收入的27%。可以看出,2001年以来,主业转型与资产重组成为陶瓷类上市公司发展的主旋律,现在,只有重庆的四维瓷业还在坚守阵地,但是即便是四维瓷业,也在5月底公告将进行股权转让,转型似乎也是触手可及。
主持人:通过记者的调查,我们了解到就是很多陶瓷类行业公司纷纷在转型,前两天你的研究报告中也谈到一个转型的问题,那么,转型的效果好不好?
潘建平:从目前的角度来说,2001年的转型的这些公司跟它以前年度的业绩进行对比,有的公司表现还是不错的。转型以后,它转型的效果很快就呈现出来,但有的公司可能效果还没有呈现出来,就是说分化还是比较严重的。
主持人:有一些相关例子吗?
潘建平:比如说利嘉股份,它转型以后不管是从主营业务,经营状况来说都可以,都有了一个比较大幅度的增长。
主持人:我想关于陶瓷行业,刚才从片子中,我们可以看到,几家公司都是比较看好这个行业,但是从这个行业本身来讲,又面临很多公司都在转型的问题,我想对于陶瓷行业,它未来比如说对于上市公司来讲它未来的机遇你认为会在哪些方面?
潘建平:首先从行业角度来说,我们国家是生产大国,消费大国,随着我们近几年房地产行业蓬勃发展的状况,我觉得需求量都在持续增长。现在主要的情况就是整个行业的需求量增长,可能小于供应量的增长,这是一个问题,但是需求还是挺旺盛的,在我们国家来说,这也是一个机遇吧,特别是对高档产品。其次加入世贸组织以后,一方面有利于我们建立国际贸易环境,另一方面关税削减以后,有利于设备和原材料的进口,我觉得这都是对他们来说都是机遇。
主持人:面对这些机遇与挑战,上市公司又是如何考虑的呢?我们继续来看记者的采访。
苏同强:华光的产品这几年一直是致力于陶瓷产品的出口,在国内市场的开发,我们现在已经做了很多的安排,现在大的布署和营销网络已经开始和逐步地形成,我们新研制开发的投资6000万的高档谷制瓷项目应当说是一个装备水平和产品水平都很高的一个项目,目前谷制瓷产品已经打进了北京钓鱼台国宾馆等一些五星级大酒店,在北京的一些高档商场包括上海的一些高档商场都能看到我们的产品。
乔昌志:我们公司在公众媒体上所做的广告是非常少的。我们公司的那个产品因为以前有一个问题,以前产品主要是集团化的消费为主,但是现在有一段时间老百姓清水房以后,自主选择的余地很大,在这个时候我们做得不是太好。现在好象又回到那个集团消费的时代,因为现在在北京、上海、广州又在推行精装修的房子以及菜单式的装修房,那这个产品又马上会面临集团化的消费。
主持人:根据刚才片子,可以看到很多公司都已经不做陶瓷了,根据你的了解,截止到今年中期,仍然做陶瓷行业的公司有哪几?
潘建平:现在已经涉及到做陶瓷行业大概有五家左右,像唐山陶瓷、华光陶瓷、四维瓷业、江泉实业、国光瓷业。
主持人:这五家还是以陶瓷为主要业务的?
潘建平:里面主要以陶瓷为主,占主营业务收入的50%以上主要有4家,除了江泉实业以外。
主持人:那么对这几家公司的半年度报告你总体上有什么样的评价?
潘建平:我结合它们一季度情况,还有它二季度一个经营状况,我了解到,因为一季度整个陶瓷行业跟去年同期相比还是不错的,几个公司还有经济状况都出现很大幅度的增长。那么这样看来,中期业绩这几家公司整体来说有增长,但是个股之间的分歧还是比较大的,而且增幅也不会太大。
主持人:那么简单来说,你觉得对于陶瓷类的公司来说,它的增长还是有一定幅度的,那么,投资者怎么样来关注它的投资机会呢?
潘建平:我觉得有两个时机要关注,一个就是重组的时候,就是基本面持续恶化的,它重组的可能性比较大的时候,也就是我们投资者要把握的时机。还有实质性重组完以后,我们投资者要关心它重组转型的行业的基本面状况怎么样,这也是投资时机,重组实质性完成以后,它基本面发生巨大变化的时候,也是投资一个时机。针对没有转型的公司,我觉得还有一定的机遇,比如有些个股,它可能涉及的产品档次比较高,那可能在以后的发展中有一定机会。
主持人:根据建材工业协会统计,2002年第一季度,5家陶瓷类上市公司有3家的主营业务收入都出现了较大的增长,其中四维瓷业和国光陶瓷的增幅分别达到127%和100%,看来,陶瓷板块的中期业绩将比去年同期有所上升,但是,正如我们今天谈到的,陶瓷板块是机遇与挑战并存,由于产品种类、竞争力的差异,不同的公司业绩会出现较大的分化,我们希望这个具有民族特色的工艺事业在新时期能有所发展,在整个行业中出现龙头企业。