|
||||
曾经在汇市上凄风苦雨的欧元如今一副强势货币的派头:自4月份兑美元以来一直走强,近日更是逼近1:1的平价水平。
欧元的强势已是市场共识,美元的贬值亦为事实。但问题是,欧元的得势主要是由欧元区经济的内在强力支撑,还是主要得益于美国系列“假账”案引发的“美国恐慌症”进而连累美元失宠?很显然,后者才是欧元逞强的主因。欧元美元平价
布什虽然多次发表“鼓舞性的”讲话,并针对公司会计问题建议组建一个集多项联邦机构职能于一身的公司欺诈行为特别工作组,呼吁投资者应对美国经济抱有信心。但是这种心理安慰在“美股恐慌重症”中已失去效用。随着制药巨擘默克公司“巨额假账”丑闻揭曝,弱不禁风的美股重归跌途,至昨日更是跌到9·11事件以来的新低。市场担心美国公司盈利的真实度而看空美元,并沽空美元。
参加国际清算银行年会的西方各国央行总裁的公开言论显示其愿意接受美元走弱的现实,理由是有利于全球经济。而且欧元区财金官员对欧元升值并不抵抗更认为这将有助于抑制通胀,延迟步入加息周期。
欧元区的稳健作风和一体化带来的融合被市场寄予希望。此外,欧元区拥有的绝对息差优势也成为其吸引热钱的诱因。
如此的角力必将导致欧元在汇率上极有可能压倒美元。热钱涌出美国
强势美元政策为美国政策一向坚持,这是因为美国一直是较大的贸易逆差国,而强势美元将吸引大量外资尤其是热钱涌入。资本的顺差将弥补贸易逆差,令国际收支达致平衡。强势美元政策对于美国经济长期坚挺功不可没。
现实却令美国政府左右为难。一方面,接连不断的假账丑闻严重动摇了投资者的信心,各行业巨头的虚假令市场质疑备受推崇的美国模式是否应该来一场彻头彻尾的革命;另一方面,资本因对美国市场失去信心而逃离美国。强势美元政策已无法吸引国际资本。与此同时,强势美元政策将继续阻碍美国出口,导致贸易逆差加大。另外,因美国降息周期已结束,先期进入的债券投资者套现出局。
在这样的情势下,美国政府对待美元的态度暧昧起来。学者认为,美元过往长期的强势已远离了其应有的价值,被高估的美元被破灭的泡沫引发修改。在相对性的汇市中,几乎所有货币兑美元均创下近一两年历史高位。
在外资短期内难回流美国的预期下,美元适度贬值对美国的出口有正面影响。美国可能不会过于干预美元的疲态。当然,可以断定,美国政府不太可能坐视美元崩溃。避难货币地位动摇
面对目前丑闻频曝、美股风声鹤唳、美元跌势难止的现状,“美国经济很脆弱”的论调甚器尘上。路透社近期数次对国际基金经理的调查也证明,全球60%—70%的基金经理选择日元和欧元,而看空美元。而外汇买卖只是一个表象,它实际反映着市场对货币发行国经济的预期。
美元作为“避难货币”的地位被极大地动摇着。一有风吹草动,投资者就恐慌性地抛售美元。美元甚至被一些业内人士戏称为“战争资金”。美元的失宠是否真正代表着美国经济极度脆弱呢?
很显然,一向被奉若神明的美国模式在连串的巨大造假丑闻撞击下,人们的心理已脆弱到极致。9·11还能唤醒国民的爱国热情,而经济领域中的一个个‘9·11’大大摧毁了市场信心。“我还能相信谁?持有美元能干什么?”成为普遍的疑问。走向复苏的美国经济注定被拖延了步伐。
但是,美国GDP大于欧元区之和,美国金融市场容量更是其欧元区任何一个国家所无可比及的。而美国经济再衰退的可能性不大,美国经济基础还不错。没有人否认,美国经济走向复苏,虽然这种复苏进度仍有许多不确定性因素,但复苏的趋势不会改变。国际货币地位不变
持续走强的欧元可能取代美元的国际货币地位吗?在较长的时间内,人们难以看到这种愿望成为现实。首先,欧元强势并非主要由欧元区经济所支撑。欧元区经济不平衡的状况虽较数前年好转,但依然存在。欧元区的经济复苏步伐并不快于美国。较早前欧元区公布的企业及消费信心指数双双下滑。德国最新公布的9·5%的居高不下失业率多少令人失望。
即便某一天欧元区的GDP总量与美国持平,但欧元区的合力效应难及美国。欧元甚至被戏称为“杂牌军货币”。欧元区的经济不平衡不可能短期内消除,其金融市场的容量更难与美国抗衡。欧元问世以来,欧元区央行行长及倡导者虽四处游说各国央行储备欧元,但目前尚未看到各国央行大量吃进欧元。在总体世界经济结算中,欧元远未成为主要支付工具,即便欧元区的企业对非欧元区结算时也多选择美元。
与欧元区官员的态度相反,日本政府寻求各种借口保持日元的弱势,以刺激出口并带动经济增长。目前,这种举措已见成效。这是日本政府在实行零利率和加大投资无效后坚持的政策。投资者已看好日本,日元兑美元一路走高。市场的力量在起作用。但日元同样在短期内取代美元的国际货币地位。
一种货币的国际地位取决于其所在国经济实力、国际流动性和市场认可度等诸多因素。美国作为经济领头羊的地位绝非短期之功,而美元的国际货币地位与美国战后数十年的经济大国地位密切相关,因此,美元的国际货币地位在相当时间内仍难以撼动。