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随着停止向国内证券市场减持国有股,自2000年8月以来暂停的国有股向非国有股单位协议转让的审核工作将重新恢复正常,由此,一批非国有企业有望通过协议受让方式"借壳"上市,而那些因政策阻碍不得不进行曲线"托管"的非国有单位,也将从国家股的受托方转变为上市公司的真正大股东。这一切,都预示了上市公司新一轮资产重组热潮即将到来。
据不完全统计,去年以来,有30余家上市公司国家股被托管,而受托方几乎都是非国有企业。这些非国有企业之所以选择了股权托管的方式,主要是因为为配合国有股减持的工作,有关部门暂时停止了国有股向非国有股单位协议转让的审核工作。而这些接受股权托管的非国有企业,几乎一半是投资公司,其中又以证券投资公司为主,还包括信托投资公司以及网络或科技投资公司等。
但是,这种股权托管形式存在着巨大的不确定性,严格来说,受托方还不是上市公司真正的大股东,只是行使大股东的职权,一旦托管协议解除,受托方的利益很难得到保障。所以,作为潜在大股东的受托方往往不敢向上市公司注入优质资产,进而延误了上市公司的重组进程。比如ST闽闽东,在福建德亚集团托管其国有股期间,资产重组力度就很小,没有任何大的资产置换方案出台,致使公司面临退市危机。
与此同时,股权转让在漫漫的报批过程中也往往会出现变数。如ST襄轴,其大股东与中青创业有限公司进行过股权转让,在转让报批的过程中,由于种种客观原因,双方认为此次国有股转让行为难以进行下去,决定终止。而在国有股协议转让恢复正常之后,这类问题将不复存在。
有关人士指出,国有股恢复协议转让,对于改进上市公司质量、实现证券市场资源优化配置具有重要意义。吐故纳新是保持市场活力的必然举措,在国有股不能流通的前提下,通过协议转让,以股权重组来促动资产重组,不仅成本较小,而且容易取得较好的结果。暂停国有股向非国有股单位协议转让的审核工作,直接导致了部分公司重组搁浅,部分民营企业难以借壳上市。因此,在国有股协议转让恢复后,一批国有股占大头的竞争性企业,将可能加快资产重组步伐,而这也给民间资本介入提供了良好契机。
不过,有关人士也同时提醒投资者,即将拉开的资产重组大戏难免鱼龙混杂,不排除有些投资公司只是相中了上市公司的融资功能,或者将其作为资本市场运作的棋子,在二级市场炒一把就走,对此,投资者要多留一分心眼。
部分股权被托管的上市公司概览
上市公司受托方
大连渤海北京星标投资有限公司、
北京泰然科技投资有限公司
华一投资海南洋浦众森科技投资有限公司
正虹科技浙江传化集团有限公司
承德露露深圳市万向投资有限公司
长春热缩华创合润投资有限公司、
杉杉集团有限公司
开开实业上海怡邦针织品有限公司
联华合纤北京创业园科技投资有限公司
世茂股份北京中兴瑞泰投资发展有限公司