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6月,LME三月期铝冲高回落,触底反弹,铝价在1340—1350美元的区间获得支持。现在投资者关注的是,后市期铝将何去何从呢?本文对此做一分析。
经济复苏减缓铝价预期降低
首先,美国经济增速减慢。1季度,美国GDP增长6.1%,表现非常强劲。但近期的经济指标好坏参半,经济增长速度出现了停滞。尤其是6月份美国消费者信心指数大幅回落,对市场打击很大。作为经济先行指标的道琼斯指数在6月份也出现了急跌。结合美元的贬值,市场对美国经济的信心已经动摇。铝价的预期降低。
其次,日本经济前景仍不明朗。4月份日本经济复苏,日本央行也连续5个月调高对经济的预期。出口显著增加,经常性贸易赢余激增。这对内需疲弱、迫切需要出口来推动经济增长的日本无疑是一大福音。国际资本大规模进入日本证券市场,日经指数在短短2个月内暴涨20%。但随着近期美国经济增速的减缓,日本的出口有转弱的可能。加上日元升值,市场纷纷调低对日本经济的预期。资本出现外流,日经指数又跌回从前。日本经济前景变得不明朗。
再次,世界经济整体缓慢复苏。美、日经济复苏的步伐减缓,而中国等第三世界国家的经济出现了恢复性增长,世界整体经济仍处于复苏之中。近期,国际货币市场出现动荡,资本流动加速。短期内经济发展变得不稳定,但长期经济继续向好。
铝消费有启动迹象美元贬值利多铝价
2002年第3季度,日本进口西方高级铝的升水达到47—48美元/吨,较2季度上升了10—12美元/吨。同期美国中西部P1020铝锭的现货升水也保持在4.75—5.0美分的高水平。从升水的角度来看,三季度美国与日本的铝消费增加。近期,美国铝消费趋好。铝制品订单指数连续上升,5月份环比增长7.1%,较2001年同期更是大涨17%,1—5月美国铝轧制品的订单总体上较2001年同期增长了9.3%。
此外,2002年上半年,国际经济的最大变数就是美元的大幅贬值。截止6月25日,美元对欧元下跌了13%,十年的强势美元一去不复返。目前,铝价的1340美元与2001年底的1280美元的内涵完全不同,LME期铝正处于筑底的过程中。从LME铝价长期走势图可以看出,伴随着美元汇率的上升,原铝的绝对价格逐步降低。所以当前美元汇率的下调,对铝价的变化将影响深远。美元贬值,对以美元为计价单位的LME期铝来说,绝对是大利好。铝价有可能借机走出10年的低价区间,长线看好。
国内经济回升铝价下方有撑
2002年,中国经济强劲回升。推动中国经济增长的三架马车分别是消费、出口、投资。今年出口与投资都出现了高速的增长。预计本年国内GDP增长在7.6%以上。2002年,中国铝产量增加迅猛,但同时国内原铝的出口也大幅上升,大大减缓了国内现货市场的供应压力。1-5月中国出口铝及铝合金26.59万吨,同比增加68%。而进口量20.75万吨,同比减少9%,净出口近6万吨。而2001年全年为净进口12万吨。由于国内经济的快速增长,拉动了铝消费的增加。3-6月广东南海现货市场出现数次供应紧张。消费增长在很大程度上中和了产量的增加,铝价在13300元有明显的支撑。特别是农网改造二期工程,北方地区的铝盘条需求激增,销售非常畅旺,而且这一情况将持续到今年年底。2001年中国原铝消费375万吨,增速8.8%。根据1-6月的经济形势,预计2002年全国铝消费量可达420万吨以上,增速达到12%或更高。
产能稍有增加铝价中线看涨
据国家有色部门统计,在2001年产能新增93万吨的基础上,2002年将继续增加100万吨,年实际产量也增加70万吨达到415—420万吨。今年的产能投产主要集中在8—12月,10月份以后,国内现货市场供应将再次增加。今年沪铝滞涨的主要原因就是产能扩张带来的心理压力。在2004年前,产能增加将持续,除非大量出口,否则市场对铝价不能太乐观。
综上,国际经济形势巨变,美元大幅贬值,以美元为结算基础的世界经济亦将作相应的调整。在世界范围内,商品的价格标准将重新制定。国际黄金、阴极铜市场发生了显著的变化,投资基金大举介入做多,LME期铝有可能跟随,铝价长期看好。从技术面看,从2001年11月以来,铝价一直维持1350—1450美元的区间振荡。短期看来铝价还不能脱离这一区域,振荡仍将持续。铝价在5、6月在1340—1350美元的区域数次得到有效支撑,铝价下跌空间有限。从均线系统来看,目前均线向下排列,短期内对铝价形成明显的压制。但随着年线的回落,铝价已站在年线之上,随着技术形态的修补,铝价中线看好。短期内,LME三月期铝将继续维持1350—1450美元的区间振荡。但我们要调整思路,以逢低买入为主,波动操作,保持长线的多头思维。近期,国内现货供应偏紧,洪水引起的运输障碍将对铝价有实质性的支持,沪铝短期下行空间有限。如果LME走强,沪铝有可能出现补涨。远期合约的升水很低,具有良好的投资价值。