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随着《外资参股证券公司设立规则》正式实施日期的到来(7月1日),海通证券的增资扩股工作也进入了最后阶段。海通证券此次私募规模为25亿~30亿元,如果成功,其注册资本将达到65亿~70亿元,成为内地资本规模最大的证券公司。
日前,香港华润将取代上海实业成为海通第一大股东的传言不胫而走,华润集团新闻官梁柱强在致记者的电子邮件中明确表示,华润集团旗下香港联交所上市公司华润创业无意入主海通,此间传言纯属子虚乌有。业内人士认为,在证监会正式审批之前,任何对海通证券大股东的猜测都将是徒劳的。
万众瞩目,大股东花落谁家
海通证券股份有限公司的前身是上海海通证券公司,1988年9月经中国人民银行批准成立。1994年1月7日,公司改制为交通银行控股的有限责任公司,更名为海通证券有限公司,注册资本10亿元人民币。1999年,银证脱钩,公司不再与交通银行牵连。后经中国证监会批准,2000年、2001年,公司先后两次增资扩股,注册资本金从10亿元增加到40.06亿元。
可以说,1999年以前的海通证券乏善可陈,是两次增资扩股为海通证券的发展注入活力。近三年来,海通在证券经纪业务上表现不俗:1999年、2000年、2001年,公司经纪业务总交易量及市场占有率连续三年排名全国同行业第一。
由于众所周知的原因,从去年下半年开始,内地券商的日子日益艰难。资料显示,去年106家券商创造的利润比上年减少70%,净资产利润率仅为7%(若按33%税率计算,净资产收益率更是减少到4.7%)。正是在各大券商纷纷“高台跳水”之际,近日在中国证券业协会发表的2001年度证券公司业绩排名中,海通证券在净资产额、利润总额两项关键指标中均名列榜首,分别达到494071.89万元和101796.57万元,令业界瞩目。
对于这样一个近年来在资产质量、创利能力、资本回报等关键指标上有上佳表现,并具有良好未来预期的证券公司,海通此次私募受到各方追捧,本在情理之中。但由于海通原有股东中不乏上海实业这样的上海驻港窗口公司,再加之各方对新加入股东均守口如瓶,一时间,海通大股东花落谁家,令业界关注。
海通证券现有股东45家,其中,上海实业集团持660,493,580股,占海通全部股本的16.49%,为第一大股东。而上海电器集团及申能集团分别持有565,497,659股和487,244,149股,持股比例分别为14.12%和12.16%。其余42家股东的持股比例虽然均在10%以下,但却不乏兰生股份(600826.SH)、华联商厦(600632.SH)、申能股份(600642.SH)、华银电力(600744.SH)、世茂股份(600823.SH)等具有一定实力的上市公司。因此,未来海通证券的股东股权份额仍有很大悬念。
按照证监会有关证券公司增资扩股的规定,券商私募资金向原有股东分配的额度比例应与原有股东的持股比例相同,并优先考虑原有股东增资要求。因此,业界普遍认为,以上海实业为首的三大股东将如期按比例完成对海通证券的注资,而目前持股比例较小且具实力的上市公司股东有可能超额认购。
上海实业1981年7月在香港注册成立。作为上海市政府全资拥有的投资控股型驻港窗口公司,集团旗下已拥有4家上市公司、4家直属企业集团和9个海外地区总部,总资产达300亿港元,是上海在海外规模最大、实力最强的综合性企业集团。仅在金融领域,上实就投资了海通证券、申银万国、浦发银行、交通银行等。海通证券是其唯一控股的金融机构,在集团的对外投资中,占有重要地位。
时不我待,券商面临优胜劣汰
值得注意的是,作为窗口公司,上海实业的大部分资产在内地,而1998年广国投的破产极大地打击了窗口公司的海外业务,使得各窗口公司纷纷转向内地发展。继1993年,上实集团旗下上实联合(600607.SH)挂牌沪市后,2001年年初,由上实医药(8018.HK)分拆出的上海家化(600315.SH)又在沪市挂牌交易。随后,11月12日,上实集团正式公告入主浦东不锈(600748.SH)。而今年,集团旗下的光明乳业及上实控股(0363.HK)的控股企业——中芯国际,也已出台了具体的上市时间表。
而据上实有关负责人介绍,上实在海通证券身上获得了良好回报,股权投资不断增值,近三年累计分红超过3亿元。因此,业内人士普遍认为,上实不愿也不能放弃对海通的控股权。
与上实类似,上海电器集团、申能集团等相关负责人也向记者明示,会继续增持海通证券,但对具体增持数额及未来在海通中的股东地位,各股东均缄口不言。
截至2001年底,我国登记注册的证券公司有109家,合计注册资本约550亿元,证券营业部总计2693家。证券市场总市值由1992年的1048亿元,猛增至2000年的48090亿元。证券市场总市值占GDP的比例(证券化率)从1995年的6%,已上升至2000年的54.3%。
与此同时,去年11月28日,证监会明确宣布:证券公司增资扩股属于企业行为。凡依法设立的证券公司均可自主决定是否增资扩股,证监会不再对证券公司增资扩股设置先决条件。这一“松绑”政策在去年底将券商增资扩股推向高潮。据统计,2001年共有35家公司实施了增资扩股,使我国券商注册资本金总计超过了800亿元。
国泰君安证券国际业务部研究员黎平刚认为,券商纷纷增资扩股的动力主要源于中国加入世贸组织后的激烈竞争。因为我国券商普遍规模较小,抵御市场风险的能力极弱。另外,无论是未来内地券商走向海外,还是在今年7月1日后,依《外资参股证券公司设立规则》而成立我国首家合资券商,增资扩股都无疑给券商们平添了谈判的砝码。
在这种形势下,国内的券商的优胜劣汰将不可避免。而增资扩股、扩大规模是券商们生存竞争的应急之举。
黎平刚认为,虽然,类似的利好不会经常出台,但以目前国内证券市场的发展规模来看,无论是经纪业务量,还是上市公司数量,都远未饱和,这就意味着券商的经纪业务收入和主承销业务收入都还有巨大的上浮空间。而近年来,国内券商在自营及委托理财等业务上也有长足发展。因此,看空券商的未来,是没有根据的。