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海外资金流出美元资产,流入对冲基金、债券基金及日本等市场,加上股市不景气——美国股票基金半年“瘦身”一成
截至6月中旬,美国国内股票基金单位净值今年以来平均降幅愈10%,科技基金、大型成长基金等都难以摆脱阴跌不停的局面。据Lipper数据显示,在过去一年时间里,美国仅有个别类股票还保持涨势,如采矿公司、货运公司、专业房地产公司等,而更有86%的股票共同基金都处在下降轨道中。
虽然基金市场整体处境不妙,但弱市里仍然不乏亮点,小型价值基金就是其中典型代表。自年初到6月中旬,该类基金平均上涨3.6%,是少数可以获取收益的投资品种。实际上,在过去两年时间里,小型价值股一直是市场赢家,2000年平均上涨8.9%,而2001年则上升17.4%。同大公司比较,小公司相对简单的商业模式清晰易懂,在投资者闻会计丑闻而色变的市场环境里,小公司自然更有市场。
经济和政治的不确定性,促使人们追寻那些内在价值较高的投资对象。黄金与房地产基金逆市呈强。黄金基金今年二季度继续前行在上升轨中,季度涨幅达到18%,今年以来更是上涨59%。房地产基金二季度内上涨3.9%,今年以来上升12%。黄金基金规模相对较小,资产规模只有40亿美金,但不断升高的黄金价格使该板块稳居2001年和今年一、二季度强势基金品种前列。房地产基金的火爆主要因为按揭利率一直保持在较低的水平,刺激了人们的房屋消费。
近期海外基金市场出现许多新特征。投资者开始偏好防御型投资模式,债券基金受到密切关注。从资金流向观察,今年5月份大约有等量资金分别流入美国债券基金和股票基金,其中股票基金吸收了102亿美金,比4月份下降了48亿美金。而债券基金却看到资金流的正增长,从4月份的76亿美金上升到98亿美金。实际上,自去年开始债券基金就一直得到市场追捧。在大盘阴跌不停的市场情形中,饱受挫折的投资者变得小心翼翼。今年5月份,在流向债券基金的资金中,其中多数投向短期和中期债券基金。
对冲基金受大资金追捧的热度持续升温。根据2002年世界财富报告,去年对冲基金资产规模增加了34%,达到1440亿美金,预计2004年对冲基金资产规模将达到1万亿美金。人们趋利避险的渴望推动了对冲基金的快速发展,同时随着拥有高额资产的投资者不断增加,促使对冲基金队伍日渐壮大。2001年美国对冲基金数量扩张到6000只,而1991年时只有880只。对冲基金的服务对象主要是富裕的投资者,传统上对冲基金要求起始投资额在100万到500万美金左右,最近美国一些对冲基金将最低投资额下调到25万美金,即为了招徕更多的投资者。
一些替代性投资品种,如私募证券、独立账户和保本基金等,迎合了市场避险要求,同样引起投资者极大兴趣。人们选择的投资对象还有多型谱基金和海外市场基金。多型谱基金能够根据市场行情变化,适时投资大型、中型或小型股,而非局限于某一类型股票。今年以来,多型谱基金平均下挫4%左右,市场表现优于大盘。海外基金的逆市走强则得益于近期美元的疲弱走势。由于投资者对美元资产日益忧虑,许多资金开始撤离美股市场,投向海外。4月底投资日本市场的海外基金资产规模为16亿美金,5月份达到18亿美金,增长超过10%。ICI数据显示,今年前4个月内,共有超过44亿美元的资金流入海外股票基金,而去年同期却有愈40亿美元的资金撤出。