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中国人民银行货币政策司司长戴根有日前撰文指出,我国债券市场进一步发展的潜力巨大,但目前存在五大问题,相应地,他提出要从六个方面入手解决。
五大问题是,市场交易主体单一、市场交易工具单一、市场基础设施尚不完善、没有形成合理的收益率曲线和商业银行潜伏着流动性风险。
他指出,目前债券市场的问题首先表现在交易主体单一上。以银行间市场为例,虽然交易主体已增至700家,但主要是金融机构,非金融机构还难以进入。从国际经验看,商业银行不会、也不应该成为债券市场的主要投资人,而我国现状正好相反。其次,市场交易工具也比较单一。现在的券种基本上只是国债和政策性金融债,而且主要是长期债,很少有短期债。此外,银行间债券市场在结算、清算等市场基础设施方面问题还不少;债券市场流动性较低,还没有形成合理的收益率曲线;凭证式国债不流通,对商业银行潜伏着流动性风险。
他强调,最近两年,长期固定债券的利率持续下降,潜伏着一定的系统性风险。由于市场缺乏短期债,投机力量将长期债当短期债炒。如果将来通货膨胀率高于2%,商业银行持有的很多固定利率债券就会亏损。现在银行间市场债券的主要持有人都是商业银行,到时它们都要抛,可有谁会来接盘呢?
针对以上问题,戴根有建议,要从六方面入手,促进我国债券市场发展,包括:扩大交易主体、实行国债余额管理、完善债券市场的基础设施、完善商业银行结算代理人制度、发展债券市场基金和信用评级制度。