|
||||
梗概:对于本周市场发生的重要事件,请我们北京直播室的本栏目特约财经评论员李璋喆先生进行分析。
(一)外资参股券商推动国际化发展
主持人:在综合评价的时候,前两天有些投资者打来电话,他们觉得外资参股证券公司这个消息,好像是比较重要的,影响利润比较强,我想本来说跟足球联系不到一起,但是我发现今年这个世界杯中国队能出线,跟引进外援教练,还有中国的球员像范志毅、孙继海他们走出去,可能是提高的也比较快,有一定关系,所以我在想外资参股证券公司是不是也有这样一个效果?
李幛喆(特约财经评论员):我认为会有。首先一个就是我们看到我们国家引进外资的情况,各行业各类型都在引进,证券公司可以说是第一次做这样比较大的举措。第二个,我觉得它有一个很重要的背景就是去年11月11号,当世界贸易组织一敲锤就中国加入世界贸易组织了。那么一个月以后,我们的证券管理层做出承诺,允许外商从事A股的承销,从事基金管理的业务,跟着第二天,就是12月12号,管理层就颁布公开征求意见,外资参股的审批规则,我们注意到这次它叫设立规则,虽然说这一字之差,这含义大大不同,显示了我们中国加入世界贸易组织、向世界标准靠拢的一个具体行动。
主持人:最近市场上一种反映,这几天金融股的表现相对来说强一些,但是其它表现相对比较弱,而且外资参与设立它的比重也只能占到三分之一这种情况,那你觉得对国内券商实际的影响大吗?
李幛喆:我觉得应该有影响,我们知道市场是一种竞争的影响,现在不是说跟国内的券商竞争了,已经是跟国内有势力的机构来竞争。第二是本身实力的竞争,我们看到我们现在券商实力还是不足的。所以我想,这种恐怕对今后券商的进一步整合肯定会有非常重要的一个行动。
主持人:但是他们进来之后,比如说在承销发行这些业务上可能会涉足进来,但是他们可能对上市公司的质量尤其关注,现在这种市场情况,你觉得他们会投入很大的力量吗?
李幛喆:你说这个非常符合外商的这种心理。我记得去年B股开放的时候,当时采访美国一个驻北京的一个首席代表,叫马克,他当时说了这么一句话,他们说我们参与中国的证券市场,首先就要看上市公司的质量,当然他也说了我们也要考虑最高点卖出,最低点买进,所以这个反映出他这个外商参与证券市场基本的心态。
(二)年报反映公司质量在提高
主持人:4月30号年报刚刚结束的时候,我们来分析年报,我看了业绩下降,公司治理不完善,找问题的比较多,但是这一周方向突然转了一下,来谈上市公司的质量有很大的提高,比如说计提的问题,现金流增长的问题,怎么来看这种转变?
李幛喆:我觉得这恐怕还是因为总体上讲我们上市公司的主流还是好的,这点还是应该肯定的。实际上我们可以拿上市公司跟我们国有工业企业来比较的话,我们现在国有工业企业是17万个,就是包括规模以上,非国有企业。那么你一比较就会发现,我们那个上市公司为国家创造的利润是在6500亿左右,而这个17万的国有工业企业才多少呢,才200多亿,所以你看到这个情况,就是我们上市公司总体上讲,6000万利润应该讲很高的,这横向一比较就看出这种差距。
主持人:但是前几天我们也接到不少投资者的电话,就是说对于现在公司业绩的一种真实性,确实还是比较怀疑,所以他在最近这段时间不敢买入任何一只股票,我想跟这个市场可能下跌也正好联系在一起了,你觉得他这种观点有没有一定的代表性?
李幛喆:第一,我觉得他是比较慎重的一个考虑,第二我觉得也没有必要说,好像我们经常说一年被蛇咬,十年怕井绳。有些上市公司我觉得业绩还是比较稳定的,因为有些上市公司它的资源是比较独特的,独特的资金就会带来独特的业绩,所以这种稳定的业绩还是有这样的上市公司。
主持人:这时候有一些,今天有3家公司发布了中期预亏的公告,我想在几家媒体看待上市公司的质量的时候,有一种迹象就是不约而同表达这样一个观点,就是上市公司质量在提高,这个不约而同你觉得是什么样的一种反映?
李幛喆:实际上我觉得可能还不是什么不约而同,恐怕是有约而同,因为不可能在同一天,用同一个版面来大幅的来刊登这种信息,所以我想,它反映我们管理层从上市公司基本面这个问题上来稳定投资者这样一个心态,就是说从质量上,我们承认上市公司主流是好的,但是也有它的问题,确实有它的问题,比如亏损的问题,分红只有30%几的公司来分红,而30%几个公司里面有18%的公司是什么,就是稍微意思一下,这意思是什么概念?就是5分钱的分红,5分钱的分红恐怕对于投资者来讲没有任何意义。咱们不能说投资者胃口很大,但是你起码得满足我起码的需求。
(三)券商重仓持股引领行情有难度
主持人:所以我感觉整个这一周不管重要的媒体也好,还是管理层也好,偏多的这种因素多一点,后来我翻阅了一些报纸,好像研究机构和券商也有对市场积极的反映。
李幛喆:我觉他这个对市场的态度,说好像目前我们券商也好,基金也好,对行情没有太多的领涨的作用,他可能要说明这问题,就是说行情希望这些大的券商和大的基金能不能把行情稍微的稳定住,或者稍微的稳步推进,它大概就是那么个意思。但是我觉得任何在市场投资的人,不管个人,机构和谁也好,第一要考虑时间,第二要考虑它的战术,第三还要考虑我自己在这里面究竟投入以后能有多少回报。
主持人:这一周前三天市场出现明显的下跌的行情,周四突然出现一根比较大的阳线,市场也反映说,包括星期四在上海召开的会议上,那么上交所理事长耿亮也表示说增发速度要放缓,那么周小川主席说,还要加快发展机构投资者,这两个政策本身你觉得它带来什么样的信号?
李幛喆:这里面我觉得投资者要很好理解管理层的态度,首先我们看到周小川主席讲到很重要一点,他说当市场不顺利的时候,我们应该加强信息。这在历届证监会领导层好像没有说过这个话,这是第一次,本周我们上交所有关领导提出要缓刑这种政策,所以这个从这儿看。你说市场为什么不理解,我想是这样。第一,对于一个政策它有理解分析研究的过程。第二,作为市场投资者,他有什么过程,有一个慢慢建仓,还有一个观察的情况,比如新股配售,他观察新股今后会不会高开高走。第三,我们从小就知道,从小在家里要听父母的话,在学校要听老师的话,走上社会听一些忠实可靠的朋友的话。我们现在参与到股市当中,那么股市中我们就要问了,谁的话更负责,谁的话更权威,谁的话更有分量,谁的话更可信,我们只有这样考虑问题,我们才能决定说,我们今后在股市上我们要怎么做,要去把哪些信息作为可靠的信息,来作为自己投资的指导。
主持人:我觉得你的分析非常的好,就是给大家非常明确的思路,或者信心上又有一些提高,关键一个问题就是刚才我谈到的,前三天,我们说在上周也好,上上周也好,管理层比较好的一种政策,或者支持市场稳定的一定态度一直传达给市场,但是从本周前三天来看,市场还是出现加速的下跌,所以给我一个感觉,政策方面一个稳定市场的一个态度,和市场本身内在的下跌的动力,它们现在是一个很矛盾的一种状态,这个怎么来让投资者明确它?
李幛喆:你这种尖锐的提问,我认为非常好,我认为这种政策的出台,它和有时候我们说什么利空出尽,利多出尽,它对市场的反映,我指短期内是相反的作用。比如96年我们管理层连续出了12个黄牌警告,那个股市照涨不误,然后1997年也是,我们处理了一批公司,两个禁止,印花税也提高,等等等等,那么股指仍然涨,深成指当市场很不能理解,后来情况怎么样?从中长期看,1998年市场就是一个调整年,所以说我想这个政策短期内,对市场是有相反的作用,但是从中期看,从长期看,我觉得肯定会对市场有一个非常好的作用。这种作用,可能我们现在体会不到,但是很多东西你回过头来想,你比如你现在看2000年的行情,去看1999年的行情,去看1996年的行情,你就会发现,促使这个市场涨和跌的真正因素恐怕就是在这个政策究竟是利好,还是利多。
主持人:但是对于今天的投资者或者对于星期三的投资者他怎么来理解,看到自己的手中的股票在不断下跌的时候,可能我很难去判断?
李幛喆:那礼拜四不是又涨了,礼拜五我看行情也是不错。所以我想大家在信心方面,在耐心方面还能把握住自己的一定程度,我想政策会体现在每个投资者的收益上,不可能政策出来以后,就没有没有任何的作用,我想不会,历史往往都是这样,历史的经验值得注意,我想可能会有一个非常好的一个作用。