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连豆大盘在5月29日的交易中大幅走高,同时远期合约成交创出近半年天量;尤其S211和S301合约风光无限,价升量仓同步增加,沉寂和窄幅波动已久的连豆市场石破天惊,价格上有效突破下降压力带;这是否预示着连豆一轮中级上涨已成定局或者牛市奋蹄而来?笔者的观点是:市场短期继续在多头主力资金优势和CBOT大豆走强的支撑下维系强势,但上涨背后危机四伏,中期将受到供求关系的影响重新震荡探底!
(一)国内外市场的供求平衡格局没有打破,价格季节性反弹步入高风险区。
(1)国际市场上全球大豆供求关系并没有发生根本性改变,大豆市场尚不具备转势的条件。据美国农业部预测报告显示,美国2002/03年度大豆播种面积受新的农业法案大豆贷款补贴利率下调影响有减少的意向,预计本年度播种面积为7300万英亩,低于上年度的7410万英亩,大豆产量也预期降至7760万吨,比上年度减少100万吨。然而这个减少量远远抵不过正在收割的南美等国大豆的增产量,据美国农业部预计,今年巴西大豆总产量维持在4350万吨,较上年的3900万吨增加450万吨,阿根廷产量为2950万吨,较上年的2780万吨增加170万吨。
另外,由于连绵的阴雨对玉米、大豆的种植产生较大的影响,美国中西部农民改玉米转种大豆的可能性加大。普渡大学的农业经济学家克里斯 赫特说,就印地安那州来说,从经济的角度上看,种大豆比种玉米收效更好。如果在5月下旬到6月初不种玉米种大豆,预计印地安那州的农民每英亩的收益将高出15美元到20美元。据农经学家称,在中西部地区,大豆播种通常在玉米播种之后,因此,过了5月中旬的最佳播种时间后,种植大豆比种植玉米的产量损失少。一般说来,5月20日以后,在中西部地区,如果播种晚于5月20日,大豆的单产产量每天减少0.5%。6月10日以后,大豆单产产量每天减少1%。但播种晚于5月10日以后,东部玉米种植区的玉米单产产量将减少大约1%。
由此可见,全球大都市场供大与求的现状并没有发生改变,国际市场大豆价格没有大涨的可能。CBOT大豆持续在500美分一带徘徊,面临较大阻力。
(2)转基因细则问题造成的国内供求缺口是短暂的,随着转基因大豆在6月份的到港,现货价格过分上涨情况将被平抑。
道琼斯芝加哥电 - 北京当地的贸易商和分析人士告诉道琼斯记者,中国的大豆进口在未来几个月稳定增长,政府将放松对大豆进口的管理。从4月晚期开始,阿根廷船运到中国的大豆呈现了稳定的增长趋势,尽管阿根廷的政治和经济局势比较混乱。
通过中国粮油食品进出口公司的报道来看, 5月份到6月初,阿根廷对华装运大豆的船只将达到15船,大部分船只是在阿根廷本国的两个不同港口全部装满,但也有少量的船只在阿根廷装完一部分大豆后再在巴西港口加载,完成装运到目前为止,阿根廷大豆对华装运的总量已达到78万吨。但中粮的跟踪显示,巴西大豆装船到中国的数量比较小,仅19万吨。来自中粮的报道称,从装运的时间推算,6月份南美大豆的到货量仍为40万吨,7月份的到货量则由上周估计的35万吨增加到了51万吨。
与南美大豆将在6月份后持续进入中国市场相比,美国在5月份的全球供求报告里首次公布中国开始采购美国大豆,这是因为中国政府考虑到大量的榨油企业利益而缓和对转基因大豆态度,不会过多干预,进口的数量由市场的潜在消费和需求决定;所以从3月份底以来,国内基于现货需求旺盛、期货仓单大量注册和库存有限导致现货价全面大幅走高的情况不会长久维持,国内现货价将寻求2000左右合理价格波动。
(二)远期合约的良好表现没有调动市场做多人气,近期价格走高是部分空头减仓回补引发的,缺乏持续的动能;可以理解为被套多头的无奈之举,企图利用远期的强势达到近期顺利高位出场的目的;尽管现货价和相关产品豆油、豆粕价格全面上涨,但新上市1号的非转基因大豆价格和目前合约价格差距有限,也缺乏足够的资金参与;在多空仍然重仓对峙大豆合约而没有积极开辟新战场的情况下,从这种意义上讲,现在的大豆价格和1号黄大豆之间不合理的比价关系将引发买1号黄大豆而卖出远期混合交割大豆的套利行为,那么远期的价格上涨空间有限将抑制整个连豆大盘短期上行的空间。如果S205合约巨量交割的现货大豆重新回到期货市场,将加剧价格虚涨后的危机。
技术面上,国内各合约仍然没有摆脱箱体震荡局势;S211短期大幅上涨已经临近2070-2100的重要阻力带,况且S209合约目前的价格在2100左右,S209和S211的价格差距不是太大,也改变了历史上S209强势的特征;所以笔者倾向于短期价格的大幅走高是市场内部潜在的对远期反弹不足的修正。后市将经历高位震荡后转向向下寻求平衡!
〔今日综述〕各合约分化加剧,近弱远强,成交保持萎缩;近期减仓振荡走低表明今后现货压力存在,远期在多空分歧中增仓价格窄幅整理,但未改箱体振荡;从技术图形上分析,S207在酝酿中期顶部;虽然均线系统保持良好,但由于短线技术指标已经进入高位区,S211进一步上行压力增大;考虑多头主力未有完全出货的前提下,遇急跌顺势入多在2060上方逐步平仓。(安泰期货 姜兴春)